玉澤與李佳琦解約，佰草集營收大幅下滑，上海家化今年似乎過得不太好。

日前，上海家化（600315.SH）發(fā)布了2020年第三季度財報。

財報顯示，今年前三季度，上海家化錄得營收53.62億元（人民幣，下同），同比下降6.51%；歸屬于上市公司凈利潤約3.12億元，同比下降42.25%。

曾被視為最有可能成為“中國歐萊雅”的上海家化，今年以來營收、凈利持續(xù)下降。盡管手握玉澤、佰草集、六神、美加凈等一眾國產(chǎn)明星品牌，但上海家化在零售額上依然跑輸了國內(nèi)化妝品大盤。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年前三季度，全國化妝品零售額同比增長4.5%，而上海家化前三季度的收入?yún)s同比下降逾6%，其中據(jù)華泰證券調(diào)研，佰草集營收同比下跌50%。

天風(fēng)證券在研報中表示，上海家化的營收下降可能源于產(chǎn)品售價的下滑，在產(chǎn)品平均售價上，其美容護膚、家居護理兩大品類在三季度的價格分別下降了11.79%和13.59%。

不過，看似身陷泥沼的上海家化也并非毫無起色可言。單就第三季度來看，上海家化實現(xiàn)了凈利潤的增長，同比增長33.4%。

或許是受單季業(yè)績轉(zhuǎn)好的推動，陰跌多日的上海家化，在公布業(yè)績后的首個交易日（10月27日）實現(xiàn)股價大反彈，盤中一度漲逾9%。

上海家化近期股價走勢（來源：雪球）

這一轉(zhuǎn)好被眾多券商稱之為“改革初見成效”。改革一說或許源于上海家化今年的一則重要人事調(diào)整。

4月，上海家化任命潘秋生為新一任董事長兼首席執(zhí)行官，其曾擔(dān)任歐萊雅亞太區(qū)總經(jīng)理。換帥消息一出，上海家化連續(xù)獲封兩日漲停板。

在一系列大刀闊斧的改革下，上海家化三季度的業(yè)績雖然的確有所好轉(zhuǎn)，但遠未脫離主營業(yè)務(wù)增長乏力的困境。之所以這么說，是因為上海家化三季度實現(xiàn)凈利增長，更主要的原因在于費用下降，而非主營業(yè)務(wù)增長明顯。

根據(jù)華泰證券研報，由于暫停玉澤的直播帶貨使傭金費用得到節(jié)省，上海家化三季度的銷售費用率由二季度的50.57%下降至44.06%，同時管理費用率同比下降1.93個百分點至10.79%，研發(fā)費用率同比下降0.31個百分點至1.89%，財務(wù)費用率同比下降0.4個百分點至0.45%。

而主營業(yè)務(wù)方面，上海家化三季度的毛利率仍呈下降狀態(tài)。第三季度，其毛利率為61.5%，同比下降0.38個百分點，環(huán)比下降0.33個百分點。

當(dāng)合理的費用管控使改革初見成效后，上海家化又該如何解決主營業(yè)務(wù)增長乏力的問題？