聯(lián)商專欄：2020年，雖經(jīng)歷了黑天鵝事件，但仍無法阻礙新零售新消費(fèi)的大熱的趨勢。2020年上半年，新消費(fèi)領(lǐng)域共計(jì)發(fā)生融資事件66起，融資總額約97億元，共發(fā)生億元以上的融資事件共18起。
估值應(yīng)該是公司融資時投資人和目標(biāo)公司都最關(guān)注的點(diǎn)，合理估值是雙方共同追求的平衡點(diǎn)。那么，如何去確定一個新消費(fèi)品牌公司的合理估值?影響估值具體有哪些點(diǎn)呢?
我認(rèn)為以下的點(diǎn)，可能會是影響估值的點(diǎn)：
一、銷售額
目前，GMV還是投資人投資新消費(fèi)品牌公司最關(guān)注的點(diǎn)，因?yàn)閿?shù)據(jù)擁有可追溯性和可分析性，是已經(jīng)通過事實(shí)進(jìn)行驗(yàn)證的。事實(shí)上，2020年上半年獲得融資的新消費(fèi)品牌公司大部分都是依據(jù)PS的2-3倍進(jìn)行的估值。比如，a1零食在2020年4月獲得B+輪2億元的融資，主要還是根據(jù)a1零食在2019年的銷售額已達(dá)到5億，從目前融資完成后的股權(quán)比例可知當(dāng)時a1零食融資時的估值在10-15億之間，剛好是PS的2-3倍。
二、項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)
創(chuàng)始人和聯(lián)創(chuàng)的履歷和經(jīng)歷(比如：之前已有成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、相關(guān)知名企業(yè)的高管經(jīng)驗(yàn))，也是投資人給予公司估值時一定會考慮的因素。尤其公司在天使輪進(jìn)行融資時，投資人主要看的就是創(chuàng)始人和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。此時，投資人無法看數(shù)據(jù)來進(jìn)行分析，主要還是看公司的股權(quán)架構(gòu)、創(chuàng)始人的履歷以及與其進(jìn)行的溝通交流，從而來確定是否進(jìn)行投資以及投資時的估值。目前，元?dú)萆?40億元的估值遠(yuǎn)超其銷售額5倍以上，紅杉資本給予其那么高的估值，我認(rèn)為與元?dú)萆謱?shí)控人唐彬森的履歷有很大的關(guān)系。因此，公司的創(chuàng)始人、股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)和股權(quán)激勵的實(shí)施會在一定程度上影響公司的估值。
三、供應(yīng)鏈能力
新消費(fèi)品牌的崛起主要就是從產(chǎn)品的差異化進(jìn)行入手，而產(chǎn)品的差異化本質(zhì)就是要解決供應(yīng)鏈差異化的問題。消費(fèi)品投資界大佬馮衛(wèi)東(天圖資本創(chuàng)始人)就提出過這樣的觀點(diǎn)：消費(fèi)品只有往高品質(zhì)和便捷化(極致性價比)兩個極端方向發(fā)展才能真正打造出品牌，背后分化的力量是需求(市場)和技術(shù)。所謂的技術(shù)就是供應(yīng)鏈能力，能夠打造出差異化的產(chǎn)品。目前，咖啡界可以說最火的品牌——三頓半，就是將低溫慢速萃取技術(shù)引入咖啡領(lǐng)域，打造了與現(xiàn)有咖啡品牌完全不同的供應(yīng)鏈，從而快速成為頭部的新消費(fèi)品牌公司。2020年3月，紅杉資本以8億的估值向三頓半投資數(shù)千萬美元，該估值已超出了PS的3倍，我認(rèn)為三頓半供應(yīng)鏈能力是紅杉資本給予其高估值的原因之一。
四、增長率
增長是所有投資人的預(yù)期，只有增長才有投資價值，一旦公司停止增長，其就會失去其作為金融產(chǎn)品的價值。所有的股民應(yīng)該都知道，每個上市公司公布財(cái)報(bào)后，其增長未達(dá)到預(yù)期，其股價就會應(yīng)聲下跌。公司只有保持高速的增長率，才能獲得投資人的青睞并給予高的估值。
五、粉絲量
雖然瑞幸咖啡出現(xiàn)了財(cái)務(wù)造假的問題，但他快速鋪開市場獲取流量的打法未必是錯的。瑞幸咖啡剛成立一年，紅杉資本就給予其140億元的估值。我認(rèn)為，紅杉當(dāng)時給予瑞幸那么高的估值，其中一個原因一定是瑞幸咖啡短期內(nèi)快速打開市場并通過瑞幸app圈粉獲取了幾千萬的粉絲。之后，瑞幸正是因?yàn)橛辛舜罅康姆劢z，才推出了自己的子品牌小鹿茶。由此可見，品牌擁有的粉絲量也是投資人給予公司估值時的一個重要因素。
我認(rèn)為，未來的3-5年都是新消費(fèi)品牌快速崛起的最佳時機(jī)，把握時機(jī)順勢而為，必將會有百億級別的新消費(fèi)品牌公司誕生。
