經(jīng)過四次增持，永輝超市（601933）終于變身為中百集團（000759）長期股權(quán)投資者。
12月19日，中百集團和永輝超市雙雙發(fā)布公告稱，永輝超市在第今年四季度繼續(xù)增持，到公告發(fā)布時為止，共計持有中百集團1.36億股，占比達到20%。
永輝超市董秘張經(jīng)儀對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，公司計劃對中百集團進行長期的股權(quán)投資，但按照規(guī)定，持股比例必須達到20%以上，因此，公司進行第四度增持。永輝超市公告中還表示，未來12個月，并不排除日后繼續(xù)增持中百集團的可能性。
一位不便透露姓名的零售業(yè)券商分析師指出，從此前的頻繁增持，到如今轉(zhuǎn)型為長期股權(quán)投資，中百集團與永輝超市間的合作框架已基本搭建，通過股權(quán)加戰(zhàn)略合作的雙重合作模式，探索當下零售業(yè)中的新合作模式，預(yù)計兩企業(yè)間首次實質(zhì)性合作會從重慶市場開始。
四次舉牌增持
2013年11月5日，永輝超市通過二級市場開始首度增持中百，此后的一年時間里，其通過公司及下屬子公司即重慶永輝超市有限公司、永輝超市股份有限公司和永輝物流有限公司，陸續(xù)經(jīng)過3輪增持，到2014年9月30日止對中百集團持股比例達到18.19%。
就在業(yè)界猜測永輝的真實目的是欲效仿此前的二股東新光控股爭奪中百集團控股權(quán)時，今年10月，永輝超市與中百集團發(fā)布公告稱，雙方簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，計劃在資源、網(wǎng)絡(luò)、信息、物流等方面進行戰(zhàn)略合作，共同做大做強核心主業(yè)。
從“火藥味”彌漫到“握手言和”，市場還未完全消化這種變化時，永輝超市又啟動第四輪增持，將持股比例增加到20%，與中百集團大股東武商聯(lián)及其一致行動人的持股比例相差9.99％，牢牢占據(jù)中百集團第二大股東位置。
針對這種情況，永輝超市對外解釋稱是為了做中百集團的長期股權(quán)投資者。“后續(xù)永輝超市短期內(nèi)繼續(xù)增持的可能性不大。”武漢一本土商業(yè)人士分析，經(jīng)過此前的戰(zhàn)略合作關(guān)系之后，永輝超市的主要目的是為了與中百集團搭建一個更加穩(wěn)定的合作關(guān)系，通過轉(zhuǎn)做長期股權(quán)投資，雙方的關(guān)系能初步穩(wěn)定下來，讓兩者專注于落實框架協(xié)議。
中百集團此前對媒體表示，雙方的合作還在具體的對接中。而目前，雙方需要對兩家公司經(jīng)營的商品品類、供應(yīng)商進行排隊，對重點品類的商品進行比價分析，以確定進行聯(lián)合采購的商品目錄及具體進度安排。
前不久有消息說，雙方計劃首先在重慶地區(qū)合作，初步的合作模式是中百將在重慶開設(shè)比倉儲面積小的門店（不限于便利店），門店將交由永輝方面管理，永輝方面則利用中百的冷鏈和供應(yīng)系統(tǒng)。對此，中百集團和永輝超市方面則表示，雙方具體合作進展暫不便對外透露。
上述武漢本地商業(yè)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者分析，在湖北市場，中百集團的門店已經(jīng)達到1000多家，市場已完全飽和，幾年前，中百集團啟動外拓戰(zhàn)略進軍重慶市場。初期，中百集團在重慶開設(shè)的主要是集團的強勢業(yè)態(tài)即倉儲式門店，但重慶市場對此接受度并不高。而作為外來企業(yè)，中百在當?shù)匾膊痪邆鋸妱莸墓⿷?yīng)商系統(tǒng)，經(jīng)營狀況并不理想。此后，中百集團加快建設(shè)恩施物流基地以便覆蓋重慶市場的供應(yīng)體系，并將多家倉儲店關(guān)閉，改新開便利店式門店，但到目前為止，這些措施的拯救意義仍然不大。
中百集團財報顯示，2012年，期內(nèi)重慶地區(qū)主營營收4.53億元，占公司主營營收比例僅2.89%，主營利潤9414萬元；2013年，這三個指標分別為4.96億元，2.96%，1.05億元，2014年上半年，三指標分為2.67億元，占比3%和5588萬元。
反之，在中百集團之后進入重慶市場的永輝超市，依靠其在生鮮系統(tǒng)的布局，在當?shù)匕l(fā)展速度很不錯。“湖北市場屬于中百集團的強勢市場，短期內(nèi)開放給永輝超市可能性并不大。”上述人士也認為，反之，重慶市場雙方具有互補的特點，可能成為雙方深度合作試水的起點。
長期股權(quán)投資
目前，中國零售行業(yè)的高速發(fā)展期已結(jié)束，行業(yè)進入洗牌期，零售企業(yè)依靠傳統(tǒng)的自然生長可能性并不大，反之，強強聯(lián)合的杠桿效應(yīng)更加明顯，并購重組的力度正在加大。
今年8月，永輝超市通過定增，引入牛奶國際擔綱二股東，募集資金56.92億元，主要用于補充流動資金，而雙方合作的內(nèi)容中，明確了“未來計劃通過兼并收購的方式進一步擴大規(guī)模，提高區(qū)域市場的市場份額”，在這種戰(zhàn)略下，永輝超市在全國范圍內(nèi)加快尋找合適的標的。日前，華潤集團關(guān)閉河北市場的三家門店，永輝超市方面就表達接盤的意愿。
但通過在二級市場增持的方式，永輝超市不太可能拿下中百集團控股權(quán)。上述分析人士也坦言，中百集團是武漢市國資委旗下重要的上市平臺，永輝超市即便有充足的資金，短期內(nèi)尋求控股權(quán)的難度很大。
從自身來看，定增后的永輝超市定位為全國性的商業(yè)零售企業(yè)，但其在湖北和湖南等華中市場的布局基本為零，如通過常規(guī)開設(shè)門店的方式進入，成本太高、風險太大，反之，借助于本土市場的力量則可彌補市場空白，降低市場風險。
此外，中百集團的國企改革概念，還給永輝超市的財務(wù)投資增加底氣。按照國資委的規(guī)定，國內(nèi)所有國企將推行混合所有制改革，中百集團作為一家國企也不例外。作為武漢市國資委下屬的三大商業(yè)企業(yè)之間，中百集團長期與武漢中商（000785）和鄂武商A（000501）之間的同業(yè)競爭問題一直未能消除，“這兩大事宜一旦啟動，對股價都將起到極大的拉升作用。”
但武漢市國資委人士也透露，雖已初擬改革方案，目前國家層面針對推進新一輪國企改革的細則還未正式出臺，因而武漢市國企改革的方案也還在討論中。
（21世紀經(jīng)濟報道
