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撰文/馮彩云 

11月19日晚間，美國(guó)零售巨頭沃爾瑪公布了截至10月31日的2025財(cái)年第三財(cái)季（自然年2024年三季度）的業(yè)績(jī)報(bào)告。

期內(nèi)，沃爾瑪取得不錯(cuò)的成績(jī)。具體數(shù)據(jù)上，三季度營(yíng)收為1695.9億美元，同比增長(zhǎng)5.5%，預(yù)估為1674.9億美元，其中凈銷售額同比增長(zhǎng)5.4%至1680億美元。

利潤(rùn)方面，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.2%至67億美元，凈利潤(rùn)增至45.8億美元，調(diào)整后每股收益0.58美元，預(yù)估0.53美元，同比增長(zhǎng)13.7%。

業(yè)績(jī)公布后，沃爾瑪股價(jià)在交易中一度上漲4.5%，觸及1972年以來(lái)的最高水平，投資市場(chǎng)對(duì)沃爾瑪近期業(yè)績(jī)和未來(lái)增長(zhǎng)潛力展現(xiàn)出較強(qiáng)信心。

業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期

作為全球知名的零售巨頭，沃爾瑪旗下主要有3大業(yè)務(wù)部門(mén)，即沃爾瑪美國(guó)，沃爾瑪國(guó)際和山姆俱樂(lè)部。而在最新的三季度財(cái)季內(nèi)，三大業(yè)務(wù)部門(mén)均實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)。

其中，沃爾瑪美國(guó)凈銷售額為1149億美元，同比增長(zhǎng)5%，可比銷售額（不含燃料）同比增速達(dá)5.3%，總營(yíng)收54億美元，同比增長(zhǎng)9.1%，其中電商銷售增長(zhǎng)22%。

沃爾瑪國(guó)際經(jīng)調(diào)整后營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.7%至13億美元，凈銷售額（不含燃料）同比增長(zhǎng)8%至303億美元，其中電商渠道銷售額增長(zhǎng)43%，廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)50%。

山姆會(huì)員店?duì)I收同比增長(zhǎng)6.9%至6億美元，凈銷售額（不含燃料）同比增長(zhǎng)3.9%至229億美元，可比銷售額（不含燃料）增速由去年同期的3.8%提升至7%。

超預(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)之下，沃爾瑪提高了全年的業(yè)績(jī)預(yù)期目標(biāo)。2025財(cái)年全年的凈銷售增長(zhǎng)預(yù)期從3.75%-4.75%上調(diào)至4.8%-5.1%，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增速預(yù)期從6.5%-8%上調(diào)至8.5%-9.25%，經(jīng)調(diào)整后EPS預(yù)期從2.35-2.43美元上調(diào)至2.42-2.47美元。

具體來(lái)看，收入占比最大的沃爾瑪美國(guó)，三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于受客流量增加和平均票價(jià)上漲。得益于門(mén)店自提和送貨服務(wù)，沃爾瑪美國(guó)的電商銷售額增長(zhǎng)了22%，會(huì)員收入也實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

分品類看，三季度，約占美國(guó)沃爾瑪總銷售額60%的雜貨類別，銷售額實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)的同比增長(zhǎng)，此外個(gè)護(hù)和家清產(chǎn)品的銷售額也有所增長(zhǎng)。不過(guò)需要注意到，由于消費(fèi)者整體仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，沃爾瑪日用百貨品類的銷售仍然疲軟，銷售額以低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

但究其根本，沃爾瑪優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，主要還是得益于價(jià)格優(yōu)勢(shì)。據(jù)管理層披露，在三季度，沃爾瑪對(duì)大約6000種商品進(jìn)行了降價(jià)，其中包括約3000種雜貨商品。

基于此，鞏固價(jià)格優(yōu)勢(shì)成為沃爾瑪?shù)臉I(yè)務(wù)重點(diǎn)之一，“我們的首要任務(wù)是繼續(xù)降低美國(guó)國(guó)內(nèi)品牌和自有品牌的價(jià)格”，管理層進(jìn)一步補(bǔ)充道。

至于增長(zhǎng)引擎之一的山姆會(huì)員店，三季度會(huì)員收入增長(zhǎng)了22%。沃爾瑪表示，未來(lái)將繼續(xù)專注于發(fā)展像沃爾瑪+山姆會(huì)員店這樣的會(huì)員計(jì)劃，增強(qiáng)客戶黏性，推動(dòng)可持續(xù)營(yíng)收增長(zhǎng)。

中國(guó)市場(chǎng)方面，目前沃爾瑪在中國(guó)已開(kāi)設(shè)50 家山姆會(huì)員店，最新的第50家門(mén)店已于10月在東莞寮步開(kāi)出。城市布局上，山姆會(huì)員店主要聚焦于一二線城市，尚未涉足三線及以下城市，目標(biāo)人群主要鎖定在中高收入的中產(chǎn)階層。

數(shù)據(jù)來(lái)源：沃爾瑪財(cái)報(bào)，商業(yè)客整理

而從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，山姆會(huì)員店銷售繼續(xù)處于增長(zhǎng)狀態(tài)。從三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，就可比銷售額增長(zhǎng)而言，中國(guó)市場(chǎng)連續(xù)多個(gè)季度保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，其中電子商務(wù)凈銷售額增長(zhǎng)在三季度更是達(dá)到25%，保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。

潛在挑戰(zhàn)與機(jī)遇

然而，業(yè)績(jī)一路高歌猛進(jìn)之際，沃爾瑪也面臨市場(chǎng)諸多不確定考驗(yàn)。隨著特朗普即將上任美國(guó)總統(tǒng)，推行的加征關(guān)稅政策可能會(huì)導(dǎo)致沃爾瑪漲價(jià)，價(jià)格優(yōu)勢(shì)或在未來(lái)一段時(shí)間被削弱。

具體分類來(lái)看，沃爾瑪銷售的商品中約有三分之二是在美國(guó)制造、生產(chǎn)或組裝的，這部分商品的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所降低。但與此同時(shí)，與其他零售商一樣，沃爾瑪一直在努力實(shí)現(xiàn)進(jìn)口商品多元化，這部分商品可能會(huì)受較大影響。

雖然面臨政策不確定性因素影響，不過(guò)近期消費(fèi)需求端有出現(xiàn)新的機(jī)遇。沃爾瑪表示，在最近的一個(gè)季度，購(gòu)物者購(gòu)買食品雜貨、家居用品和玩具，美國(guó)銷售額上升，這些表明節(jié)日季購(gòu)物已經(jīng)穩(wěn)步開(kāi)始。

“總體而言，我們對(duì)節(jié)日感覺(jué)良好，消費(fèi)者在食品上花費(fèi)的錢比以往任何時(shí)候都多。”管理層于Q3業(yè)績(jī)會(huì)上表示。

除上述因素外，電子商務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展是本季度沃爾瑪業(yè)績(jī)中的重要亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，受商店提貨交付和市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)的推動(dòng)，三季度沃爾瑪全球電商銷售額總體增長(zhǎng)了27%。

以山姆會(huì)員店為例，管理層于會(huì)上表示，目前線上銷售占山姆比重較大，在中國(guó)的銷售額大約有一半是數(shù)字化的。與此同時(shí)，分銷點(diǎn)組成的網(wǎng)絡(luò)為會(huì)員提供一小時(shí)送貨服務(wù)，擴(kuò)大了業(yè)務(wù)覆蓋范圍。

據(jù)商業(yè)客了解，上述送貨服務(wù)為“極速達(dá)”，山姆會(huì)員可以直接通過(guò)線上下單，購(gòu)買千款優(yōu)選商品，享受最快一小時(shí)配送到家服務(wù)。

沃爾瑪方面認(rèn)為，全球電子商務(wù)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，尤其是市場(chǎng)擴(kuò)展方面的實(shí)力有助于日益多樣化的業(yè)務(wù)模式，而目前沃爾瑪在電子商務(wù)中的市場(chǎng)份額相對(duì)較低。

基于此，其正在全球范圍內(nèi)學(xué)習(xí)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，包括中國(guó)的直播帶貨，還有印度規(guī)�；�的數(shù)字金融等，以把握在此業(yè)務(wù)上的機(jī)會(huì)。

如沃爾瑪在AI方面就做了不少的嘗試。據(jù)管理層介紹，上個(gè)財(cái)報(bào)季，沃爾瑪就已經(jīng)搭建了一個(gè)個(gè)性化的購(gòu)物助理。當(dāng)下，這個(gè)助理在不斷提升消費(fèi)者的體驗(yàn)，用戶可以通過(guò)它更精準(zhǔn)的找到想要的商品，而不再是在琳瑯滿目的商品里面挑選。