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“經(jīng)常用腦，多喝六個(gè)核桃”?，直擊用戶痛點(diǎn)的廣告語(yǔ)，讓六個(gè)核桃成為了國(guó)內(nèi)植物蛋白飲料行業(yè)的代表產(chǎn)品之一。

近日，六個(gè)核桃母公司養(yǎng)元飲品發(fā)布了半年報(bào)。總營(yíng)收同比下滑，引發(fā)外界質(zhì)疑，六個(gè)核桃不好賣了？

1.總營(yíng)收同比下滑，六個(gè)核桃不好賣了？

近日，六個(gè)核桃母公司養(yǎng)元飲品發(fā)布了半年報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，養(yǎng)元飲品實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收約29.42億元，同比減少2.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為10.3億元，同比增長(zhǎng)12.97%。

與此同時(shí)，養(yǎng)元飲品歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)，約為7.75億元，同比增長(zhǎng)8.23%。可以看到，相較去年，養(yǎng)元飲品雖然總營(yíng)收在減少，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

圖源：微博截圖

對(duì)于總營(yíng)收下滑的原因，養(yǎng)元飲品在財(cái)報(bào)中表示，主要是市場(chǎng)消費(fèi)需求下降導(dǎo)致的。而歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的原因，盡管養(yǎng)元飲品沒(méi)有表明，但外界據(jù)其財(cái)報(bào)猜測(cè)，總營(yíng)收下滑而凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，或許是因?yàn)楦黜?xiàng)成本減少了。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，養(yǎng)元飲品除研發(fā)費(fèi)用同比增加以外，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等相較去年都在減少，不過(guò)，變動(dòng)比例均不超過(guò)10%。

圖源：養(yǎng)元飲品財(cái)報(bào)

將時(shí)間線拉回到2019年可以看到，近幾年，養(yǎng)元飲品不僅總營(yíng)收未實(shí)現(xiàn)突破，歸母凈利潤(rùn)和凈利潤(rùn)率總體也在下滑。去年，養(yǎng)元飲品總營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為61.62億元和14.67億元，但其在2019年，總營(yíng)收就已突破70億元，歸母凈利潤(rùn)也達(dá)到26.95億元。之后四年，養(yǎng)元飲品的總營(yíng)收和凈利潤(rùn)都未能與2019年持平。

2.“念舊”的養(yǎng)元飲品？

養(yǎng)元飲品近幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如以往的原因，財(cái)報(bào)或許能給出答案。財(cái)報(bào)中，養(yǎng)元飲品稱，“公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是主要以核桃仁為原料的植物蛋白飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售”。目前，公司的主要產(chǎn)品為六個(gè)核桃系列和植物奶系列。其中，六個(gè)核桃系列包括精品系列、養(yǎng)生系列、五星系列、無(wú)糖高鈣等，植物奶系列則包括養(yǎng)元早餐豆奶等。由此可見，養(yǎng)元飲品的產(chǎn)品種類比較單一，其所有產(chǎn)品中，最為人熟知的，大概就是六個(gè)核桃了。同時(shí)，六個(gè)核桃系列也是養(yǎng)元飲品的主要收入來(lái)源。財(cái)報(bào)顯示，2023年，其來(lái)自核桃乳的收入在總營(yíng)收中的占比約為92%。

圖源：六個(gè)核桃官網(wǎng)

然而，面世近20年的六個(gè)核桃，正面臨著產(chǎn)品老化的問(wèn)題。隨著健康的概念深入人心，含糖量成為了消費(fèi)者選擇飲品的重要考慮因素，但六個(gè)核桃知名度最廣的一款產(chǎn)品，含糖量卻不低。有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，營(yíng)養(yǎng)成分表顯示，一款240ml的六個(gè)核桃，每100ml含糖3.7g，也就是說(shuō)該產(chǎn)品共含糖8.8g。而有專家建議，成年人一天攝入的糖最好在25g左右。雖然養(yǎng)元飲品也推出了無(wú)糖版的六個(gè)核桃，但一電商平臺(tái)顯示，無(wú)糖版的銷量不如含糖的精品型。

圖源：小紅書

另外，在電商滲透率越來(lái)越高的今天，養(yǎng)元飲品的主流銷售模式還是經(jīng)銷模式。財(cái)報(bào)顯示，2023年，養(yǎng)元飲品來(lái)自經(jīng)銷商的收入在總營(yíng)收中的占比超過(guò)90%，其直銷收入僅約為2.52億元。

3.植物蛋白飲料賽道，選手越來(lái)越多？

近幾年，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的并不僅有養(yǎng)元飲品。2020年到2022年，維維股份的總營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)都在下滑，2023年歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，卻仍未回到2020年的水平。維他奶2021財(cái)年開始總營(yíng)收也在下滑，2022財(cái)年甚至一度虧損。

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國(guó)植物蛋白飲料行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)及投資戰(zhàn)略規(guī)劃研究報(bào)告》顯示，雖然近兩年國(guó)內(nèi)植物蛋白飲料市場(chǎng)規(guī)模有所回升，但增速仍在下滑。同時(shí)，從細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，核桃乳飲料在行業(yè)內(nèi)的占比僅為9.49%，豆乳飲料憑借22.01%的市場(chǎng)份額占比最高，椰汁飲料緊隨其后。

即便如此，還是有越來(lái)越多的企業(yè)進(jìn)入植物蛋白飲料行業(yè)。前不久，LV母公司旗下的私募股權(quán)基金路威凱騰，投資了以唯怡豆奶而名聲鵲起的唯怡飲料。今年，三只松鼠宣布推出甄養(yǎng)堅(jiān)果飲品系列產(chǎn)品，這意味著三只松鼠將通過(guò)堅(jiān)果乳品成為植物蛋白飲料行業(yè)的一員。此外，鹽津鋪?zhàn)�、洽洽食品等企業(yè)都在業(yè)內(nèi)有所布局，伊利、蒙牛等老牌選手，也早已盯上植物蛋白飲料市場(chǎng)。行業(yè)增速下滑、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多，或許也是養(yǎng)元飲品等企業(yè)業(yè)績(jī)不如以往的原因之一。

總體來(lái)看，近年來(lái)，養(yǎng)元飲品也在改變，但對(duì)業(yè)績(jī)的幫助不是很明顯。多方入局的情況下，養(yǎng)元飲品想要維持自己龍頭企業(yè)的地位，或許需要“新故事”。

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