商業(yè)零售業(yè)呈三大亮點 尋找中國股市“沃爾瑪”
來源：
聯(lián)商網(wǎng)
2004-04-06 14:35
近期市場對消費升級談?wù)摰谋容^多，但大家似乎都遺忘了商業(yè)零售業(yè)的存在。事實上消費升級關(guān)鍵在于消費者勇于消費、敢于消費新生東西，而這將給目前的各大商家特別是掌握商業(yè)銷售網(wǎng)絡(luò)的帶來新商機(jī)，因此消費升級的同時將極大的促進(jìn)商業(yè)流通企業(yè)的復(fù)蘇與崛起。今年前兩個月，消費品市場商品銷售實現(xiàn)較快增長，社會消費品零售總額8780.8億元，同比增長了10.5%。商務(wù)部發(fā)布的《2004年消費品市場發(fā)展趨勢報告》預(yù)計，2004年我國社會消費品零售總額將突破5萬億元大關(guān)，增長9%以上。如果按照我國到2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值比2000年翻兩番的目標(biāo)，我國社會消費品零售總額的增長速度年均要達(dá)到9%的增長水平，按2003年社會消費品零售總額45842億元計算，到2020年社會消費品零售總額將達(dá)到20萬億元，是2003年的4.3倍，因此零售商業(yè)發(fā)展的空間是巨大的，也將是消費升級大背景下的受益者之一。而沃爾瑪?shù)某晒σ彩刮覀冇芍缘叵Ｍ袊闶坌袠I(yè)能在變革中產(chǎn)生“中國沃爾瑪”，雖然國內(nèi)發(fā)展連鎖商業(yè)的時間不是很長，但已經(jīng)以咄咄逼人的氣勢顯示出其強(qiáng)大的實力。
商業(yè)零售業(yè)的三大亮點
在我國幾乎每一個大中城市都有一兩個叫得響的百貨商店,它們不僅有大量的回頭客,還有幾十年形成的無形資產(chǎn),更有地利與人和的優(yōu)勢。在資本市場上,百貨業(yè)也是各城市最早推進(jìn)的代表,只是這些百貨業(yè)的代表似乎生不逢時,即使先入市場的公司也已被兩大新派勢力拋在后面,一是進(jìn)入中國市場的外資百貨業(yè),一是本土的民營資本百貨業(yè)。不過在大并購時代的現(xiàn)階段，的確存在“中國沃爾瑪”誕生的沃土，我們要關(guān)注目前已上市的商業(yè)零售類股票，特別是連鎖商業(yè)股。目前我國最大的商業(yè)連鎖企業(yè)——百聯(lián)2003年的銷售額達(dá)485.2億元、店鋪4357家，但與沃爾瑪相比仍相去甚遠(yuǎn)，充其量僅僅是萬里長征的第一步。不過，即使是這樣，我們?nèi)詧孕牛涸谖覀兊?a href=http://fzhengdeli.com.cn.cn/web/index_stock.aspx target=_blank class=hotwords>上市公司中，一定也會出現(xiàn)業(yè)績與股價齊飛的“中國沃爾瑪”。即便沒有沃爾瑪之夢，部分商業(yè)零售類公司，本身就具有吸引資本市場眼球的眾多亮點。
亮點之一：強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)
平臺連鎖商業(yè)的核心競爭力是其強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)平臺。沃爾瑪之所以能戰(zhàn)勝群雄，靠的就是價格。而價格策略的實施靠的又是網(wǎng)絡(luò)——遍布全球的連鎖企業(yè)網(wǎng)絡(luò)，一個為降低銷售成本、庫存壓力而立下汗馬功勞的互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)。企業(yè)可以利用集中物流配送渠道，控制零售終端，進(jìn)而控制廠家，使之能夠掌握銷售主動權(quán)，實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，大大降低成本，從而占據(jù)更大的市場份額，并最終形成凌駕于工業(yè)資本之上的強(qiáng)勢商業(yè)資本。不管多么強(qiáng)勢的消費品制造商，對渠道的依賴是不言而喻的，在區(qū)域零售市場上，零售商的市場占有率決定了與供應(yīng)商的博弈地位。例如當(dāng)國美剛剛進(jìn)入沈陽市場時，強(qiáng)大的海爾仍依賴于中興、商業(yè)城、聯(lián)營、鐵百四大商場，通過經(jīng)銷商向國美供貨；而當(dāng)國美在沈陽市場占有率達(dá)到25%時，海爾就直接向國美供貨。
在銷售規(guī)模一旦做大后，企業(yè)利潤來源將趨于多元化。此時，企業(yè)要做的就是充分利用零售企業(yè)所特有的極高知名度、強(qiáng)大的現(xiàn)金滾存實力以及對商品流通命脈的掌控等優(yōu)勢，開發(fā)大量衍生業(yè)務(wù)，從而將優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為效益，比如開發(fā)自由品牌、介入生產(chǎn)領(lǐng)域等。從這個意義上說，連鎖商業(yè)強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)平臺本身就是吸引資本市場眼球的最大賣點，成為商戰(zhàn)必爭的香餑餑。毫不夸張地說，目前在國內(nèi)連鎖商業(yè)類上市公司中，誰最先具有強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)平臺，誰就最有可能吸引眾多的買家，從而在證券市場中脫穎而出成為金鳳凰。
亮點之二：神秘的外資并購
中國入世開放服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域為其對全世界的重要承諾，而零售業(yè)公司一直為外資并購的熱點。嗅覺靈敏的外國連鎖巨頭其實早已下手，并在悄然搶占中國市場。按照加入世貿(mào)的有關(guān)規(guī)定，2004年12月11日前，我國將取消對外資投資商業(yè)領(lǐng)域的各項限制。目前全球零售企業(yè)200強(qiáng)中，已有12.5%的企業(yè)進(jìn)入我國，還有12%的企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入亞洲，正隨時準(zhǔn)備進(jìn)入中國，在我國的大型綜合超市中，外資企業(yè)占擁有萬平方米以上門店企業(yè)數(shù)的61.5%。根據(jù)統(tǒng)計，截至2003年9月，我國商業(yè)領(lǐng)域?qū)嶋H利用外資約30億美元，大多數(shù)世界著名跨國零售集團(tuán)已經(jīng)進(jìn)入中國市場。世界零售業(yè)排名前三位的沃爾瑪、家樂福和麥德龍，以及好又多、普爾斯馬特、萬客隆、大潤發(fā)、吉之島、樂購、易初蓮花等在不斷搶灘登陸�？梢灶A(yù)料，隨著商業(yè)領(lǐng)域不斷地擴(kuò)大對外開放，外資商業(yè)將會更多地進(jìn)入。
由于國內(nèi)零售企業(yè)存在店面選址上的博弈，經(jīng)營成功與否很大程度上取決于客源市場即地址的選擇。為此，商業(yè)用地正在成為稀缺資源。而外資在進(jìn)入后往往不具備這方面的優(yōu)勢，因此對其而言，最好的方式就是合作，以實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，這是個雙贏的模式。外商不僅可以降低風(fēng)險,而且可以借助低成本購的殼資源,注入其在中國的業(yè)務(wù)和資產(chǎn),使其能在較短時間內(nèi)占領(lǐng)我國市場、拓展融資的渠道,從而分享中國零售市場迅速成長所帶來的利潤。其中沃爾瑪和中信在上海牽手，組建華東沃爾瑪百貨；家樂福則是分別與遼寧成大(600739)、ST昆百大(000560)、津勸業(yè)(600821)進(jìn)行合作與合資；而西單商場(600723)也引入了臺灣太平洋百貨的概念。毫無疑問，隨著《上市公司收購管理辦法》的出臺與外資進(jìn)入政策的放寬，零售業(yè)外資并購題材必將風(fēng)起云涌，有望成為證券市場上一道亮麗的風(fēng)景線。
亮點之三：迷人的內(nèi)資重組
目前國內(nèi)的連鎖商業(yè)已成了香餑餑，一方面外資并購在虎視眈眈，另一方面國內(nèi)零售商業(yè)企業(yè)也在紛紛利用自身資源進(jìn)行加速擴(kuò)張，內(nèi)資的并購重組將會使一批連鎖航母浮出水面�！渡鲜泄臼召徆芾磙k法》支持定向增發(fā)，而換股作為并購的支付手段，將是產(chǎn)業(yè)大并購的基礎(chǔ)，借此契機(jī)，連鎖商業(yè)企業(yè)的內(nèi)資重組必將會全面啟動。事實上這種啟動比我們預(yù)想的還要快，由四大商業(yè)集團(tuán)合并而成的百聯(lián)集團(tuán)，不僅是中國零售業(yè)的翹楚，也是各地零售業(yè)重組和整合的典范。實際上在上海商業(yè)重組如火如荼的同時，各地政府和強(qiáng)勢零售商都在謀劃對本地區(qū)零售商業(yè)的全面整合。南京成立分別以南京新百(600682)和南京中商(600280)為核心的兩大商業(yè)集團(tuán)；華聯(lián)綜超(600361)擬收購處在大連、長春、江西、安徽、呼和浩特、蘇州等地的6家綜合超市，意欲成為中國民族商業(yè)中的超市航母；廣州也欲以廣百集團(tuán)和廣州友誼集團(tuán)為龍頭整合廣州市零售業(yè)。事實上，從今年開始，在多種因素共同作用之下，區(qū)域性的零售業(yè)重組必然呈加速趨勢。
尋找中國的“沃爾瑪”
為了應(yīng)對挑戰(zhàn)，國內(nèi)商業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)必須提前“強(qiáng)身健體”，商務(wù)部張志剛副部長在3月16日表示，要構(gòu)建中國的大流通體系，發(fā)展我們國家自己的商業(yè)航母，國家力爭在5到8年內(nèi)，培育出15至20家擁有著名品牌和自主知識產(chǎn)權(quán)、主業(yè)突出、核心競爭力強(qiáng)，具有國際競爭力的大型流通企業(yè)集團(tuán)。16家公司被初步選定為重點培養(yǎng)對象，其中零售企業(yè)占大多數(shù)。而根據(jù)商務(wù)部改革發(fā)展司的調(diào)查，2003年我國前30家連鎖企業(yè)銷售額達(dá)到2704.2億元，店鋪總數(shù)達(dá)到10321個，分別比上年同期增長29.9%和35.1%。2003年實現(xiàn)合并的上海百聯(lián)集團(tuán)以銷售額485.2億元位居30強(qiáng)榜首。大連大商集團(tuán)、北京國美電器、北京華聯(lián)集團(tuán)、家樂福中國分別排名第二到五位。名列第六到三十位的分別是：上海農(nóng)工商超市、蘇寧電器、三聯(lián)商社、華潤萬家、蘇果超市、上海永樂家用電器、北京物美投資、武漢武商集團(tuán)、重慶商社、新一佳超市、沃爾瑪中國、江蘇文峰大世界連鎖、錦江麥德龍現(xiàn)購、家世界連鎖、北京京客隆超市連鎖、江蘇五星電器、好又多超市連鎖、北京王府井百貨、武漢中百集團(tuán)、重慶百貨大樓、北京超市發(fā)連鎖、利群集團(tuán)、深圳人人樂連鎖、江蘇時代超市和北京新燕莎。
在2003年連鎖企業(yè)前30強(qiáng)中，上市公司包括了百聯(lián)集團(tuán)(一百、華聯(lián))、大商集團(tuán)、北京華聯(lián)集團(tuán)、三聯(lián)商社、武商、王府井百貨、武漢中百集團(tuán)與重慶百貨。而在2月下旬15家來自全國各地的大型流通企業(yè)負(fù)責(zé)人，被邀請到中南海參加由國務(wù)院副總理吳儀主持召開的“流通企業(yè)改革與發(fā)展座談會”，這些公司包括友誼股份、第一百貨、華聯(lián)商廈、大商股份、武漢中百、三聯(lián)商社和王府井等7家商業(yè)類上市公司。目前國內(nèi)的重點商業(yè)企業(yè)基本上都是上市公司，因此未來的商業(yè)航母也必然會從上市公司中產(chǎn)生，由于國家將在體制、發(fā)展戰(zhàn)略、管理、資金、技術(shù)、網(wǎng)點、人才等進(jìn)行有針對性地進(jìn)行引導(dǎo)和扶持，這些被選擇的公司必然在未來的經(jīng)營業(yè)績有較大的提高，將為市場提供了一個內(nèi)容豐富的題材。中國的“沃爾瑪”必將從這些商業(yè)航母中誕生，應(yīng)予重點關(guān)注。 (消息來源：銀河證券 陳健)
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