來(lái)源/趣解商業(yè)

在港交所遞表一年之后，貨拉拉于近日更新了招股書(shū)。此次更新的重點(diǎn)是新增了2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不過(guò)盡管貨拉拉在2022年已經(jīng)扭虧為盈，但是對(duì)于貨拉拉的上市，外界仍有質(zhì)疑。

1.同城貨運(yùn)巨頭沖刺港交所

作為同城貨運(yùn)巨頭，貨拉拉多次被傳即將上市。2021年6月，有市場(chǎng)消息說(shuō)，貨拉拉已經(jīng)秘密在美國(guó)提交了IPO申請(qǐng)，尋求至少10億美元的募資。但是對(duì)此消息，貨拉拉卻否認(rèn)了，表示公司沒(méi)有具體的上市計(jì)劃和具體的上市時(shí)間表。貨拉拉的回應(yīng)并未止住流言，不到一個(gè)月后，又有傳言說(shuō)，貨拉拉將轉(zhuǎn)移到香港上市，這次，貨拉拉的回復(fù)還和之前一樣。而對(duì)于上市計(jì)劃，貨拉拉創(chuàng)始人曾在2020年明確表示，“我們希望十年之內(nèi)不上市”，看起來(lái)貨拉拉似乎真的暫時(shí)沒(méi)有上市計(jì)劃，然而去年3月，貨拉拉卻突然向港交所遞交了招股書(shū)。

圖片來(lái)源：貨拉拉招股書(shū)

招股書(shū)顯示，貨拉拉的聯(lián)席保薦人為高盛、美銀證券、摩根大通，其11輪融資的背后，也都是高瓴資本、紅杉中國(guó)等大佬，由此可見(jiàn)，貨拉拉對(duì)于此次上市準(zhǔn)備很充分。不過(guò)，雖然背靠多個(gè)大佬，在行業(yè)中也是數(shù)一數(shù)二，但“虧損”卻是貨拉拉難以摘掉的標(biāo)簽。

招股書(shū)顯示，2020年及2021年，貨拉拉均在虧損，盡管2022年經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為5323萬(wàn)美元，實(shí)現(xiàn)首次盈利，但相較于10.36億元的營(yíng)收，可以看到貨拉拉扭虧艱難。而更新的招股書(shū)顯示，去年，貨拉拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.34億元，同比增長(zhǎng)28.8 %，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3.22億美元，貨拉拉終于徹底甩掉了“虧損”的標(biāo)簽。

2.扭虧為盈的貨拉拉，多次遭遇約談

財(cái)報(bào)變好看了，對(duì)正在謀求上市的貨拉拉來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一大助力，但橫亙?cè)谪浝�拉面前的還有一個(gè)難題。

近些年，貨拉拉多次被交通運(yùn)輸部約談，約談原因包含很多方面，改裝運(yùn)營(yíng)、非法運(yùn)營(yíng)、定價(jià)機(jī)制、會(huì)員費(fèi)等等。去年遞交招股書(shū)之后，貨拉拉還兩次被交通運(yùn)輸部約談，原因是經(jīng)營(yíng)管理存在突出問(wèn)題，但是對(duì)于具體情況，貨拉拉并未進(jìn)行說(shuō)明。

圖片來(lái)源：微博截圖

貨拉拉多次被約談，反映了其背后存在的諸多問(wèn)題。2022年，多地貨拉拉司機(jī)停止接單，原因是司機(jī)對(duì)貨拉拉不滿(mǎn)。據(jù)報(bào)道，不滿(mǎn)的原因有兩個(gè)，一是貨拉拉開(kāi)始向司機(jī)收取抽成，而之前，貨拉拉僅向司機(jī)收取會(huì)員費(fèi)；二是貨拉拉的計(jì)費(fèi)規(guī)則是按照直線(xiàn)距離計(jì)算，但操作中直線(xiàn)距離大多并非實(shí)際距離。司機(jī)認(rèn)為，貨拉拉的計(jì)價(jià)方式損害了他們的利益。然而對(duì)于司機(jī)的訴求，貨拉拉卻表示，會(huì)進(jìn)行研究和評(píng)估，并否認(rèn)了無(wú)人接單的情況。

除此以外，貨拉拉推出的“議價(jià)單”，即司機(jī)和客戶(hù)自行商議報(bào)價(jià)導(dǎo)致司機(jī)之間的惡意競(jìng)爭(zhēng)，上漲會(huì)員費(fèi)導(dǎo)致司機(jī)收入縮水，以及亂扣分、難反饋等問(wèn)題，也令司機(jī)們不滿(mǎn)。黑貓投訴平臺(tái)上，與貨拉拉有關(guān)的投訴，不少都是司機(jī)，投訴的理由幾乎都是平臺(tái)規(guī)章制度不合理、處理無(wú)門(mén)等。IPG首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，這些問(wèn)題以及因此被多次約談，可能會(huì)對(duì)貨拉拉的上市進(jìn)程產(chǎn)生一定影響。

3.貨拉拉“前有狼，后有虎”？

快狗打車(chē)成立時(shí)間晚于貨拉拉，但其2022年已經(jīng)在港交所上市，因此成為國(guó)內(nèi)“同城貨運(yùn)第一股”。即便如此，上市之后，快狗打車(chē)的路卻一直不太順。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年到2023年，快狗打車(chē)總營(yíng)收增長(zhǎng)幅度不大，但虧損卻從2019年的1.84億元增加到了2023年的11億元。從股價(jià)來(lái)看，2023年2月以來(lái)，快狗打車(chē)的股價(jià)一路下滑，截至4月3日收盤(pán)，僅有0.28港元/股。此外，快狗打車(chē)的派單、定價(jià)方式也令司機(jī)不滿(mǎn)，監(jiān)管部門(mén)曾多次約談快狗打車(chē)。有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，快狗打車(chē)一直沒(méi)能扭轉(zhuǎn)虧損的局面，一方面是因?yàn)槠鸩诫A段時(shí)以大量投資推動(dòng)增長(zhǎng)，另一方面是因?yàn)槿刖滞�城貨運(yùn)的企業(yè)越來(lái)越多，使得行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

圖片來(lái)源：百度截圖

如今的同城物流行業(yè)，不僅有貨拉拉、快狗打車(chē)、滿(mǎn)幫等最早一批的入局者，滴滴、順豐、京東以及美團(tuán)等也在搶占同城物流的市場(chǎng)。這些“后來(lái)者”已經(jīng)做到了行業(yè)頭部，在資金和用戶(hù)上擁有相當(dāng)大的優(yōu)勢(shì)，與它們相比，貨拉拉、快狗打車(chē)等的優(yōu)勢(shì)卻在逐漸減弱。

扭虧為盈的貨拉拉，目前上市計(jì)劃還算順利，但從同行的情況來(lái)看，上市也只是貨拉拉一個(gè)階段性目標(biāo)。在多個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的包圍下，上市期間和上市后如何維持市場(chǎng)份額以及平息約談帶來(lái)的風(fēng)波，或許會(huì)是貨拉拉接下來(lái)的重點(diǎn)。