在主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇寧電器因?yàn)樯习肽陜衾麧?rùn)大降20-30%而跌停的7月17日，香港上市的國(guó)美電器（0493.HK）股價(jià)也大跌8%，而7月19日其股價(jià)再跌3.41%至2004年上市以來的最低價(jià)0.84港元。

　　國(guó)美電器的市值從一年前的近700億港元下跌到如今的161億港元。大股東黃光裕家族持有的股票價(jià)值跌破50億港元，而2009年6月以1.18港元發(fā)行CB （可換股債）并于2010年9月完成轉(zhuǎn)股的私募基金貝恩投資的賬面浮虧也接近29%。

　　究竟是什么原因讓昔日的電器連鎖巨頭在不到一年的時(shí)間內(nèi)迅速跌落，除了政策紅利退出導(dǎo)致實(shí)體店銷售下滑外，國(guó)美電器旗下的兩條電商企業(yè)庫巴網(wǎng)和新銳美（國(guó)美電器網(wǎng)上商城）持續(xù)的虧損也是重要原因。

　　有國(guó)美電器高管7月19日告訴本報(bào)記者，面對(duì)前所未有的危機(jī)，7月16日國(guó)美電器召開高管會(huì)議提出，要重新推出一套全系統(tǒng)激勵(lì)方案。包括在前董事局主席陳曉離開后一度停止的管理層股權(quán)激勵(lì)，而且還將制定針對(duì)電子商務(wù)業(yè)務(wù)的獨(dú)立的薪酬和激勵(lì)體制。

　　重啟股權(quán)激勵(lì)，轉(zhuǎn)而推出由黃光裕、杜鵑主導(dǎo)的全系統(tǒng)的人事調(diào)整。在今年上半年的這次調(diào)整后大部分國(guó)美中層以上的員工都得到了提升。

　　按照廣州國(guó)美總經(jīng)理韓寶湘的說法，“雖然沒有了股權(quán)激勵(lì)，但是對(duì)于國(guó)美管理層來說，包括升遷在內(nèi)的精神層面的激勵(lì)也是對(duì)管理層工作的認(rèn)可，這次人事調(diào)整也得到了國(guó)美內(nèi)部的認(rèn)可。”

　　但是國(guó)美電器2012年第一季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)87%的大幅下滑，以及上半年可能出現(xiàn)的上市后首次經(jīng)營(yíng)虧損讓國(guó)美電器核心管理層再也坐不住了。尤其是大股東自身股票資產(chǎn)一年來縮水75%，貝恩投資也遭遇了其在中國(guó)資本市場(chǎng)的滑鐵盧。

　　“貝恩投資當(dāng)初入股時(shí)，國(guó)美電器的股價(jià)由于黃光裕事件已經(jīng)跌到歷史最低谷的1.13港元，而貝恩的投資成本其實(shí)很低，在過去三年中其投資收益一度超過350%，但是現(xiàn)在卻比當(dāng)初的入股價(jià)還浮虧了29%，顯然這是貝恩投資無法接受的現(xiàn)實(shí)。”國(guó)美電器一位高管如是表示。

　　在貝恩投資亞洲董事總經(jīng)理、國(guó)美電器非執(zhí)行董事竺稼的提議下，7月17日國(guó)美電器的高管坐到一起重新討論了新的激勵(lì)政策。內(nèi)容包括從國(guó)美基層員工開始的工資上調(diào)和績(jī)效考核升級(jí)，以及比2009年那次覆蓋范圍更大的管理層股權(quán)激勵(lì)，而這次股權(quán)激勵(lì)也將覆蓋到國(guó)美兩大電商的管理層。

　　顯然，目前國(guó)美電器歷史最低的股價(jià)也是股權(quán)激勵(lì)方案推出的最佳時(shí)機(jī)，與2009年那次1.9港元的行權(quán)價(jià)相比，眼前國(guó)美電器0.84港元的價(jià)格這次行權(quán)價(jià)可能在1港元以下，如果之后隨著業(yè)績(jī)改善股價(jià)恢復(fù)上漲的話，很多高管都將得到實(shí)質(zhì)上的激勵(lì)。

　　在貝恩投資入股國(guó)美電器后不久的2009年7月，陳曉主政的國(guó)美電器推出了上市后第一份覆蓋105名高管為期四年分四次行權(quán)的股權(quán)激勵(lì)方案，這曾經(jīng)被外界解讀為在國(guó)美股權(quán)之爭(zhēng)中陳曉和貝恩投資的砝碼。

　　而隨著2011年3月陳曉離開，重新奪回國(guó)美電器董事局控制權(quán)的黃光裕家族于2011年下半年將這一政策停

　　盤整電商平臺(tái)

　　對(duì)于國(guó)美電器來說，眼前僅僅是股權(quán)激勵(lì)和薪酬調(diào)整已經(jīng)不能適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的要求。其實(shí)體店業(yè)務(wù)已經(jīng)被蘇寧電器趕超而且利潤(rùn)和規(guī)模差距越拉越大，而電商業(yè)務(wù)其從規(guī)模上來看更是與京東商城和蘇寧易購相差巨大。

　　更為重要的是，在激烈的電商價(jià)格戰(zhàn)中國(guó)美電器兩家電商去年下半年到2012年第一季度就出現(xiàn)了超過5億的凈虧損，而今年第二季度雖然國(guó)美電器將新銳美和庫巴的40%股權(quán)轉(zhuǎn)給國(guó)美集團(tuán)來降低其虧損對(duì)上市公司的影響，但是兩家電商的虧損額比第一季度有進(jìn)一步的上升。

　　在這樣的情況下，存在嚴(yán)重內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)的新銳美和庫巴的整合就提上日程，近日國(guó)美集團(tuán)用不菲代價(jià)收購了域名gome.cn和igome.com，按照韓德鵬的說法，“為了避免惡意搶注國(guó)美集團(tuán)完成了對(duì)類似域名的收購，收購后將交給國(guó)美電器網(wǎng)上商城來運(yùn)作。”

　　但是對(duì)于具體如何運(yùn)作還不清楚，不過之前國(guó)美電器網(wǎng)上商城有關(guān)人士曾經(jīng)透露，國(guó)美電器網(wǎng)上商城與庫巴網(wǎng)8月1日將完成供應(yīng)鏈、物流和財(cái)務(wù)系統(tǒng)的對(duì)接，也就是庫巴網(wǎng)放棄了自己原來的系統(tǒng)而復(fù)制了國(guó)美電器網(wǎng)上商城包括SAP在內(nèi)的新系統(tǒng)，接下來兩家網(wǎng)站很可能最終完成合并。

　　從目前來看合并后的國(guó)美新電商平臺(tái)可能采用更為簡(jiǎn)潔的新域名，不過對(duì)于這一說法庫巴網(wǎng)副總裁彭亮予以否認(rèn)，消息人士7月19日告訴記者，“其實(shí)國(guó)美內(nèi)部還有第二套整合方案，就是國(guó)美網(wǎng)上商城今后專注于3C家電零售，而庫巴則轉(zhuǎn)型為綜合百貨類電商，這一方案一直在國(guó)美內(nèi)部討論但是還沒有結(jié)果。”

　　帕勒咨詢資深董事羅清啟指出，在電商行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，有兩大平臺(tái)的國(guó)美顯然需要“攘外必先安內(nèi)”，從目前來看要讓庫巴放棄自己最擅長(zhǎng)的大家電而轉(zhuǎn)型不熟悉的百貨服裝等，顯然難度很大，而即便合并后的國(guó)美新電商平臺(tái)在與易購、京東等競(jìng)爭(zhēng)中能否后來居上也是未知數(shù)。
　　（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 張君漫）