雅居樂3月14日宣布，公司已成功與匯豐、渣打銀行及瑞銀訂立購買協(xié)議，發(fā)行于2017年到期7億美元的9.875%優(yōu)先票據(jù)，發(fā)售價(jià)為票據(jù)本金額的99.903%。
據(jù)了解，雅居樂是次優(yōu)先票據(jù)發(fā)行得到資本市場熱烈回響，獲超額認(rèn)購9倍。為滿足資本市場對是次發(fā)行債券的龐大需求，雅居樂將發(fā)行金額由原來計(jì)劃的5億美元增加至7億美元。
雅居樂稱，2012年票據(jù)利息按年利率9.875計(jì)算，自2012年9月20日起，每半年派息一次。
該票據(jù)已獲原則上批準(zhǔn)在新加坡證券交易所上市，香港上海匯豐銀行有限公司、渣打銀行及瑞士銀行香港分行為是次發(fā)行優(yōu)先票據(jù)的聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人兼聯(lián)席賬簿管理人。
雅居樂表示，2012年票據(jù)發(fā)行的估計(jì)所得款凈額經(jīng)扣除包銷折讓及其他有關(guān)開支后，約為6.87億美元，計(jì)劃用作購買新地塊、再融資及一般營運(yùn)資金用途。
發(fā)債解壓
一直以來，雅居樂都在尋求融資上的突破。單2011年，雅居樂就曾多次進(jìn)行發(fā)債、銀團(tuán)貸款、信托等融資。雅居樂的融資路還在延續(xù)。
3月6日晚，雅居樂曾發(fā)布公告稱與渣打銀行(香港)有限公司訂立為期18個(gè)月的3.85億港元定期貸款信貸協(xié)議。
雅居樂14日表示，公司希望通過多管道的融資，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及鞏固營運(yùn)資金基礎(chǔ)，保持穩(wěn)定且充裕的現(xiàn)金流，以適時(shí)把握投資機(jī)遇。
而根據(jù)早前相關(guān)分析，雅居樂如此頻繁做融資，主要還是為了支撐公司發(fā)展的需要，緩解龐大的資金壓力。
申銀萬國日前發(fā)文指出，雅居樂今年固定資本開支或逾280億元，包括未付土地款2億、建筑成本160億、稅費(fèi)70億、利息支出20億，以及即將到期的信托貸款26億，且還未計(jì)入短期銀行貸款50億元及計(jì)劃買地資金50億。
據(jù)其測算，雅居樂今年若實(shí)現(xiàn)315億元的合約銷售(料難度大)，現(xiàn)金回籠率保持70%水平，現(xiàn)金流也很難支持龐大的資本開支，年底現(xiàn)金水平或降至20億元。
申萬更預(yù)計(jì)，雅居樂可能如去年般發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，但亦不排除股權(quán)融資。因公司已就數(shù)幅土地討論很久，購買意愿看似急迫，且凈負(fù)債率已較高。
瑞信表示，雅居樂截至2011年底其凈負(fù)債比率為68%，但加上未付土地款及稅款，經(jīng)調(diào)整凈負(fù)債率高達(dá)115%。
針對是次融資，穆迪分析師曾啟賢則表示，債券發(fā)行計(jì)劃將加強(qiáng)雅居樂的流動資金狀況，并支持該公司2012年的業(yè)務(wù)發(fā)展。
此外，他認(rèn)為新債券將延長雅居樂的債務(wù)到期時(shí)間，具有正面信用作用。
融資狂潮
事實(shí)上，在3月14日宣布發(fā)債融資的房企不止雅居樂一家，還有合景泰富及中海宏洋。
合景泰富地產(chǎn)控股有限公司發(fā)布公告稱，擬進(jìn)行擔(dān)保美元定息優(yōu)先票據(jù)的國際發(fā)售。本次建議發(fā)行票據(jù)的完成須視市場情況及投資者興趣而定。
但目前尚未落實(shí)建議發(fā)行票據(jù)的本金額、利率、付款日期和若干其他條款及條件。合景泰富稱，現(xiàn)進(jìn)行的建議發(fā)行票據(jù)旨在補(bǔ)足本集團(tuán)進(jìn)行拓展及增長計(jì)劃所需的資金。
中國中國海外宏洋集團(tuán)有限公司亦宣布，擬發(fā)行22億港元2.00%擔(dān)�？蓳Q股債券，于2017年到期。
假設(shè)按初步換股價(jià)每股12.532港元將可換股債券悉數(shù)換股，可換股債券將可轉(zhuǎn)換為約1.76億股，占中海宏洋于本公告日期已發(fā)行股本約11.54%及經(jīng)發(fā)行換股股份而擴(kuò)大的公司已發(fā)行股本約10.34%。
中海宏洋表示，經(jīng)扣除傭金及開支后，此次債券發(fā)行的估計(jì)所得款項(xiàng)凈額約為21.65億港元，將會用作一般公司用途，包括為集團(tuán)于中國內(nèi)地的物業(yè)投資及發(fā)展提供資金及償還于無抵押信貸額已提取的4億港元。
而在此前，龍湖、華潤、中海、碧桂園、瑞房等房地產(chǎn)開發(fā)商也先后相應(yīng)宣布發(fā)債融資，儼然已形成一股新的房企融資潮。
市場人士指出，房企頻頻在香港市場融資，主要是因?yàn)榻谫Y本市場有所好轉(zhuǎn)，且在目前房地產(chǎn)銷售不太好的情況下，開發(fā)商需要適時(shí)補(bǔ)充資金，順便也可以解決一些短期債到期的問題。
此前亦有分析稱，每次開發(fā)商在國內(nèi)面臨調(diào)控壓力，資金鏈顯現(xiàn)隱憂，在香港上市的內(nèi)地房企就會掀起一股發(fā)債熱潮，相信未來尋求發(fā)債融資的房企名單還會持續(xù)擴(kuò)充。
