7月2日，微盟集團午后漲幅擴大至12.02%，股價創(chuàng)上市以來新高，報10.9港元。
然而，正如《史記·范雎蔡澤列傳》所云："語曰'日中則移，月滿則虧'。物盛則衰，天地之常數(shù)也。"
世間萬物并不存在永恒的完美，當(dāng)一個事物如日中天時，也許我們就應(yīng)該小心了，因為各種轉(zhuǎn)折總是出乎人們的預(yù)料。
微盟亦是如此。
說起微盟就不得不提到微信，如果說一個人的命運是三分天注定，七分靠打拼。那么微盟的命運就是七分微信注定，三分靠自己打拼。
據(jù)天眼查顯示，去年7月份，騰訊投資繼續(xù)增持微盟，這似乎也意味著未來的微盟將會更加依賴微信，在整體互聯(lián)網(wǎng)增長陷入存量市場之后，這樣"押注微信"究竟成效幾何還十分難說。
據(jù) CNNIC 發(fā)布的第44次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計報告》顯示，截至2019年6月，我國網(wǎng)民規(guī)模已達(dá)8.54億。
當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)人口達(dá)到一定規(guī)模時，互聯(lián)網(wǎng)增速必定出現(xiàn)滯緩趨勢，互聯(lián)網(wǎng)紅利也將逐漸消失。在低成本獲客越來越難的今天，微信成為了互聯(lián)網(wǎng)中人人都想切走一塊的"流量蛋糕"。
以電商為例，在過去幾年里，即便是中小商家，只要緊抓站內(nèi)公域流量，好好運營，也可以活的不錯。如今，電商行業(yè)增長放緩，入駐平臺商家越來越多，競爭加劇，流量價格大幅度攀升，價格戰(zhàn)越打越兇。
反觀微信，2013年微信支付首次登場，公眾號分離為訂閱號和服務(wù)號，出現(xiàn)了卡包、零錢和聊天頁底欄的紅包等功能，微信的商業(yè)化之旅啟程。
2016年微信與支付寶引爆了紅包大戰(zhàn)，企業(yè)微信發(fā)布；2017年小程序正式上線；2018年小程序?qū)崿F(xiàn)了云開發(fā)，2019年企業(yè)微信與個人微信實現(xiàn)了互通，小程序已實現(xiàn)云開發(fā)；2020年1月，微信小程序硬件框架正是開放，可獨立適配任何安卓系統(tǒng)設(shè)備。
張小龍曾說："不能因為擁有流量，就要分發(fā)流量"。盡管微信仍保持著克制的風(fēng)格，不過可以看出其商業(yè)化進(jìn)程在不斷加快。
營銷界也發(fā)生了一些嶄新的變化，出現(xiàn)了諸如流量池、全渠道、市場增長、社交裂變等一些共識性的概念和觀點。
如果說金銀是現(xiàn)實中貨幣的象征，那么流量就是互聯(lián)網(wǎng)世界中貨幣的象征，而目前的趨勢是互聯(lián)網(wǎng)上的"流量貨幣"正在迅速升值，微信作為中國體量最大的社交軟件，其蘊含的私域流量價值正在爆發(fā)，微信已經(jīng)成為一個所有人都覬覦的資源寶庫。
紐約市立大學(xué)（CUNY）研究生院杰出教授、劍橋大學(xué)博士大衛(wèi)·哈維（David Harvey）在其所著的《資本的限度》中提到："我們無法在研究的一開始就界定價值，而是必須在研究的進(jìn)程中發(fā)現(xiàn)價值。"微信仍然在攀登頂峰的路上，其價值潛力遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有挖掘出來。
根據(jù)QuestMobile2020中國互聯(lián)網(wǎng)廣告大報告可以看出，電商廣告和信息流廣告同比增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于互聯(lián)網(wǎng)廣告市場同比增長率。以2019Q4為例，互聯(lián)網(wǎng)廣告市場同比增長率為14.5%，信息流廣告和電商廣告則分別為39.2%、46.8%。
電商平臺流量的轉(zhuǎn)化鏈路本來就更短，而且電商廣告和信息流廣告兼具品牌展示與效果投放，所以受到眾多廣告主們的青睞也成為必然。
作為國內(nèi)最大社交平臺，微信本身的用戶體量不用多說，不管是DAU還是MAU也遠(yuǎn)超其他平臺，然而微信的每活躍用戶日廣告貢獻(xiàn)的收入?yún)s遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于字節(jié)跳動和百度。
如今小程序電商這一變量將成為微信用戶價值的引爆點。
根據(jù)騰訊公布的最新財報，2019年微信及Wechat合并月活躍用戶超11.6億，小程序日活躍用戶超3億，日均交易筆數(shù)同比超過1倍，全年共創(chuàng)造了8000億的交易額，同比增長160%。
小程序電商基于社交流量拓展了流量邊界，使流量最大程度外延延展。同時，小程序縮短用戶購買渠道，成為用戶與消費場景的最短連接器，更加有利于微信的廣告生態(tài)布局。
如果做個比喻的話，微信仿佛太歲一般的存在，微盟等眾多saas玩家就是生活在太歲頭上的寄生生物，表面上來看微信的爆發(fā)讓這些寄生生物也獲得了"營養(yǎng)"。
但是從深層次來看，靠山即火山，微信的爆發(fā)對微盟來說不一定是好事。
仔細(xì)研究可以發(fā)現(xiàn)，微信的戰(zhàn)略是分"兩步走"的。
第一步是養(yǎng)魚。
"魚"指的當(dāng)然是用戶群體，在互聯(lián)網(wǎng)史上，微信養(yǎng)魚的速度是絕無僅有的。在微信上線433天時，用戶數(shù)達(dá)到1億，上線2年的時間，用戶數(shù)達(dá)到3億，微信以一個非�？膳碌乃俣茸�?yōu)榱?用戶的海洋"，當(dāng)然，這也與騰訊爸爸的緊密支持有很大關(guān)系。
早期的微信雖然極快的實現(xiàn)了用戶增長，但是其用戶卻并不穩(wěn)定，在外界微信有著米聊、Kiki等眾多競爭對手，在把同行們遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開之后，微信仍然需要努力加深用戶之間的連接，完善自身的基礎(chǔ)設(shè)施。
第二步則是撈魚。
在基礎(chǔ)設(shè)施搭建的差不多時，實現(xiàn)用戶的商業(yè)價值也逐步進(jìn)入議程。為了實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)，微信在平臺逐漸成熟的過程中也開放了各類產(chǎn)品和工具，此時的微信重心仍然放在培育用戶身上，畢竟只有用戶不間斷的交互才能提升產(chǎn)品，而且平臺對于用戶畫像了解的越精準(zhǔn)，越能掌握與廣告主之間的議價權(quán)。
這時也出現(xiàn)了很多第三方群控軟件等黑灰色產(chǎn)業(yè)企圖"渾水摸魚"，作為規(guī)則的制定者，微信從來都不會手軟。
2019年"618"前夕，虎贊被封。2020年5月25日，第三方微信社群管理工具WeTool被騰訊封殺，大量使用該軟件的微信被封號。6月2日，杭州互聯(lián)網(wǎng)法院做出一項判決，判處運營"聚客通群控軟件"的浙江兩家公司向騰訊賠償260萬元經(jīng)濟損失及合理費用。
微盟與這些灰產(chǎn)相比來說，一個是經(jīng)過微信這片海洋允許的漁船，一個則是沒有經(jīng)過允許的非法漁船。
盡管微盟可以在微信允許的范圍內(nèi)捕魚，但是水能載舟，亦可覆舟，即便背靠微信這顆大樹也沒那么好乘涼，微盟不敢也不能越雷池半步。
6月22日，SaaS概念股集體跳水，其中微盟集團(02013)現(xiàn)價下跌12.96%，報8.53元；成交約1.38億股，涉資12.60億元。
"'微信小商店'的推出可能是影響微盟股價的重要原因。"有業(yè)內(nèi)分析人士指出："這可能標(biāo)志著微信開始直接涉足直播和賣貨領(lǐng)域，而微盟、有贊等第三方服務(wù)商則不可避免的受到影響。"
不管哪個巨頭，都希望發(fā)展出不依靠外界的生態(tài)閉環(huán)，把鏈條的整個環(huán)節(jié)全部掌握在自己手中，所以小公司依附于巨頭時，也只能乖乖的成為巨頭棋盤上的一顆棋子，而且隨著形勢變化，很有可能成為"棄子"。
互聯(lián)網(wǎng)紅利增長期，微信可能依賴于要第三方服務(wù)商幫助自己開始初步的商業(yè)化進(jìn)程，這但隨著增量市場結(jié)束，發(fā)掘存量市場愈發(fā)艱難之時，騰訊也可能進(jìn)一步深入運營端，此時微盟的價值變現(xiàn)空間可能將會愈發(fā)局促。
值得注意的是，目前"小商店"的還只是內(nèi)測，等到完全開放時會對微盟造成多大沖擊，就不得而知了。
世界頂級評級機構(gòu)晨星公司的合伙人帕特·多爾西將護(hù)城河分為三種：一是企業(yè)擁有專利或法定許可之類的無形資產(chǎn)；二是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，隨著用戶數(shù)量增加，產(chǎn)品或服務(wù)的價值也在同步提升；三是轉(zhuǎn)換成本高，以致于即便市場上出現(xiàn)了類似產(chǎn)品，用戶仍然不愿意遷移過去。
如果拿微盟來分析的話，可以發(fā)現(xiàn)其護(hù)城河或許"有點淺"。
其一微盟專利技術(shù)等無形資產(chǎn)方面不占優(yōu)勢。
微盟財報顯示，2019年，SaaS產(chǎn)品的銷售成本（包括研究及開發(fā)投資及資本化的開發(fā)成本）為9890萬元，其中，寬帶及硬件成本為2010萬，研發(fā)投資和資本化為2280萬元，占總收入比重為6.88%。
以國外SaaS龍頭企業(yè)Salesforce為例，自2009年起，Salesforce的研發(fā)投入持續(xù)上漲，研發(fā)費用率高于10%，2012年后保持在14%-15%左右。
在聚投訴等投訴平臺也有用戶反饋此類問題。
其二，微盟網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)并不明顯。
網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)講究的是用戶規(guī)模，對于微盟此類提供saas服務(wù)的 to B類企業(yè)，其用戶數(shù)量完全不能和 to C類企業(yè)相提并論，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)更像是 to C企業(yè)的專利，這在其依附的巨頭微信身上得到了最好的體現(xiàn)，但是微盟自身卻不擁有，也不用多做分析。
其三，微盟用戶的轉(zhuǎn)換成本并不高，著主要體現(xiàn)在兩方面，第一微盟沒有技術(shù)壁壘，第二微盟靠營銷驅(qū)動。
上文提到高，微盟在技術(shù)研發(fā)方面投入并不高，其saas產(chǎn)品技術(shù)含量相對來說，也不會太高，用戶轉(zhuǎn)投其他公司很容易實現(xiàn)。
微盟營收主要來自精準(zhǔn)營銷服務(wù)和SaaS產(chǎn)品兩部分。2019年財報中，，微盟精準(zhǔn)營銷服務(wù)占比65%；SaaS產(chǎn)品營收占比僅35%。
表面來看，微盟是一家saas公司，但是從數(shù)據(jù)來看，微盟更像是一家依托于騰訊的營銷公司，而且微盟自身也更像一家營銷驅(qū)動型公司。
微盟從一開始實行的就是重營銷策略。深入學(xué)習(xí)了微商加盟的模式，在全國招募代理商，通過渠道商賣貨。微盟成立第一年就已在全國發(fā)展了300多家代理商，到2019年，微盟擁有超過1600家渠道代理商。
Shopify是國外第三方服務(wù)商中的龍頭企業(yè)，在最近一次Shopify的財報電話會上，有分析師問："目前在執(zhí)行增長策略的道路上最大的障礙是什么？"CEO回答："好的工程師。"
而微盟發(fā)展的道路上最大的障礙是什么?對方或許會回答：更多的代理商。
從同行業(yè)的維度來看，微盟并不具備足夠深的護(hù)城河，從巨頭的維度來看，可以發(fā)現(xiàn)微盟的局勢也不容樂觀。
在外部，根據(jù)QuestMobile報告，可以發(fā)現(xiàn)字節(jié)跳動系正在不斷蠶食騰訊系的用戶時長。
頭騰大戰(zhàn)已經(jīng)開始，從之前張一鳴和馬化騰的隔空互懟，到最近老干媽事件的互撕，兩家的戰(zhàn)火越燒越旺。
這場戰(zhàn)爭不僅考驗雙方的反應(yīng)速度，更加考驗整合資源的能力，從中可以預(yù)測騰訊對合作伙伴的主導(dǎo)意志會不斷加強，騰訊對微盟的掌控會不斷加深，在資源方面也會更加強勢。
在內(nèi)部，微信作為騰訊在移動互聯(lián)網(wǎng)時代的立身之本，其蘊含的價值如同水面下的冰山是非常巨大的，只不過還有待挖掘，隨著微信商業(yè)化程度的加深，微盟能從中擷取的利潤也會非常驚人，未來很大可能騰訊會吞并微盟。
14世紀(jì)英格蘭的邏輯學(xué)家、圣方濟各會修士奧卡姆的威廉提出了奧卡姆剃刀定律（Occam's Razor, Ockham's Razor），又稱"奧康的剃刀"，這個原理稱為"如無必要，勿增實體"，即"簡單有效原理"。
未來的微盟很可能會成為騰訊這顆大樹上"多余的枝葉"，不僅吸收走太多營養(yǎng)，還影響整體的美觀，勤勞的園丁不會視而不見。落葉歸根，為根部提供營養(yǎng)或許是其最好的歸宿。
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