在我國經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變的新時代下，消費已經(jīng)成為我國經(jīng)濟增長的主要動力，需求結(jié)構(gòu)和方式的升級為商業(yè)地產(chǎn)帶來新的發(fā)展機遇。

商業(yè)地產(chǎn)代表企業(yè)憑借自身的資源優(yōu)勢及優(yōu)秀的經(jīng)營能力，實現(xiàn)了其持有型物業(yè)收入的穩(wěn)步增長。

2018年，商業(yè)地產(chǎn)代表企業(yè)的營業(yè)收入水平保持增長，營收均值同比增長21.7%至737.9億元，代表企業(yè)的持有物業(yè)收入均值的同比增長率達(dá)到28.4%。

圖：商業(yè)地產(chǎn)代表企業(yè)2018年持有物業(yè)收入情況

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報等公開數(shù)據(jù)

華潤置地憑借重點發(fā)展以購物中心為代表的投資物業(yè)戰(zhàn)略，致力于提升投資物業(yè)的開發(fā)及運營效率，2018年持有物業(yè)收入穩(wěn)定增長，高達(dá)95.2億元，遠(yuǎn)高于其他代表企業(yè)；

世茂房地產(chǎn)通過上海世茂股份發(fā)展商業(yè)地產(chǎn)，打造高標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)綜合物業(yè)，在一二線城市及核心城市群運營多處大型商業(yè)綜合體，2018年世茂房地產(chǎn)持有物業(yè)收入達(dá)46.1億元；龍湖持有物業(yè)收入高于40億元，發(fā)展步伐顯著加快；大悅城、金茂、中海等代表企業(yè)持有物業(yè)收入均突破30億元。

龍湖、中海及新城的持有物業(yè)收入增速較快。龍湖憑借商業(yè)及長租公寓業(yè)務(wù)的快速增長，取得40.9億元的物業(yè)投資收入，同比增長57.9%，其中商業(yè)收入占比87.8%，已開業(yè)的商場建筑面積達(dá)到296萬平方米；長租公寓收入占比10.4%，已開業(yè)5.3萬余間。

中海將10%的資源投入商業(yè)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)，2018年，其持有物業(yè)收入同比增長38.1%至34.7億元，其中投資物業(yè)租金收入達(dá)30.2億元，酒店及其他業(yè)務(wù)收入4.5億元，目前中海持有并投入運營的商業(yè)物業(yè)總面積達(dá)409萬平方米。

圖：新城2018年產(chǎn)生租金及管理收入的購物中心

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報等公開數(shù)據(jù)

新城的商業(yè)品牌“吾悅廣場”在2018年實現(xiàn)高速擴張，全年新開業(yè)19座，產(chǎn)生租金收入的吾悅廣場數(shù)量增長至42家，共計貢獻出21.2億元租金及管理收入，令新城的租金收入同比猛增107.7%，此外，新城仍有54個尚未完工的投資物業(yè)項目。

圖：大悅城2018年產(chǎn)生租金收入的投資物業(yè)

圖：大悅城2018年租金收入分布

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報等公開數(shù)據(jù)

代表企業(yè)的持有物業(yè)收入均值占營業(yè)收入的均值的比重為5.6%，同比增長0.3個百分點。持有物業(yè)收入占比增長最快的是大悅城，2018年大悅城的投資物業(yè)租金及管理收入為36.3億元，達(dá)到營業(yè)收入的44.7%，同比增長15.2個百分點，其中大悅城商場仍是其主要的租金收入來源，來自大悅城商場的租金收入同比增長11.4%至26.0億元，主要原因是年內(nèi)新開業(yè)上海長風(fēng)大悅城及杭州大悅城。

2018年，華潤置地持有物業(yè)收入最高，是上市房企中商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)頭羊；世茂房地產(chǎn)和龍湖緊隨其后；龍湖、中海、新城等商業(yè)地產(chǎn)代表企業(yè)堅持對持有物業(yè)進行投資，持有物業(yè)收入增速較快。

商業(yè)地產(chǎn)代表企業(yè)不斷創(chuàng)新經(jīng)營及產(chǎn)品理念，推進業(yè)態(tài)調(diào)整，強化運營能力，提高租金收益。另一方面，消費需求規(guī)模的持續(xù)擴大以及國民收入水平的不斷提高，為商業(yè)物業(yè)的租金收入增長奠定了基礎(chǔ)，包括辦公樓、商業(yè)營業(yè)用房在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)物業(yè)租金水平增長迅速。

（來源：中指研究院）