作者 | 花爺
出品 | 子彈財(cái)經(jīng)
5月18日，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（NYSE：TME）發(fā)布了2021年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司一季度錄得營(yíng)收達(dá)到78.2億元，較去年同期的63.1億元上漲24.0%。其中，來(lái)自在線音樂(lè)服務(wù)的收入由2020年同期的20.4億元增加到27.5億元，同比上漲34.5%；來(lái)自社交娛樂(lè)服務(wù)及其他收入由2020年同期的42.7億元增加到50.8億元，同比上漲18.9%。
業(yè)內(nèi)人士指出，騰訊音樂(lè)已連續(xù)多個(gè)季度交出超預(yù)期的業(yè)績(jī)答卷，此次新一季財(cái)報(bào)再次展現(xiàn)出穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
從版權(quán)合作到原創(chuàng)音樂(lè)人扶持，從產(chǎn)品矩陣擴(kuò)容到商業(yè)模式優(yōu)化，從自身生態(tài)完善到產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)，作為目前國(guó)內(nèi)唯一一家綜合型在線音樂(lè)與音頻娛樂(lè)中概股，騰訊音樂(lè)所釋放出來(lái)的發(fā)展活力正不斷調(diào)高中國(guó)音樂(lè)產(chǎn)業(yè)的“天花板”，同時(shí)也將重塑產(chǎn)業(yè)“最值”的基本面邏輯。
作為公司核心業(yè)務(wù)之一的“在線音樂(lè)服務(wù)”，帶來(lái)的多財(cái)季兩位數(shù)增長(zhǎng)，本財(cái)季“在線音樂(lè)服務(wù)”板塊表現(xiàn)依舊亮眼。
用戶方面，在線音樂(lè)付費(fèi)用戶突破“6000萬(wàn)大關(guān)”達(dá)到6090萬(wàn)，同比增長(zhǎng)42.6%；第一季度在線音樂(lè)付費(fèi)用戶新增490萬(wàn)，這也是自2016年以來(lái)季度最大凈增長(zhǎng)，付費(fèi)率為9.9%，高于2020年同期的6.5%和上一季度的9%。
收入方面，在線音樂(lè)訂閱收入16.9億元，較去年12.0億元同比增長(zhǎng)40.8%，且來(lái)自在線音樂(lè)服務(wù)的收入由2020年同期的20.4億元增加到27.5億元，同比上漲34.5%。占公司收入占比也由2019年Q1期內(nèi)的28.0%一路走高至2021年Q1的35.2%。
除了用戶付費(fèi)意愿的加強(qiáng)，旗下平臺(tái)核心音樂(lè)用戶群體更加積極活躍，音樂(lè)平臺(tái)用戶總使用時(shí)長(zhǎng)呈現(xiàn)出健康增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，用戶與騰訊音樂(lè)的粘性日益強(qiáng)化，這不僅可以推高消費(fèi)端的收入規(guī)模，同時(shí)也可以促進(jìn)該業(yè)務(wù)板塊下廣告收入的獲得。
第一季度，騰訊音樂(lè)在線音樂(lè)廣告收入同比增長(zhǎng)超100%�；仡欉^(guò)去幾個(gè)季度的財(cái)報(bào)內(nèi)容，不難發(fā)現(xiàn)，隨著騰訊音樂(lè)在線上線下整合營(yíng)銷方面的持續(xù)探索，進(jìn)一步豐富廣告類型、聯(lián)動(dòng)大騰訊生態(tài)內(nèi)的其他應(yīng)用打造多端營(yíng)銷活動(dòng)，其在線音樂(lè)業(yè)務(wù)的商業(yè)化有望打開(kāi)一個(gè)更加廣闊的空間。
得益于豐沃的內(nèi)容儲(chǔ)備和多元的音頻類別，騰訊音樂(lè)在線音樂(lè)服務(wù)已呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的“成長(zhǎng)性”，在線音樂(lè)訂閱、廣告服務(wù)等商業(yè)變現(xiàn)途徑效能凸顯，平臺(tái)已平穩(wěn)進(jìn)入到商業(yè)化的長(zhǎng)線發(fā)展階段。市場(chǎng)預(yù)測(cè)，TME將會(huì)在此后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。
隨著核心業(yè)務(wù)在線音樂(lè)與社交娛樂(lè)的持續(xù)鞏固，為了給用戶、產(chǎn)業(yè)以及資本市場(chǎng)撬開(kāi)更多的想象空間，近年來(lái)，騰訊音樂(lè)開(kāi)始將戰(zhàn)略規(guī)劃的目光瞄準(zhǔn)至“大聲態(tài)”建設(shè)，以期解決以下兩個(gè)方面的問(wèn)題——
其一，人口紅利見(jiàn)頂?shù)拇媪繒r(shí)代下，如何在保障現(xiàn)有用戶體驗(yàn)的同時(shí)，嘗試增設(shè)更多新的內(nèi)容，促進(jìn)平臺(tái)用戶向著付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化，提升平臺(tái)的商業(yè)能力，推動(dòng)行業(yè)共同探索音樂(lè)內(nèi)容更多價(jià)值空間；
其二，社交元素的商業(yè)價(jià)值已被驗(yàn)證，平臺(tái)未來(lái)應(yīng)如何將這一元素更好地與內(nèi)容元素進(jìn)行融合并錘煉“新長(zhǎng)板理論”，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，同時(shí)探索多業(yè)態(tài)融合下的更多新的商業(yè)可能性。
騰訊音樂(lè)給出的答案是：拓寬音頻生態(tài)的內(nèi)容邊界，整合內(nèi)容資源優(yōu)勢(shì)并持續(xù)布局長(zhǎng)音頻領(lǐng)域。其在長(zhǎng)音頻領(lǐng)域、社交領(lǐng)域的前瞻布局無(wú)疑成為未來(lái)的期待點(diǎn)。
創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，今年4月，騰訊音樂(lè)將在去年推出的自研產(chǎn)品“酷我暢聽(tīng)”與戰(zhàn)略收購(gòu)產(chǎn)品“懶人聽(tīng)書”做出合并升級(jí)的決定，并推出了一個(gè)全新品牌——“懶人暢聽(tīng)”，這被業(yè)內(nèi)視為其持續(xù)深入布局長(zhǎng)音頻內(nèi)容領(lǐng)域的關(guān)鍵之舉。
盡管市場(chǎng)對(duì)于騰訊音樂(lè)挺進(jìn)長(zhǎng)音頻的決策早有預(yù)料，然而令所有人大呼意外的是，平臺(tái)能在如此之短的時(shí)間內(nèi)，便將這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)高效推進(jìn)獲得顯著成果的執(zhí)行力與決心。本次財(cái)報(bào)顯示，繼2020年底長(zhǎng)音頻MAU破億后，騰訊音樂(lè)2021Q1的長(zhǎng)音頻MAU滲透率更是從去年同期的5.5%上升到20%。
另一創(chuàng)新來(lái)自于產(chǎn)品，通過(guò)內(nèi)容+社區(qū)的“底盤”，讓平臺(tái)之中的所有參與用戶更好地實(shí)現(xiàn)情感連接，基于此，新增用戶粘性自然會(huì)有所提升。第一季度，QQ音樂(lè)撲通社區(qū)的用戶滲透率和用戶留存率繼續(xù)環(huán)比穩(wěn)步提升，該社區(qū)已成為粉絲與偶像進(jìn)行互動(dòng)以及內(nèi)容宣發(fā)的領(lǐng)先渠道之一；此外，酷狗音樂(lè)粉絲說(shuō)也吸引了許多知名音樂(lè)人、廠牌和內(nèi)容IP與其粉絲在該社區(qū)進(jìn)行實(shí)時(shí)互動(dòng)，其年輕用戶比例不斷增加，并實(shí)現(xiàn)了用戶滲透率與用戶人均使用時(shí)長(zhǎng)的環(huán)比持續(xù)提升。
隨著越來(lái)越多的用戶對(duì)強(qiáng)連續(xù)、重參與和多交互的內(nèi)容熱情持續(xù)高漲，騰訊音樂(lè)旗下現(xiàn)場(chǎng)演出品牌TME live等業(yè)務(wù)快速突圍，并孕育出一波較強(qiáng)的勢(shì)能。
此外，上線僅一年有余的TME live，吸引了五月天、劉德華、陳奕迅和周深等100多位業(yè)界頂流線上開(kāi)唱，在一年的時(shí)間里，快速成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的在線演出品牌。此外，在一周年之際，TME live共獲得了超70個(gè)微博熱搜，社交媒體超180億次曝光。
如果說(shuō)C端服務(wù)考驗(yàn)的是一家企業(yè)對(duì)用戶體驗(yàn)性價(jià)比的掌控，那么B端服務(wù)的發(fā)力則是騰訊音樂(lè)對(duì)IoT領(lǐng)域的前瞻探索。
在智能終端的內(nèi)容消費(fèi)日益普及的趨勢(shì)下，騰訊音樂(lè)正在積極拓展旗下整體業(yè)務(wù)在IoT使用場(chǎng)景的廣泛覆蓋。在截至2021年3月31日的三個(gè)月里，公司包含車載系統(tǒng)、智能音箱、電視以及其他智能設(shè)備在內(nèi)的IoT MAU規(guī)模已達(dá)到6900萬(wàn)，同比增長(zhǎng)50.0%。
4月，騰訊音樂(lè)宣布管理層調(diào)整，委任彭迦信為公司執(zhí)行董事長(zhǎng)，委任梁柱為公司首席執(zhí)行官和董事會(huì)成員，本次任命顯然會(huì)加強(qiáng)騰訊音樂(lè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略布局，并進(jìn)一步加強(qiáng)音樂(lè)與騰訊體系特別是PCG業(yè)務(wù)之間的合作，打開(kāi)在長(zhǎng)短音視頻上的想象空間。
戰(zhàn)略推進(jìn)也好、財(cái)務(wù)表現(xiàn)也罷，這些表面都向外界證實(shí)著騰訊音樂(lè)發(fā)展的“底色”：多樣性的音頻布局已幫助騰訊音樂(lè)打造出強(qiáng)大的內(nèi)容生態(tài)力，同時(shí)業(yè)務(wù)間、生態(tài)間及產(chǎn)業(yè)間的協(xié)同也形成了良好的抗沖擊能力。
縱觀當(dāng)下美股市場(chǎng)，內(nèi)容社交板塊或被視為中概股板塊中為數(shù)不多的“估值洼地”，盡管人們極為熱衷于探討相關(guān)話題，然而事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)于這一領(lǐng)域的價(jià)值認(rèn)知仍不算全面，這一點(diǎn)在騰訊音樂(lè)身上尤為明顯。
從2002年的互聯(lián)網(wǎng)股到2012年的白酒股，再到2015年的白馬股以及2019年后的新零售、新消費(fèi)股，縱觀人類整個(gè)投資史，真正的超額收益往往都來(lái)自于對(duì)賽道、對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的深刻理解與判斷。
事實(shí)上，這樣的案例在資本市場(chǎng)中并不少見(jiàn)，諸如幾年前的亞馬遜。
2015年初，亞馬遜與阿里巴巴的市值同為2000億美金。到2018年，亞馬遜與阿里巴巴凈利潤(rùn)同為110億美金左右，但兩者的估值卻天差地別，亞馬遜的市值8728億美元，PE高達(dá)75.99倍，而阿里市值只有5486億美元，PE只有24.38倍。
究其原因，是市場(chǎng)認(rèn)為對(duì)兩家公司的定性不同：由于亞馬遜的主要利潤(rùn)來(lái)自于云服務(wù)，因此亞馬遜被視為一家科技企業(yè)；而阿里巴巴的主要利潤(rùn)來(lái)自于電商業(yè)務(wù)，因此其只是一家電商平臺(tái)。
不止于在線音樂(lè)服務(wù)商，更注重全民音樂(lè)審美的培養(yǎng)與音樂(lè)人才的挖掘，在夯實(shí)精細(xì)化音頻服務(wù)的同時(shí)，洞見(jiàn)中國(guó)音樂(lè)產(chǎn)業(yè)格局下一次躍遷，這才是市場(chǎng)一直堅(jiān)信騰訊音樂(lè)的估值邏輯有望被重估的關(guān)鍵所在。
當(dāng)然，這種說(shuō)法并非“空中樓閣”，而是在不同維度已有所顯現(xiàn)——
從所處賽道來(lái)看，在線試聽(tīng)的市場(chǎng)規(guī)模和增長(zhǎng)趨勢(shì)毋庸贅述。賽道決定行業(yè)“最值”，行業(yè)“最值”決定企業(yè)“最值”。這也是資本市場(chǎng)投資者不斷涌入新消費(fèi)、新社交領(lǐng)域的原因之一，行業(yè)“最值”夠高，從業(yè)企業(yè)才有可暢想的余地。
騰訊音樂(lè)身兼音樂(lè)、社交和音頻等眾多熱門賽道，除了這些賽道本身的商業(yè)價(jià)值可以做出疊加之外，并培育出更多子品牌矩陣，這勢(shì)必會(huì)幫助其撬開(kāi)更大的想象空間。
從商業(yè)模式來(lái)看，在“在線音樂(lè)+社交娛樂(lè)+長(zhǎng)音頻”的多業(yè)務(wù)生態(tài)驅(qū)動(dòng)下，騰訊音樂(lè)的內(nèi)容生態(tài)不斷擴(kuò)容與升維：對(duì)上緊抓與內(nèi)容產(chǎn)出方的合作；中間依托于騰訊的社交生態(tài)，優(yōu)化內(nèi)容、娛樂(lè)及社交娛樂(lè)的整合探索；向下持續(xù)推進(jìn)音樂(lè)與游戲、影音、文學(xué)乃至B端汽車、智能家居等領(lǐng)域的廣泛連接，迭代自身的商業(yè)方法論。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或許只是騰訊音樂(lè)能力的某種印證，然而這背后卻是一套更加行云流水的商業(yè)驅(qū)動(dòng)力，即：用產(chǎn)品與服務(wù)的升維，滿足人們的精神生活需求；用極致的體驗(yàn)性價(jià)比，填充平臺(tái)用戶的消費(fèi)意愿；用商業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新，承載自身“產(chǎn)業(yè)樣本”的價(jià)值。
多年下來(lái)，騰訊音樂(lè)已從基礎(chǔ)的在線音樂(lè)服務(wù)，一路發(fā)展成為集音樂(lè)、音頻、娛樂(lè)、宣發(fā)、創(chuàng)作與社區(qū)等于一體的商業(yè)新典范，這種“聲態(tài)”不僅為中國(guó)音樂(lè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展開(kāi)創(chuàng)了一種新的思路，同時(shí)也標(biāo)志著全球音樂(lè)產(chǎn)業(yè)將邁進(jìn)高度融合、共榮共贏的時(shí)代。
*文中配圖來(lái)自：騰訊音樂(lè)官方。
