中廣網(wǎng)北京1月19日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，山西證券零售行業(yè)分析師樊慧遠(yuǎn)下午做客《交易實(shí)況》，為大家解讀零售行業(yè)投資機(jī)會(huì)，樊慧遠(yuǎn)認(rèn)為永輝超市的競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)際上在加強(qiáng)。

　　主持人：我們?cè)賮?lái)看另外一家上市公司永輝超市，它擁有優(yōu)異的供應(yīng)鏈，整合和經(jīng)營(yíng)管理能力，同時(shí)門店也是快速擴(kuò)張，規(guī)模高速發(fā)展，我們看到永輝超市近期也是比較抗跌，今日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2011年歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50％以上，股價(jià)表現(xiàn)不是太給力，是不是估值過(guò)高呢？

　　樊慧遠(yuǎn)：永輝首先他的經(jīng)營(yíng)模式在中國(guó)的零售業(yè)里面是比較獨(dú)特的，我先給大家做一個(gè)簡(jiǎn)單介紹，他公司新開的門店的培育期大約在4個(gè)月左右，而公司剛渡過(guò)培育期的新門店同比增速比較快，可以達(dá)到30％以上，那么公司的成長(zhǎng)期門店也就是渡過(guò)培育期之后三年內(nèi)，凈利潤(rùn)增速可以達(dá)到35％以上，而成熟期的門店就是開業(yè)四到六年左右，它的凈利潤(rùn)增速可以平均在15％以上，那么衰退期的門店就是開業(yè)六年之后，它的凈利潤(rùn)增速平均會(huì)在5％-6％，而公司新開門店的平均建設(shè)期為2到3個(gè)月，新店的開盤費(fèi)大約為100-300萬(wàn)元，因?yàn)槭芤嬗谑称奉怌PI的高企，公司今年全年的同年增速我們預(yù)計(jì)大概會(huì)保持在15％以上。如果CPI增速2012年全年能夠保持在3％以上的話，那么公司2012年的收入增速可以保持在10％以上，我們可以看出永輝超市的經(jīng)營(yíng)能力在超市行業(yè)中應(yīng)該說(shuō)是非常好的。

　　那么大家可以看到它的外延擴(kuò)張速度也非常快，領(lǐng)跑行業(yè)，那么截止到2011年12月31日，隨著六家門店的集中開業(yè)，永輝超市2011年新開門店數(shù)量達(dá)到了49家，基本完成了年度新開50家門店這樣一個(gè)計(jì)劃。那么公司開業(yè)門店總數(shù)達(dá)到了204家，比2010年凈增了48家，公司在2011年擴(kuò)展了天津、河北、江蘇、河南、黑龍江、吉林、遼寧等區(qū)域，實(shí)現(xiàn)了以開業(yè)門店覆蓋12個(gè)省、直轄市的這樣一個(gè)布局，此外，在公司在廣東、四川、浙江、山西四省也有簽約門店，另外公司尚有已簽約未的門店大概是104家左右。

　　近年來(lái)公司每年新開的門店都超過(guò)40家，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將保持每年40-50家新門店這樣的一個(gè)擴(kuò)張速度，預(yù)計(jì)至2014到2015年，公司整體的營(yíng)收規(guī)模將會(huì)達(dá)到400-500億元，營(yíng)業(yè)面積也會(huì)擴(kuò)張到約400萬(wàn)平方米左右，總門店數(shù)將會(huì)超過(guò)300家，公司在新區(qū)域擴(kuò)張將采用一店定江山這種大店開拓策略，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，做大規(guī)模，公司還計(jì)劃將福州、重慶做成銷售超百億的大區(qū)，接著依次是北京、安徽，此外，公司還計(jì)劃適當(dāng)提升自有物業(yè)的比例，目前自有物業(yè)的比例大約預(yù)計(jì)是3％左右，未來(lái)有可能會(huì)提升到10％。

　　主持人：我們看到這兩天永輝超市的股價(jià)下跌得是比較多的，今日也是下跌4.55％，對(duì)于未來(lái)前景有什么樣的分析？

　　樊慧遠(yuǎn)：未來(lái)我認(rèn)為公司在基本面經(jīng)營(yíng)方面的問(wèn)題應(yīng)該不大，因?yàn)樗�的毛利率還有小幅的上漲空間，這個(gè)作為一個(gè)超市企業(yè)也是非常難能可貴的，毛利率它可以通過(guò)以下渠道獲得提升，第一個(gè)就是提高食品、用品類商品的品質(zhì)和服裝類定制包銷的比重來(lái)提高商品銷售毛利率，第二點(diǎn)是隨著銷售規(guī)模的擴(kuò)大，公司對(duì)于食品、用品類供應(yīng)商的溢價(jià)能力提升，從而也可能會(huì)提升毛利率，第三點(diǎn)就是公司生鮮類商品的管理進(jìn)一步精細(xì)化，這樣的話可以提高生鮮類商品的經(jīng)營(yíng)毛利率，第四點(diǎn)是單店面積提升帶來(lái)的高毛利銷售品類占比提升，從而使得綜合毛利率提升，第五個(gè)是他出租部分的租金提升，還可能來(lái)自于就是物流中心建成后，提升同采和自有配送比例。

　　再一個(gè)公司的配送網(wǎng)絡(luò)也將成為他的有力支撐，公司福建物流中心的建設(shè)已經(jīng)基本完成，2011年7月份已經(jīng)交出使用，北京批發(fā)物流配送體系的建設(shè)工作也已經(jīng)完成，而福建及北京的物流加工中心的投入使用將為門店的營(yíng)運(yùn)及擴(kuò)展提供強(qiáng)有力的后臺(tái)支撐，這樣會(huì)提高門店的競(jìng)爭(zhēng)力。重慶西部的物流一期面積350畝，物流項(xiàng)目和安徽華東商貿(mào)物流園300畝的物流項(xiàng)目也在加快建設(shè)，預(yù)計(jì)將于今年建成，而彭州的募投項(xiàng)目就是農(nóng)產(chǎn)品加工配送中心，它是集展示中心、采購(gòu)中心于一體的，這個(gè)項(xiàng)目也已經(jīng)完工，物流庫(kù)進(jìn)入了單體設(shè)計(jì)階段，預(yù)計(jì)將在成都門店正式開出后投入使用。隨著物流中心逐漸建成投入使用，公司將由目前的區(qū)域采購(gòu)方式逐漸向全國(guó)同采過(guò)渡，采購(gòu)成本還有降低的空間，通過(guò)以上這些我們可以看到其實(shí)永輝超市的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力是在加強(qiáng)的我認(rèn)為。