9月24日，名創(chuàng)優(yōu)品向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交招股書，計(jì)劃募資1億美元，股票代碼“MNSO”。
因疫情影響，截至2020年6月30日，名創(chuàng)優(yōu)品營(yíng)收89.99億，同比下滑4.4%，但毛利率同比提升近4%，拉動(dòng)毛利潤(rùn)增長(zhǎng)至27.33億，漲幅達(dá)8.7%。不過(guò)，目前名創(chuàng)優(yōu)品仍處于虧損狀態(tài)，報(bào)告期內(nèi)虧損2.61億元人民幣，但同比縮窄11.6%。
股權(quán)層面，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人&董事長(zhǎng)葉國(guó)福是絕對(duì)大股東，占股80.8%，騰訊和高瓴資本作為唯二的外部機(jī)構(gòu)股東，分別持股5.4%。
成立七年，名創(chuàng)優(yōu)品如今全球門店數(shù)量超過(guò)4200家，進(jìn)駐包括美國(guó)、加拿大、俄羅斯、澳大利亞、德國(guó)等80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中公司直接運(yùn)營(yíng)的門店有129家。但圍繞其爭(zhēng)議也一直不斷，“偽日系、品質(zhì)差、low”，隨著招股書的披露，一些謎團(tuán)也被解開(kāi)。
收入來(lái)源較單一，毛利率超30％
名創(chuàng)優(yōu)品收入主要包含三部分：商品銷售收入、加盟管理服務(wù)費(fèi)及其他（退稅和政府補(bǔ)助）。
商品銷售上，截至2019年6月30日和2020年6月30日的兩個(gè)報(bào)告期內(nèi)，名創(chuàng)優(yōu)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收84.65億和80.55億，占總營(yíng)收比重分別為90.1%和89.7%，占比雖有所下滑，但營(yíng)收來(lái)源仍過(guò)于單一。
名創(chuàng)優(yōu)品收入結(jié)構(gòu) 來(lái)源：招股書
加盟管理服務(wù)費(fèi)主要來(lái)源是名創(chuàng)優(yōu)品開(kāi)展加盟和聯(lián)營(yíng)服務(wù)，收取的授權(quán)費(fèi)用以及貨品保證金。在兩個(gè)報(bào)告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.12億和5.87億，占總營(yíng)收的比重從3.4%提升至3.7%。
名創(chuàng)優(yōu)品官網(wǎng)顯示，每家加盟門店都需要一次性繳納75萬(wàn)元貨品保證金，按照加盟城市不同，還需繳納20-30萬(wàn)元不等的首批進(jìn)貨費(fèi)，此外15萬(wàn)元的IP授權(quán)費(fèi)用則需每年或者幾年一簽。
名創(chuàng)優(yōu)品加盟費(fèi)用統(tǒng)計(jì)
2018和2019年，名創(chuàng)優(yōu)品加盟門店數(shù)量分別為2252家和2535家，同期，其直營(yíng)門店的數(shù)量?jī)H為2家和8家。截至2020年6月30日，兩數(shù)字變?yōu)?526家和7家，很明顯，疫情因素讓名創(chuàng)優(yōu)品的開(kāi)店計(jì)劃停滯不前。
相較之下，在海外門店層面，名創(chuàng)優(yōu)品的直營(yíng)店比例要高出不少。2018年，1205家海外門店中，直營(yíng)門店數(shù)量為68家，直營(yíng)比例5.6%；到了2020年上半年，海外門店數(shù)量增長(zhǎng)至1680家，直營(yíng)比例則為7.2%。
名創(chuàng)優(yōu)品門店類型統(tǒng)計(jì) 來(lái)源：招股書
邏輯可以理解。在海外，名創(chuàng)優(yōu)品需要通過(guò)自營(yíng)門店樹(shù)立標(biāo)桿效應(yīng)，打消國(guó)外消費(fèi)者對(duì)于品牌的疑慮，而面對(duì)多元復(fù)雜的環(huán)境，名創(chuàng)優(yōu)品也需要通過(guò)提升自營(yíng)門店比例來(lái)加強(qiáng)管理，以更好的推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略。
長(zhǎng)期以來(lái)，名創(chuàng)優(yōu)品的策略都是“薄利多銷”，依靠低客單價(jià)來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)。名創(chuàng)優(yōu)品的創(chuàng)始人葉國(guó)富曾表示，在一線城市，名創(chuàng)優(yōu)品做得好的門店，每天的購(gòu)物人數(shù)可達(dá)2000人，按照客單價(jià)30元計(jì)算，一天的營(yíng)業(yè)額就是6萬(wàn)元，一個(gè)月就是180萬(wàn)。
但他也曾不止一次在公開(kāi)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)，名創(chuàng)優(yōu)品毛利率只有8個(gè)點(diǎn)。不過(guò)，名創(chuàng)優(yōu)品方面稱“并非毛利率8%，而是綜合利潤(rùn)8%，外界對(duì)此一直有誤解�！�
通過(guò)招股書我們也找到了答案。截至2019年6月30日，名創(chuàng)優(yōu)品的毛利率達(dá)26.7%，而到了今年，這一比例提升到了30.4%，遠(yuǎn)超8%。相比之下，高客單價(jià)的無(wú)印良品的毛利率常年維持在45%左右。
對(duì)于走量的名創(chuàng)優(yōu)品來(lái)說(shuō)，這一毛利率已算不錯(cuò)。近年來(lái)不斷跟明星IP打造聯(lián)名款產(chǎn)品，一定程度上對(duì)改善毛利率起到了作用。
國(guó)際化戰(zhàn)略走的咋樣了？
七年時(shí)間，名創(chuàng)優(yōu)品已經(jīng)進(jìn)駐包括美國(guó)、加拿大、俄羅斯、澳大利亞、德國(guó)等80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。兩個(gè)報(bào)告期內(nèi)，名創(chuàng)優(yōu)品國(guó)際市場(chǎng)收入占比分別為32.3%和32.7%，如果不是疫情，這一比例在今年很可能會(huì)繼續(xù)上升。
具體到地區(qū)來(lái)看，截至2019年6月30日，除中國(guó)外的亞太市場(chǎng)、美國(guó)、歐洲分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.38億、10.49億、1.24億；占總營(yíng)收的比重分別為18.5%、11.2%、1.3%。而到了今年，美國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)迅猛，營(yíng)收占比已經(jīng)提升到13.6%，相比之下，除中國(guó)外亞太市場(chǎng)占比下滑至15.9%，大有被美國(guó)市場(chǎng)趕超之勢(shì)。
名創(chuàng)優(yōu)品海外市場(chǎng)收入統(tǒng)計(jì) 來(lái)源：招股書
與國(guó)內(nèi)策略一樣，名創(chuàng)優(yōu)品在海外仍然復(fù)刻著“低價(jià)”原則。為了實(shí)現(xiàn)在全球80多個(gè)市場(chǎng)均能保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)，名創(chuàng)優(yōu)品延續(xù)了從上游的供應(yīng)商端控制成本的方式——以“F2C+實(shí)體門店模式”（商品由工廠生產(chǎn)后直接到銷售終端）為主，從供貨方面控制成本。在出海之后，這種合作范圍被進(jìn)一步擴(kuò)大。
據(jù)了解，名創(chuàng)優(yōu)品絕大部分商品從全球800多家供應(yīng)商直接采購(gòu)，在印度、印尼、美國(guó)、巴西、新加坡等大部分海外市場(chǎng)，名創(chuàng)優(yōu)品都有本地直采項(xiàng)目。
截至今年6月底，名創(chuàng)優(yōu)品海外門店數(shù)已經(jīng)達(dá)到1689家，占總門店數(shù)40%。更大規(guī)模的全球市場(chǎng)門店，也帶來(lái)了更大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。以印尼市場(chǎng)為例，名創(chuàng)優(yōu)品海外業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)就表示，“與雅加達(dá)市場(chǎng)上銷售的包袋、數(shù)碼配件、旅行產(chǎn)品相比，名創(chuàng)優(yōu)品在該市場(chǎng)同類產(chǎn)品的價(jià)格要低35%-60%。”
今年2月，在新冠疫情影響下，名創(chuàng)優(yōu)品50%的門店一度暫停營(yíng)業(yè)，但讓外界意外的是，名創(chuàng)優(yōu)品卻將全年的全球開(kāi)店計(jì)劃翻倍。根據(jù)其官網(wǎng)介紹，名創(chuàng)優(yōu)品計(jì)劃在2022年，在100個(gè)國(guó)家開(kāi)設(shè)1萬(wàn)家門店，其中包括7000家海外門店，年?duì)I收達(dá)到人民幣1，000億元（合145.2億美元）。
在葉國(guó)富看來(lái)，疫情沖擊全球零售業(yè)的情況下，大量位置良好、租金低廉的優(yōu)質(zhì)物業(yè)空閑出來(lái)，為名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)造了擴(kuò)張機(jī)會(huì)�！斑@次疫情過(guò)后，全球消費(fèi)力將會(huì)下降，消費(fèi)者將更加精打細(xì)算，消費(fèi)將回歸本質(zhì)，回到追求極致性價(jià)比的平價(jià)消費(fèi)。”
2018年9月，名創(chuàng)優(yōu)品從高瓴資本和騰訊獲得了首輪外部投資，共計(jì)10億元。此輪融資完成后，名創(chuàng)優(yōu)品推出了“百國(guó)萬(wàn)店計(jì)劃”，即在100個(gè)國(guó)家開(kāi)出10000家門店。
2年多過(guò)去了，在國(guó)家層面上名創(chuàng)優(yōu)品基本可以完成目標(biāo)，但從門店數(shù)量上還有一段距離，但正像葉國(guó)福所說(shuō)，疫情或許真能給名創(chuàng)優(yōu)品帶來(lái)機(jī)會(huì)。
