對(duì)比復(fù)牌前的股價(jià)，武漢商聯(lián)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱(chēng)武商聯(lián)）及其行動(dòng)一致人終于以浮虧約1.6億元的代價(jià)，如愿拿下了鄂武商A（000501.SZ）5%股權(quán)。
6月20日，鄂武商公告稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)已核準(zhǔn)武商聯(lián)及其一致行動(dòng)人的要約收購(gòu)。計(jì)劃實(shí)施后，武漢國(guó)資系將持有鄂武商A共34.32%股份，成為第一大股東。當(dāng)日鄂武商A復(fù)盤(pán)“一”字漲停。
被擱置了將近一年的武漢國(guó)資系和銀泰系股權(quán)大戰(zhàn)，以武商聯(lián)的小勝，暫時(shí)休戰(zhàn)。
“為打贏這場(chǎng)仗，武漢國(guó)資系付出的代價(jià)并不小。”一位長(zhǎng)期關(guān)注武漢商業(yè)的券商分析師指出，武漢國(guó)資系將掏出5.38億元的自有資金，用于增持公司2536.6萬(wàn)股股權(quán)。對(duì)比鄂武商的當(dāng)前股價(jià)，要約收購(gòu)價(jià)明顯偏高。
相對(duì)于當(dāng)事雙方的爭(zhēng)斗升級(jí)，各路基金卻迎來(lái)一場(chǎng)解套盛宴。
當(dāng)天，武商聯(lián)控制的另外兩大武漢零售巨頭武漢中商和中百集團(tuán)亦雞犬升天，武漢中商（000785.SZ）早盤(pán)強(qiáng)勢(shì)拉升封住漲停板，而中百集團(tuán)（000759.SZ）盤(pán)尾漲幅則達(dá)到了4.34%。
受困鄂武商A兩年的匯添富均衡增長(zhǎng)基金也終于迎來(lái)了扭虧浮盈，而對(duì)于剛剛潛伏其中的富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)精選基金、工銀瑞信精選基金或可閃電獲益。
此外，此前因押寶中百集團(tuán)和武漢中商重組而傷痕累累的諾安基金，也將看到解套的希望。
各有深意
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，對(duì)比鄂武商A的控制權(quán)，銀泰系更看中的是鄂武商A旗下的百貨資源。
“去年要約計(jì)劃出爐后，股價(jià)一直在20元左右徘徊，但銀泰并未繼續(xù)增持。”一家機(jī)構(gòu)的分析人士指出，今年鄂武商A與一致行動(dòng)人的戰(zhàn)略合作協(xié)議到期后，銀泰系也并未增持。因此短期內(nèi)銀泰系繼續(xù)舉牌或競(jìng)爭(zhēng)要約的可能性并不大。
不過(guò)這并不意味著銀泰系會(huì)放棄武漢市場(chǎng)。日前，公開(kāi)信息顯示，2011-2012年間，銀泰百貨簽約15個(gè)項(xiàng)目，而籌備項(xiàng)目的擴(kuò)張區(qū)域仍是二三線城市。
“作為經(jīng)濟(jì)增速超過(guò)全國(guó)平均水平的湖北市場(chǎng)，銀泰系應(yīng)該不會(huì)放過(guò)。”武漢大學(xué)經(jīng)管學(xué)院一位教授坦言，因百貨行業(yè)的區(qū)域性特點(diǎn)，許多外地商企紛紛在湖北折戟。
銀泰系要想打進(jìn)武漢市場(chǎng)，比起自建門(mén)店，利用武商的品牌優(yōu)勢(shì)，需付出的成本將更低。而這也是銀泰系咬著鄂武商股權(quán)不放的原因之一。
不過(guò)，未來(lái)銀泰在湖北的路會(huì)怎么走？記者嘗試聯(lián)系陳曉東，其手機(jī)卻一直處于關(guān)機(jī)狀態(tài)。
對(duì)于鄂武商A而言，如果沒(méi)有這次的武漢國(guó)資系的“小勝”，公司可能還會(huì)有“缺錢(qián)”困擾。在其2011年報(bào)中明確指出，今年是公司新五年發(fā)展規(guī)劃的起步年，公司處于高速發(fā)展期，資金需求量較大。公司將擇機(jī)發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)等。
“比起省外其他商企，武漢商企的發(fā)展速度已十分滯后，‘十二五’之后武漢國(guó)資系的企業(yè)都面臨加快發(fā)展的壓力，未來(lái)有強(qiáng)烈的融資需求。”上述分析師指出，但若無(wú)大股東的地位做鋪墊，配股融資的需求將遭遇頗多麻煩。
這種麻煩早有先例。在今年鄂武商A的股東大會(huì)上，董事長(zhǎng)劉江超曾表示，2010年公司擬通過(guò)配股募集資金擴(kuò)建武商集團(tuán)“摩爾”項(xiàng)目失敗，就是因?yàn)殂y泰百貨率先挑起股權(quán)之爭(zhēng)。而在武漢商業(yè)重組中，銀泰系的攪局也讓鄂武商處處受制。
機(jī)構(gòu)盛宴
“銀泰系”舉牌鄂武商A已幾度成為資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)。
為鞏固控制權(quán)，去年7月20日，武商聯(lián)攜武漢經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資（集團(tuán)）有限公司、武漢國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司提出以21.21元/股的要約價(jià)格合計(jì)要約收購(gòu)股份2536.24萬(wàn)股，占鄂武商A總股本的5%。
但自去年8月3日鄂武商A公布這
要約收購(gòu)方案復(fù)盤(pán)后，其股價(jià)從21元一度下挫至12.5元，欲借鄂武商A控制權(quán)之爭(zhēng)而撈一筆的基金們也無(wú)奈被套。
重倉(cāng)鄂武商A公募基金中，最熟悉的面孔非匯添富均衡增長(zhǎng)基金莫屬。據(jù)今年一季度報(bào)，其持有鄂武商A達(dá)2294.96萬(wàn)股，占總股本的4.52%，列第四大股東，僅次于武商聯(lián)、以及浙江銀泰百貨和湖北銀泰投資管理有限公司。
其實(shí)，匯添富均衡增長(zhǎng)基金早于2010年二季度便現(xiàn)身鄂武商A前十大流通股東，當(dāng)時(shí)其持有799.99萬(wàn)股，若以當(dāng)季平均股價(jià)約14.5元計(jì)算其建倉(cāng)成本約為1.16億元。
當(dāng)年三季度，匯添富均衡增長(zhǎng)基金大幅加倉(cāng)至2168.87萬(wàn)股，躍至第四大股東。該季度，鄂武商A股價(jià)亦從14.5元一路飆升至22.87元。對(duì)應(yīng)公司平均成交價(jià)約17.92元，匯添富均衡增長(zhǎng)基金的持倉(cāng)成本較原先14.5元亦將大大提高，其2168.87萬(wàn)股的平均建倉(cāng)成本約為16.66元。
自此，其對(duì)鄂武商A的倉(cāng)位一直在2000萬(wàn)股以上，穩(wěn)坐第四把交椅。
但鄂武商A股價(jià)卻一路下跌，截至今年一季度，創(chuàng)下了12.5元的階段新低。這對(duì)于重倉(cāng)持有兩年的匯添富均衡增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，不賺錢(qián)反而浮虧約8000萬(wàn)元。
如今受鄂武商A要約收購(gòu)方案獲批，21.21元的要約收購(gòu)價(jià)格相對(duì)于6月19日鄂武商14.7元的價(jià)格，溢價(jià)足足44.29%。受困兩年的匯添富終于獲得解放良機(jī)。
買(mǎi)得早不如買(mǎi)得巧。鄂武商A一季度報(bào)顯示，其前十大流通股東中，除匯添富外，另有富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)精選基金、工銀瑞信精選基金入圍，分別持有1920.08萬(wàn)股和995.89萬(wàn)股。
記者發(fā)現(xiàn)，工銀瑞信精選基金去年四季度首次閃現(xiàn)鄂武商A前十大流通股東名單，而富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)精選基金則是今年一季度首次殺入前十大流通股東。
對(duì)應(yīng)去年四季度以及今年一季度鄂武商A的股價(jià)，正好處于“探底”12.5元階段。上述基金亦將因此獲利匪淺。
諾安能否涅槃？
此番鄂武商A的利好消息，也撼動(dòng)了沉寂許久的武漢中商和中百集團(tuán)的股價(jià)，而對(duì)押寶兩者重組失敗的公募基金來(lái)說(shuō)，也隨之“久旱逢甘霖”。
2011年9月，中百集團(tuán)換股吸收合并武漢中商方案遭到了二級(jí)市場(chǎng)的用腳投票，武漢中商復(fù)盤(pán)股價(jià)從11.55元跌至今年一季度的5.60元，最大跌幅達(dá)51.51%；而同期中百集團(tuán)亦從12.32元跌至7.36元，區(qū)間跌幅為40.26%。
今年二季度，中百集團(tuán)和武漢中商對(duì)吸并方案進(jìn)行調(diào)整，但仍不為市場(chǎng)看好，隨即中百集團(tuán)于6月13日重新跌回7.36元。
諾安基金無(wú)疑是這場(chǎng)失敗重組最大的犧牲品。
據(jù)中百集團(tuán)2011年一季度，諾安價(jià)值增長(zhǎng)基金、諾安成長(zhǎng)股票基金各持其2893.87萬(wàn)股和1042.49萬(wàn)股，占其總股本的4.25%和1.53%，列第三、八大流通股東。
同時(shí)，諾安價(jià)值增長(zhǎng)基金、諾安成長(zhǎng)股票基金則現(xiàn)身武漢中商前十大流通股東，分別持有其171.94萬(wàn)股和182.81萬(wàn)股，占其總股本的0.68%和0.73%。
截至今年一季度，諾安價(jià)值增長(zhǎng)、諾安成長(zhǎng)股票仍持有中百集團(tuán)2676.44萬(wàn)股和984.72萬(wàn)股，持有武漢中商162.77萬(wàn)股和173.92萬(wàn)股。
此外，押寶重組的還有工銀瑞信穩(wěn)健成長(zhǎng)、摩根史丹利中國(guó)A股基金、長(zhǎng)城消費(fèi)增值，截至今年一季度，其仍持有中百集團(tuán)3210萬(wàn)股、1511.8萬(wàn)股和1060萬(wàn)股，列其第二、六、八大股東。
機(jī)構(gòu)顯然已抓住了千載難逢的出逃良機(jī)。
6月20日收盤(pán)后武漢中商的交易龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，其第一大賣(mài)出席位正是“機(jī)構(gòu)專(zhuān)用”，賣(mài)出金額達(dá)3032.44萬(wàn)元。若以漲停價(jià)7.58元計(jì)算，其賣(mài)出股數(shù)為400萬(wàn)股。
對(duì)應(yīng)公司前十大流通股東，持股超過(guò)400萬(wàn)的機(jī)構(gòu)只有社�；鹆闼慕M合和一只中國(guó)人壽保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。
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