有著“鴨脖第一股”之稱的絕味食品一舉一動都頗受市場關注。

作為同類企業(yè)中的佼佼者，絕味作為以鴨脖為主打產品的休閑鹵制品企業(yè)，無論從規(guī)模還是營收都在鹵制行業(yè)中排名靠前。

高速擴張之際，股東大規(guī)模拋售

但上市三年多的時間，頭頂A股鴨脖第一股光環(huán)的絕味食品開始失色。尤其是進入2020年以來，公司凈利潤增速、單店收入等指標都不容樂觀。

陷入天花板困局的絕味食品，其控股股東及一致行動人自2020年9月開始瘋狂套現(xiàn)。

而近日，絕味食品又拋出一則股東減持公告。

根據(jù)公告，絕味食品的控股股東及其一致行動人計劃通過上海證券交易所系統(tǒng)以集中競價、大宗交易方式減持公司股份，合計減持不超過1820萬股，即不超過公司股份總數(shù)的2.96%。減持期間為今年6月12日至2021年12月11日。

這一減持計劃披露日為今年6月7日晚，當日，絕味食品收盤價為83.12元/股。

減持計劃披露后，絕味食品股價有所回落。截至6月11日，其收盤價為77.42元，相較6月7日的收盤價下跌約6.86％。而如果以6月11日收盤價計算，假設本次減持計劃以上限實施，那么，此次控股股東及一致行動人擬減持套現(xiàn)的金額將達到14億元。

而對于控股股東及其一致行動人的減持原因，絕味食品稱系自身資金需求，本次減持計劃不會對公司治理結構、持續(xù)性經營產生影響。

加盟經營，絕味逆勢成行業(yè)龍頭

在鹵制品行業(yè)，目前，絕味食品已經處于龍頭地位。

成立于2005年的絕味，雖然登陸資本市場晚于行業(yè)的另外兩大上市公司煌上煌和周黑鴨，但因采取加盟模式快速擴張，發(fā)展速度非�？�，近九年年均開店約千家，屬于起步晚跑得快者。

2011年，絕味食品實現(xiàn)營業(yè)收入13.25億元、凈利潤0.39億元。經過持續(xù)兩位數(shù)增長，到2019年，公司營業(yè)收入達到51.72億元，較2011年增長約3倍。

而相較于營業(yè)收入，凈利潤的同比增速還要快。2019年，公司實現(xiàn)的凈利潤為8.01億元，較2011年增長19.54倍，年均復合增長率在30％左右。

絕味食品能夠做到后來者居上，與其快速擴張不無關系。毫無疑問，在當前的市場環(huán)境下，加盟模式能夠幫助企業(yè)快速占領市場，推動規(guī)�？焖贁U大。當周黑鴨以直營為主，煌上煌走中間路線，加盟、直營各占一半時，絕味采取的則是以加盟為主的經營模式。

最直觀的數(shù)據(jù)體現(xiàn)在開店數(shù)量上。2014年起，絕味食品以每年超過1000家門店的速度迅速增長。至2020年底，絕味食品在全國已有12399家門店，同期煌上煌和周黑鴨的門店數(shù)量為4627家和1755家。

要知道，肯德基進入中國40多年才開了8100多家，絕味僅用了15年就開出12399家門店。正是門店數(shù)量的快速增長，推動了絕味食品經營業(yè)績的高速增長。

甚至在疫情肆虐、主要競爭對手營收增長普遍放緩的情況下，絕味食品的業(yè)務增長卻依然保持飛速狂奔狀態(tài)：2020年開店速度超過2019年；股價從2020年年初的40元/股左右上漲到2021年年初的近90元/股。

增收不增利，套現(xiàn)背后隱憂漸顯

不過，絕味食品持續(xù)高速增長的經營業(yè)績，在2020年戛然而止。

這一年，公司營業(yè)收入同比增速明顯放緩，實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.01億元，同比下降12.46%。這是公司近十年來凈利潤首次出現(xiàn)下降。

萬事都有兩面性。隨著加盟模式進入規(guī)模化，不斷提升自己盈利能力的同時，絕味也不得不面對隨之而來的負面影響——毛利率碰到天花板。

2017-2019年，絕味食品的毛利率分別為35.79%、34.3%、33.95%，逐年下滑。在鹵味市場，這些數(shù)據(jù)并不樂觀。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年上半年，周黑鴨的銷售毛利率分別為60.93%、57.53%、56.54%和54.56%；煌上煌的銷售毛利率分別為34.66%、34.47%、37.59%和35.62%，均高于絕味食品。

直營模式占比越高，毛利就越高，而加盟模式要讓利給加盟商，所以毛利率較低。而絕味食品當下已經陷入了增收不增利的怪圈。

而控股股東兩次高位套現(xiàn)的背后，也暗示著絕味食品的發(fā)展陷入瓶頸期。在中國食品產業(yè)評論員朱丹蓬看來，整個鹵味行業(yè)鴨脖類產品的增長空間有限，“一個城市的商圈、社區(qū)是固定的，線下門店越開越密，那么其他門店的銷售半徑相對也會縮小，進而影響單店銷售額”。

提升單店營收，延續(xù)高速增長態(tài)勢

鹵味企業(yè)的營收空間取決于門店擴張速度和店效。餐飲行業(yè)專家林岳表示，鹵味品牌未來的發(fā)展，不再是一味地開店，追究門店數(shù)量，而是要做出自己的個性，在消費者審美疲勞，產品同質化嚴重的情況下實現(xiàn)突破。

而絕味在店面鋪開到一定程度之后，正在將公司的營銷策略從“跑馬圈地，飽和開店”升級為“深度覆蓋，渠道精耕”，并提出要“全要素提升單店營收”。這就要求對門店的日常運營做好精細化管理。

最常見的就是絕味無法避免的層出不窮的質量問題。幾乎完全的加盟商經營，導致各地店鋪無法實現(xiàn)100%的服務質量，強買強賣、缺斤短兩等問題也是難以避免。

而萬店掌智能巡店解決方案以多種巡店方式讓現(xiàn)場所有服務標準體系化，不僅能實時保障門店經營質量，也能將門店經營的所有過程和結果都以數(shù)據(jù)形式呈現(xiàn)，讓每一個數(shù)據(jù)都對應著現(xiàn)場管理中的細節(jié)畫面，以數(shù)據(jù)驅動的嚴格管理模式讓門店經營有跡可循。

在NCBD的《2020中國鹵味熟食差評大數(shù)據(jù)分析與研究報告》數(shù)據(jù)顯示中，絕味鴨脖的差評率達8.19%，在一眾鹵味品牌中排名第二。而打開新浪旗下“黑貓投訴”消費者服務平臺，搜索絕味鴨脖也有也有92條結果，各種吐槽理由不一而足。

要延續(xù)高速增長態(tài)勢，提升單店營收，做好門店的精細化管理與運營就必不可少，提升門店服務水準，保持門店衛(wèi)生清潔，保障門店食品新鮮安全，培養(yǎng)消費者對品牌的信任感與認可度。

結語

綜上，絕味雖然目前業(yè)績亮眼，但長期隱憂仍存。即使穩(wěn)居“中國第一鴨”的寶座，也不能掉以輕心。而如何保持業(yè)績高增長趨勢，是絕味當下亟須思考的問題。

文章說明：作者萬仔，零售星球內容官，首發(fā)于微信公眾號：零售星球