來源/互聯(lián)網(wǎng)那些事

11月深秋的“漲價潮”，令眾網(wǎng)友提前感受到寒冬的氣息，除了米糧油，連“國民榨菜”涪陵都大漲近20%，在官宣提價后的首個交易日，涪陵榨菜以漲停收盤，總市值大漲近30億。然而，提價帶來的“高光”效應(yīng)能否持續(xù)?涪陵漲價的原因僅是業(yè)績虧損?僅靠漲價，能否破解涪陵的發(fā)展困局?

貴過泡面、“5毛一包”成歷史!

曾幾何時，宿舍或出租屋的一碗泡面就榨菜，成了無數(shù)學(xué)生黨和打工族們的真香回憶，而如今，泡面依舊在，榨菜卻要吃不起了

2021年11月14日晚，涪陵榨菜發(fā)布公告稱，對部分產(chǎn)品出廠價進(jìn)行調(diào)整，當(dāng)然，是往高了調(diào)，上調(diào)幅度3%~19%不等，于11月12日下午17：00開始執(zhí)行。消息一出，輿情嘩然，很多網(wǎng)友發(fā)出了“榨菜都漲價，吃不起了”的感嘆

11月15日，就在官宣漲價后的首個交易日，涪陵榨菜強(qiáng)勢漲停，憑35.44元/股的收盤價，為總市值貢獻(xiàn)了28.59億元的增量，值得一提的是，漲價前，涪陵榨菜已連續(xù)3個交易日收跌。

11月16日，我們隨機(jī)在電商平臺進(jìn)行檢索發(fā)現(xiàn)，涪陵榨菜出品的烏江榨菜，80g包裝版已經(jīng)賣到近3元一袋的價格了，好家伙，這比普通袋裝方便面都貴，難怪很多網(wǎng)友驚呼不配吃榨菜了。

其實(shí)，漲價對于涪陵榨菜來說，并不是新鮮事，從2008年至今，涪陵榨菜已經(jīng)調(diào)價達(dá)12次之多，不過，包括本次漲價在內(nèi)，真正直接提價的僅有4次，其余都是間接(變相漲價)提價。

數(shù)據(jù)：川財證券研究所，制圖：市界

涪陵榨菜的價格是越來越貴了，按說對食品安全的要求應(yīng)該更高才對，可是，我們卻發(fā)現(xiàn)，就這樣一個國民級小菜，單單因產(chǎn)品質(zhì)量問題，就引發(fā)了消費(fèi)者的密集投訴

11月13日，有用戶在黑貓平臺發(fā)起對烏江涪陵榨菜的投訴，稱吃烏江榨菜吃出玻璃茬子，把他的上顎都扎破，流了很多血，并提出了賠償要求，最新投訴狀態(tài)顯示，烏江榨菜正在與該消費(fèi)者聯(lián)系賠付事宜。

11月9日，有匿名用戶稱在烏江涪陵榨菜中吃出了一條線，并提出了賠償要求，目前狀顯示，烏江榨菜正在安排售后人員處理中。

11月1日，有用戶在黑貓平臺發(fā)起食品質(zhì)量問題投訴，投訴對象為烏江涪陵榨菜，稱吃出類似木頭樣的異物，給商家打電話從來沒打通過，要求賠償1000元，最新動態(tài)顯示，烏江榨江已回復(fù)稱會盡快安排對應(yīng)區(qū)域的工作人員與該用戶聯(lián)系賠付事宜，截止本文發(fā)稿，該投訴仍在處理中。

10月25日，有用戶匿名投訴，稱在超市購買的產(chǎn)自2021年7月份的數(shù)包烏江涪陵榨菜，打開后，發(fā)現(xiàn)有發(fā)霉變質(zhì)現(xiàn)象，請求賠償，其要求賠償金額為1000元，最新狀態(tài)顯示，該投訴狀態(tài)已完成，投訴者打出了5星的好評，看來涪陵榨菜這邊應(yīng)該是給出了滿意的處理結(jié)果(包括1000元的賠償)

類似投訴還有很多，限于篇幅，不再贅述

……

諷刺的是，伴隨著產(chǎn)品價格的不斷上漲，涪陵榨菜食品安全事件卻屢屢發(fā)生發(fā)，公司業(yè)績也是持續(xù)下滑，涪陵榨菜費(fèi)盡心思漲價究竟是為了什么?涪陵榨菜的經(jīng)營困局，僅靠漲價，就能破解嗎?

疲態(tài)盡顯，涪陵業(yè)績焦慮難掩!

成立于1988年的涪陵榨菜，是中國知名榨菜品牌，自2010年深交所持牌上市以來，在資本市場也是屢顯身手，不過近年內(nèi)，涪陵榨菜先后遭遇股價回落、市值蒸發(fā)和業(yè)績下滑等系列挑戰(zhàn)，疲態(tài)盡顯。

截至2021年11月16日收盤，涪陵榨菜報收33.93元/股，較今日35.63元的開盤價，已跌超4.2%，較之于今年2月19日的53.67元/股的高位，已跌超36%，目前總市值為301.17億元，相較于2020年9月3日55.80元/股的歷史高點(diǎn)，足足蒸發(fā)了近140億。

股價的變化是市場信心的晴雨表，此次漲價表面上來看，像是為涪陵榨菜注入了一劑強(qiáng)心針，令股價抬升，市場振奮，但其背后，則是藏不住的發(fā)展焦慮。

業(yè)績持續(xù)承壓

據(jù)涪陵榨菜2021年財報數(shù)據(jù)

2021年Q1，涪陵榨菜營收7.09億元，同比增長46.86%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.03億元，同比增長22.73%;

2021年Q2，涪陵榨菜實(shí)現(xiàn)營收6.38億元，同比降10.78%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.73億元，同比降27.57;

2021年H1，涪陵榨菜實(shí)現(xiàn)營收13.47億元，同比增長12.46%，凈利潤3.76億元，同比下降6.97%;

2021年Q3，涪陵榨菜實(shí)現(xiàn)營收6.09億元，同比增長1.03%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.27億元，同比下滑39.07%;

2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收19.55億元，同比增長8.73%，凈利潤為5.04億元，同比下滑17.92%。

制圖：wind

不難看出，自二季度開始，涪陵榨菜的營收與凈利潤就持續(xù)低迷，Q2更是出現(xiàn)了營收凈利雙降的局面，上半年和前三季度的表現(xiàn)來看，營收下滑凈利潤持續(xù)走低。

就連涪陵榨菜引以為傲的，甩雙匯、洽洽等半條街的毛利率，也出現(xiàn)了持續(xù)下滑的現(xiàn)象，2021年前三季度，公司單季毛利率分別為60.07%、59.49%、57.05%，至此，涪陵業(yè)績承壓已成不爭的事實(shí)。

而營收數(shù)據(jù)反饋到市場層面，投資人不看好涪陵榨菜也就不難理解了。

漲價難救涪陵

值得一提的是，在2021年半年業(yè)績說明會上，涪陵解釋業(yè)績下滑的原因?yàn)樯习肽晟曩彽脑�材料價格對比去年上漲20%~30%，原料(青菜頭、包材等)在生產(chǎn)成本中占比約40%左右，所以看上去，涪陵的提價，可以緩解部分成本上漲的壓力，提振業(yè)績表現(xiàn)。

還別說，歷史上，涪陵榨菜真有過數(shù)次漲價抬升營收的成功案例

據(jù)時代財經(jīng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年7月漲價后，涪陵榨菜在該年度當(dāng)季營收1.02億，同比增長1.25%，凈利潤0.6億，同比增長306%，2017年漲價，涪陵榨菜同樣在年中和Q4財報中收獲了亮眼的數(shù)據(jù)，此番宣布漲價，是否會在下一個財報周期內(nèi)逆轉(zhuǎn)頹勢?

從當(dāng)下來看，情況可能不容樂觀：

首先，漲價帶來的所謂營收紅利也同樣適用于邊際遞減效用，榨菜作為調(diào)味品，其實(shí)并非全部消費(fèi)人群的剛需，當(dāng)榨菜小幅漲價時，消費(fèi)群體可買可不買，當(dāng)榨菜已經(jīng)比泡面貴時，市場還會不會買單，是存疑的。

據(jù)中信建投數(shù)據(jù)，2008~2020年，涪陵青菜頭收購價漲幅為70%左右，而涪陵榨菜的漲幅卻近500%，遠(yuǎn)超榨菜最核心原料青菜頭的收購價，已經(jīng)快漲至極限，都難救業(yè)績頹勢，或已足夠說明問題了。

其次，涪陵榨菜的市場增量天花板已逼近，據(jù)智研咨詢報告顯示，中國包裝類榨菜行業(yè)規(guī)模為67億元，而市占率高達(dá)36.41%的的行業(yè)龍頭涪陵榨菜，2020年的榨菜產(chǎn)品營收，已近20億元，已經(jīng)很難再有更大的市場想象空間。

再次，涪陵榨菜雖然提前布局了泡菜、蘿卜和海帶絲等產(chǎn)品，但是近些年的營收貢獻(xiàn)仍然毫存感感，發(fā)展勢頭并不明朗，目前，涪陵的核心骨還是得靠主營的榨菜產(chǎn)品線。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，榨菜產(chǎn)品收入比重高達(dá)總營收的89%，而泡菜和蘿卜等加一起，對營收的貢獻(xiàn)不到10%，多少有些扶不起的阿斗的味道。

此外，高企的銷售費(fèi)用與綜合成本也進(jìn)一步拉低了涪陵的利潤，2021年Q3，公司大肆投放新媒體、梯媒和央視等多平臺，導(dǎo)致三季銷售費(fèi)用暴增83.69%。2021年前三季度，涪陵榨菜銷售費(fèi)用高達(dá)5.19億元，同比增長84%，占總營收的比重增至27%，但并沒有帶來預(yù)期的營收增長，反而將公司的凈利率拉到2017年的水平。

榨菜行業(yè)并沒有太高的技術(shù)門檻與研發(fā)壁壘，縱然是賈躍亭，也很難靠榨菜講出新故事，最后，民以食為天，涪陵榨菜高居不下食品安全投訴也如懸在公司頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，想沖出經(jīng)營困局，或許難如登天。

參考資料：

信源綜合格隆匯、界面新聞、黑貓投訴、雷達(dá)財經(jīng)、市界等相關(guān)報道，部分圖源網(wǎng)絡(luò)