一號(hào)說(shuō)：
一入江湖歲月催
“我是從巴山深處走出來(lái)的，我深?lèi)?ài)著生我養(yǎng)我的這片土地和父老鄉(xiāng)親，我希望盡我所能為家鄉(xiāng)做點(diǎn)實(shí)事�！�
說(shuō)這話(huà)時(shí)，吳剛正處于人生的高處，風(fēng)光迤邐。
2018年3月1日，由燕亭山旅游發(fā)展股份有限公司投資建設(shè)、同創(chuàng)九鼎投資管理集團(tuán)公司控股的燕亭山旅游度假區(qū)項(xiàng)目在四川省巴中市通江縣正式開(kāi)工。
開(kāi)工典禮上，當(dāng)著上千家鄉(xiāng)父老的面，吳剛說(shuō)出了上面的一番話(huà)。
這是吳剛與地產(chǎn)的聯(lián)系中不可多見(jiàn)的一根線(xiàn)，大多數(shù)時(shí)候的吳剛都是以私募大佬的面貌出現(xiàn)，很少直接進(jìn)行地產(chǎn)項(xiàng)目投資。
上一次吳剛主動(dòng)與地產(chǎn)“掛鉤”的時(shí)候還是在九鼎投資的內(nèi)部年會(huì)上，望著臺(tái)下員工們熱切的目光，吳剛以萬(wàn)科為對(duì)標(biāo)說(shuō)到：
“萬(wàn)科現(xiàn)在凈資產(chǎn)七八百億，我們比萬(wàn)科還大，我們有一千億凈資產(chǎn)，是中國(guó)第一號(hào)房地產(chǎn)公司�！�
或許吳剛是希望以萬(wàn)科在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的地位來(lái)映照九鼎的價(jià)值，而其背后的邏輯則暗含著像圈地一樣圈資金的思路。
不過(guò)在老家的這一次打著文旅項(xiàng)目的地產(chǎn)投資似乎又有些不一樣。
表面上這是一次與榮歸故里表里合一的慣性動(dòng)作，更愿意被人稱(chēng)之為回報(bào)桑梓。而其背后則隱藏著吳剛和九鼎都遇到了不小的麻煩甚至危機(jī)的一面，急需一場(chǎng)公開(kāi)的官方背書(shū)予以化解。
昔日“鯉魚(yú)跳龍門(mén)” ，今朝“春暖鳳歸巢”。
這是吳剛以九鼎集團(tuán)董事長(zhǎng)身份攜巨資衣錦還鄉(xiāng)時(shí)，地方上給予的評(píng)價(jià)。
從公開(kāi)信息來(lái)看，吳剛給家鄉(xiāng)帶來(lái)的燕亭山旅游度假區(qū)項(xiàng)目確是一筆不小的投資，總投資額20.5億元，覆蓋8個(gè)村，總面積50平方公里。
“燕亭山旅游度假區(qū)的建設(shè)將使當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)民高度參與旅游開(kāi)發(fā)，增加多元化收益，形成一條由旅游觀光、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、休閑度假、文化產(chǎn)業(yè)四大板塊組成的可持續(xù)、可循環(huán)的旅游扶貧產(chǎn)業(yè)鏈�！闭劶霸擁�(xiàng)目建設(shè)的意義，吳剛信心滿(mǎn)滿(mǎn)。
然而九鼎集團(tuán)作為上市的公眾公司，主業(yè)并非房地產(chǎn)，突然斥資20億元投入文旅地產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)在令人匪夷所思，即便是業(yè)務(wù)中包括地產(chǎn)的九鼎投資旗下也只有一個(gè)紫金城項(xiàng)目，而且?guī)缀鯊膩?lái)不拿地，可見(jiàn)對(duì)于地產(chǎn)，“九鼎系”并不真的感興趣。
那為何又要巨資投入位于四川巴中的這一所謂文旅項(xiàng)目呢？
只因九鼎的掌舵人吳剛出身于此？
巴中的投資消息曝出后，曾有投資者不滿(mǎn)公司增持承諾遲遲不予兌現(xiàn)，卻進(jìn)行地產(chǎn)項(xiàng)目投資，直接向吳剛發(fā)問(wèn)道，“投資那么偏僻，需要6年才完工的旅游項(xiàng)目。投資家鄉(xiāng)，衣錦還鄉(xiāng)很好，但說(shuō)好的集團(tuán)增持呢？！”
也有懂行的投資者開(kāi)解道：“總投資20億元，有多少是自有資金投入呢？又分了多少批來(lái)投資呢？這個(gè)項(xiàng)目出了旅游肯定會(huì)有變現(xiàn)的渠道和產(chǎn)品吧�！�
如若推測(cè)為真，那吳剛的私募玩法果然高級(jí)，借助于文旅扶貧項(xiàng)目發(fā)售基金，用融來(lái)的投資人的錢(qián)來(lái)給自己臉上貼金，真是面子、里子都有了。
吳剛1977年出生于四川巴中，中學(xué)時(shí)因家中貧困放棄讀高中轉(zhuǎn)而讀了中專(zhuān)，但在中專(zhuān)期間還拿到了一張數(shù)學(xué)大專(zhuān)文憑、一張法律本科文憑和一張會(huì)計(jì)本科文憑，堪稱(chēng)“學(xué)霸”。
畢業(yè)后在鎮(zhèn)上的水泥廠當(dāng)會(huì)計(jì)期間，吳剛考上了西南財(cái)大會(huì)計(jì)系研究生，期間一舉拿下注冊(cè)會(huì)計(jì)師、評(píng)估師、律師資格證書(shū)。
研究生畢業(yè)后，吳剛先去上海灘闖了闖，在閩發(fā)證券干了一年多的投行，期間還讀了北大的在職金融博士。后來(lái)感覺(jué)投行領(lǐng)域不適合單干，吳剛又尋找其它的出路。
這時(shí)命運(yùn)女神在他面前擺下兩個(gè)選擇：一個(gè)是去易方達(dá)基金，當(dāng)時(shí)易方達(dá)需要財(cái)務(wù)方面的專(zhuān)家；另一個(gè)機(jī)會(huì)是去試一試證監(jiān)會(huì)的全國(guó)招考。
吳剛選擇去考證監(jiān)會(huì)，結(jié)果考了個(gè)全國(guó)第一。
在證監(jiān)會(huì)，吳剛從最普通的科員做起，用了5年的時(shí)間，成為了最年輕的處長(zhǎng)。一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。
但是此時(shí)的吳剛已經(jīng)不滿(mǎn)足于現(xiàn)狀，決定大干一場(chǎng)。
于是他拉來(lái)央行最年輕的處長(zhǎng)黃曉捷一起創(chuàng)業(yè)，成立了九鼎控股。
至于傳言二人起初募資不順，還是一位紹興司機(jī)投了首筆資金750萬(wàn)元才順利啟動(dòng)等小道消息，則聽(tīng)聽(tīng)就好。
事實(shí)上，九鼎成立后，發(fā)展異常迅猛，特別是在吉峰農(nóng)機(jī)、金亞科技IPO上賺了大錢(qián)。財(cái)新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2005年至2010年間，九鼎投資的Pre-IPO項(xiàng)目有14家，其中佰利聯(lián)回報(bào)倍數(shù)16.5倍，吉峰農(nóng)機(jī)回報(bào)倍數(shù)15.2倍。
也正是在2010年前后連續(xù)投中高回報(bào)IPO項(xiàng)目之后，九鼎忽然暴得大名，在多個(gè)私募排行榜中被列入前三甲，漸漸由“青銅”而流露出“王者”氣質(zhì)。
最早之前，私募基金一直靠信托、券商、基金子公司通道發(fā)行產(chǎn)品，2012年《基金法》修訂之后監(jiān)管權(quán)有所調(diào)整，2013年6月，PE的監(jiān)管權(quán)從發(fā)改委劃轉(zhuǎn)給了證監(jiān)會(huì)。
翌年一月，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》，拉開(kāi)了“陽(yáng)光私募”的時(shí)代大幕，意味著陽(yáng)光私募基金可以不用借助信托、券商、基金等通道來(lái)發(fā)行產(chǎn)品，可以自己發(fā)行產(chǎn)品。
九鼎投資也是在這時(shí)迎來(lái)巔峰時(shí)刻。
2014年4月，以首家私募機(jī)構(gòu)的身份九鼎投資登陸新三板，一年內(nèi)市值暴增至千億，緊接著就是連續(xù)數(shù)筆天量融資：
100億元
150億元
300億元
更大手筆的操作隨即展開(kāi)。2015年5月，九鼎通過(guò)收購(gòu)A股上市公司中江地產(chǎn)借殼上市，并將其更名為九鼎投資（600053.SH），實(shí)現(xiàn)了終極一躍。
2015胡潤(rùn)百富榜中，九鼎集團(tuán)以931.5億元高居新三板公司市值排行榜首，吳剛則以180億身家位列榜單第120位，成為新三板首富。
彼時(shí)曾有疑問(wèn)，認(rèn)為全球頂級(jí)私募巨頭黑石的市值也不過(guò)千億而已，而資產(chǎn)管理規(guī)模相差天壤之別的九鼎是不是被高估了。
面對(duì)外界質(zhì)疑，九鼎反而更為張揚(yáng)。
據(jù)傳在九鼎投資的內(nèi)部年會(huì)上，吳剛曾對(duì)在座道：
“你們募能募幾個(gè)錢(qián)，投能投幾個(gè)鳥(niǎo)項(xiàng)目，我這一整就是一千億啊，永續(xù)資金啊兄弟們。”
上市只是開(kāi)始，隨后九鼎又如貪食蛇一般在金融市場(chǎng)快速擴(kuò)張，到2017年底，其金控平臺(tái)雛形已現(xiàn)：
支付：出資設(shè)立第三方支付機(jī)構(gòu)易付通；
基金：發(fā)起設(shè)立九泰基金；
證券：控股天源證券（后改名“九州證券”）；
保險(xiǎn)：控股中捷保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，吞并富通保險(xiǎn)；
互聯(lián)網(wǎng)金融：投資互聯(lián)網(wǎng)金融借貸寶；
銀行：參與民營(yíng)銀行籌建；
在一次投資者電話(huà)會(huì)上，九鼎集團(tuán)亦承認(rèn)曾謀求拿下銀行牌照。如若成功，九鼎或?qū)⒊蔀榈谝患夷嫦虿僮鳎伤侥级航鹑诘慕鹂毓�。雖然此前在九泰基金身上已經(jīng)逆向操作過(guò)一次了，由私募發(fā)起設(shè)立公募，九鼎喝的也是頭啖湯。
于是坊間笑言，平安集團(tuán)用了28年才集齊到的全金融牌照，九鼎用不到10年就快拿完了。
如果監(jiān)管沒(méi)有那么快到來(lái)，九鼎逐步蠶食，實(shí)現(xiàn)全牌照的夢(mèng)想也并非不可能。
從全局來(lái)看，私募備案的出臺(tái)一度被認(rèn)為屬于激發(fā)金融創(chuàng)新的有效渠道，但在準(zhǔn)入門(mén)檻放寬的之后必然出現(xiàn)良莠不齊的局面，批量生產(chǎn)的私募機(jī)構(gòu)造成了資管市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩。
為了解決這一問(wèn)題，2016年私募備案開(kāi)始整頓，從后來(lái)的視角來(lái)看似乎也可視為是資管新規(guī)出臺(tái)的前哨戰(zhàn)。
只不過(guò)這種整頓仍然缺點(diǎn)霹靂手段，近乎于兒戲了。
基金業(yè)協(xié)會(huì)出臺(tái)了私募資管產(chǎn)品合同指引，要求在合同中明確產(chǎn)品的備案成功并不代表對(duì)產(chǎn)品合法合規(guī)性的承諾。
合著備案?jìng)淞藗�(gè)寂寞？
顯然不是，這只是相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)提示，后手很快來(lái)了。
2017年底，資管新規(guī)《征求意見(jiàn)稿》出爐，對(duì)2012年以來(lái)“資管大躍進(jìn)”收緊了口袋，雖然真正實(shí)施要到一年以后的4月27日，但其影響顯然已提前拉滿(mǎn)氛圍。
“資管新規(guī)”及其系列配套細(xì)則提出了以下一些重要的改革方向：打破剛兌、禁止資金池、限制非標(biāo)、限制期限錯(cuò)配、實(shí)行平等準(zhǔn)入、統(tǒng)一杠桿要求、鼓勵(lì)子公司化運(yùn)作等。
回過(guò)頭來(lái)看，2018年正是暴雷大年，對(duì)于“九鼎系”來(lái)說(shuō)亦不例外。
彼時(shí)，很多開(kāi)展固定收益非標(biāo)投資的私募基金管理公司，因募資時(shí)承諾保本保息而后卻無(wú)法兌付，被投資人**，最終公司倒閉，創(chuàng)始人被捕。
九鼎旗下九州證券也在這一年遭遇投資人**事件，且動(dòng)靜不小。
前一年7月和9月，九州證券相繼發(fā)行存續(xù)期1年的“九州瀚海集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”和“九州瀚海明珠集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”，規(guī)模分別為約1.92億元和1億元，投資于集合資金信托計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)份額，信托計(jì)劃主要為金銀島（北京）網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司提供融資。
而后因金銀島現(xiàn)金流吃緊，在信托計(jì)劃到期時(shí)，沒(méi)能按期支付信托款項(xiàng)，導(dǎo)致上述集合計(jì)劃未能按時(shí)清算。
投資人暴怒，一氣之下將九鼎創(chuàng)始人之一、吳剛的弟弟吳強(qiáng)的奧迪座駕給圍了，后者見(jiàn)勢(shì)不妙一踩油門(mén)從一眾投資者中駕車(chē)揚(yáng)長(zhǎng)而去，繼而流傳出九鼎違約、吳強(qiáng)開(kāi)車(chē)撞向投資者的消息。
后來(lái)，“九鼎系”聯(lián)合創(chuàng)始人之一的黃曉捷出面表示，“考慮到社會(huì)穩(wěn)定，以及的確可能個(gè)別投資人會(huì)因?yàn)閾p失帶來(lái)極大困難，我們已經(jīng)承諾了分三年將本來(lái)不用我們承擔(dān)的損失補(bǔ)償投資人”。
看上去這好像是顧大局，然而實(shí)質(zhì)上已經(jīng)違背了“資管新規(guī)”打破剛兌的要求。
吊詭的是，到了2019年九州證券忽然起訴參與這個(gè)違約資管產(chǎn)品運(yùn)作的兩位普通員工，要求兩位員工賠償3.37億元。
好在法院駁回了九州證券的要求，要不然九州證券還真是開(kāi)了一個(gè)先例：
產(chǎn)品違約，員工背鍋。
不止于此，2018年的九鼎集團(tuán)還遭遇著嚴(yán)重的業(yè)績(jī)下滑與負(fù)債率上升。
數(shù)據(jù)顯示，到2018上半年，九鼎集團(tuán)的負(fù)債已經(jīng)升至694.93億元，較掛牌時(shí)足足暴增了近120倍，長(zhǎng)期借款達(dá)124億元。九鼎集團(tuán)、九鼎投資的資產(chǎn)負(fù)債率分別從去年末的67.96%、56.41%升至73.95%、61.37%。
同時(shí)九鼎的業(yè)績(jī)掉頭向下，2017年九鼎集團(tuán)、九鼎投資的扣非凈利潤(rùn)分別下滑43.72%、50.31%，2018年九鼎集團(tuán)、九鼎投資的扣非凈利潤(rùn)分別下滑117.11%、7.24%，前者虧損近2億元。
對(duì)于一家私募起家的金控平臺(tái)來(lái)說(shuō)，“資管新規(guī)”無(wú)異于斷了它飛翔的翅膀。
九鼎投資2018年中報(bào)與年報(bào)中曾如此表述“資管新規(guī)”帶來(lái)的影響：
2018年上半年“資管新規(guī)”落地，原有的金融機(jī)構(gòu)所管理資金投資私募產(chǎn)品的模式很可能受到限制，導(dǎo)致公司新發(fā)行基金與金融機(jī)構(gòu)的合作受到影響
2018年，防控金融風(fēng)險(xiǎn)成為金融行業(yè)最主要的風(fēng)向標(biāo)。以“資管新規(guī)”為代表的各項(xiàng)規(guī)范性文件正式落地，行業(yè)整頓力度加大，私募股權(quán)行業(yè)面臨“陣痛”轉(zhuǎn)型
值得一提的是，2018-2019年期間，九鼎集團(tuán)未有在管基金參股項(xiàng)目獲得證監(jiān)會(huì)IPO核準(zhǔn)批復(fù)。
有將九鼎的成功歸因于其曾經(jīng)的證監(jiān)會(huì)官員身份，也有將之歸為九鼎開(kāi)創(chuàng)的PE工廠模式，不管是哪一種，吳剛都用財(cái)富堆砌了人生足夠的高度。
而今，還處在這種高度的吳剛不知道會(huì)不會(huì)有“高處不勝寒”的感慨。
畢竟，今年的“十一”前夕，九鼎投資的公告證實(shí)了證監(jiān)會(huì)對(duì)吳剛立案調(diào)查一事，幾乎與此同時(shí)，中央15個(gè)巡視組巡視進(jìn)駐25家金融單位的消息也一并傳來(lái)，種種勾連，不免更增添了外界對(duì)吳剛及其一手締造的“九鼎系”的種種疑慮，曾經(jīng)的“私募王者”到底是什么底色，或許很快就會(huì)有答案。
