導(dǎo)語(yǔ)：中國(guó)最大的生活服務(wù)電商平臺(tái)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，將于9月20日登陸港交所主板。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)用科技連接消費(fèi)者和商家，提供服務(wù)以滿足人們?nèi)粘！俺浴钡男枨螅�并進(jìn)一步擴(kuò)展至多種生活和旅游服務(wù)。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)與頭條、滴滴并稱為互聯(lián)網(wǎng)TMD小巨頭，此次在香港上市有哪些值得關(guān)注的看點(diǎn)?本期雪球訪談邀請(qǐng)知名電商分析師李成東 ，來(lái)與大家聊聊即將上市的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)~

文| 李成東

來(lái)源| 東哥解讀電商（ID：dgjdds）

Q1：關(guān)于美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，王興提到美團(tuán)的戰(zhàn)略核心是“food+platform”，通過(guò)吃這個(gè)強(qiáng)需求高用戶黏性的服務(wù)吸引用戶，進(jìn)而延伸到生活的方方面面。美團(tuán)這一戰(zhàn)略目前發(fā)展到什么階段？這一戰(zhàn)略的最終實(shí)現(xiàn)最大的挑戰(zhàn)是什么？如果這一戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)，美團(tuán)的市值有沒(méi)有機(jī)會(huì)突破千億美元的門檻？

DonG解答：

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)絕對(duì)有機(jī)會(huì)突破千億美金。我在2017年7月寫《李成東| 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的邊界，擴(kuò)張中的巨人和競(jìng)合新常態(tài)》美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的戰(zhàn)略類似于亞馬遜。亞馬遜以圖書起家，建立起了一個(gè)零售帝國(guó)，但亞馬遜的業(yè)務(wù)不局限于零售業(yè)務(wù)。亞馬遜的敵人有誰(shuí)，線上零售業(yè)務(wù)和EBay，沃爾瑪在線競(jìng)爭(zhēng)，和中國(guó)的阿里 京東、印度的Flipkart競(jìng)爭(zhēng)，Amazon Kindle、平板業(yè)務(wù)和蘋果競(jìng)爭(zhēng)，視頻媒體業(yè)務(wù)和Netflix、Hulu競(jìng)爭(zhēng)，搜索廣告業(yè)務(wù)和Google競(jìng)爭(zhēng)，AWS業(yè)務(wù)和微軟競(jìng)爭(zhēng)，F(xiàn)BA業(yè)務(wù)和UPS、Fedex等競(jìng)爭(zhēng)。

亞馬遜正在和全球所有的科技公司和傳統(tǒng)零售公司開(kāi)戰(zhàn)，而且，在每個(gè)領(lǐng)域都做到了數(shù)一數(shù)二的位置！

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的邊界在哪兒？

和亞馬遜的不著邊際的業(yè)務(wù)邊界比起來(lái)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的業(yè)務(wù)其實(shí)已非常聚焦。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)起家于餐飲、電影票團(tuán)購(gòu)，后來(lái)擴(kuò)張了酒店旅游、外賣、最近，又?jǐn)U張了打車業(yè)務(wù)，開(kāi)起線下商超生鮮門店。但終究，離不開(kāi)四個(gè)字“吃喝玩樂(lè)”，也就是王興自己說(shuō)的，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)新使命是「We help people eat better，Live better」，中文是：讓大家吃得更好，活得更好。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)所有的業(yè)務(wù)都是圍繞用戶，線下“吃喝玩樂(lè)”場(chǎng)景消費(fèi)進(jìn)行的布局。看上去的不務(wù)正業(yè)，多元化，實(shí)際都是有核心聚焦點(diǎn)，就是一站式滿足用戶線下吃喝玩樂(lè)的需求。之所以引發(fā)了質(zhì)疑和擔(dān)心，是因?yàn)樾峦卣沟念I(lǐng)域都有強(qiáng)大的專業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

Q2：現(xiàn)在電商都開(kāi)始布局線下零售了，美團(tuán)這樣的餐飲電商平臺(tái)，未來(lái)也會(huì)考慮布局線下餐飲么？

DonG解答：

中央廚房？就如當(dāng)年阿里說(shuō)只做平臺(tái)，堅(jiān)決不碰自營(yíng)。但實(shí)質(zhì)上已經(jīng)有多塊自營(yíng)業(yè)務(wù)，如果控股收購(gòu)高鑫零售，那么營(yíng)收的一半將是零售自營(yíng)業(yè)務(wù)。

美團(tuán)外賣肯定不會(huì)局限于平臺(tái)模式，美團(tuán)搭建自己的中央廚房也只是時(shí)間問(wèn)題。只是不能做的太早了，商家意見(jiàn)太大。不能又做裁判，又做運(yùn)動(dòng)員。

Q3：對(duì)美團(tuán)上市后的走勢(shì)有何評(píng)估

DonG解答：

看今年IPO的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技股，大多數(shù)跌的多。拼多多也只是略高于發(fā)行價(jià)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也會(huì)面臨一樣的壓力。

阿里在一個(gè)月前發(fā)布了兩個(gè)重要的信息，一個(gè)是餓了么半年要補(bǔ)貼30億死磕美團(tuán)外賣，一個(gè)是餓了么與口碑合并，融資30億美金。針對(duì)性非常強(qiáng)，至少給投資人的判斷印象，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)很難賺錢，尤其核心外賣業(yè)務(wù)被餓了么盯著打的情況下。

我認(rèn)真看過(guò)招股書，前四個(gè)月的200多億虧損里面，算是摩拜在內(nèi)的，運(yùn)營(yíng)虧損也就20多億。也就意味著美團(tuán)點(diǎn)評(píng)大部分業(yè)務(wù)都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。

我的判斷是，短期會(huì)有波動(dòng)。中長(zhǎng)期看好1000億美金。理由也比較簡(jiǎn)單美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在餐飲服務(wù)市場(chǎng)的地位，類似于阿里在電商市場(chǎng)的地位，而且還要牢固的多。市場(chǎng)足夠大，想象空間足夠大。但如果只是focus 短期盈虧，不一定樂(lè)觀。

Q4：請(qǐng)分析一下美團(tuán)未來(lái)在移動(dòng)出行領(lǐng)域的前景及競(jìng)爭(zhēng)力

DonG解答：

吃喝玩樂(lè)出行，一條龍服務(wù)！從業(yè)務(wù)邏輯上是沒(méi)有問(wèn)題的，但從用戶行為習(xí)慣來(lái)看。吃完飯或者離開(kāi)酒店，并不是通過(guò)美團(tuán)，大眾點(diǎn)評(píng)的APP叫車。所以美團(tuán)點(diǎn)評(píng)必須建立獨(dú)立的出行入口，這是為什么要收購(gòu)摩拜，因?yàn)樽孕熊嚨氖褂妙l次更高，覆蓋用戶量也更大。

但從短期財(cái)務(wù)來(lái)看，摩拜單車的成本效率控制還是比較差的，這是歷史問(wèn)題，我相信王興，王慧文可以從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手哈羅單車上找到更好的解決方案。

美團(tuán)通過(guò)收購(gòu)大眾點(diǎn)評(píng)，拿下了餐飲服務(wù)的流量入口，摩拜相當(dāng)于出行市場(chǎng)的入口。當(dāng)然競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是滴滴和哈羅，搶入口，并不是那么容易。

Q5：現(xiàn)在是美團(tuán)上市的好時(shí)機(jī)嗎？有哪些推力和阻力？

DonG解答：

今年大家都急著上市，意味著大家對(duì)接下來(lái)的資本環(huán)境預(yù)期非常不好。至少?gòu)奈抑�道的一�?jí)市場(chǎng)，人民幣基金募集非常艱難。

當(dāng)然也有另外一種情況，好的項(xiàng)目依然可以拿到很高的估值和融資金額，大家都在搶，并不受資本環(huán)境的影響。不差錢，差好公司。

同樣是IPO，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)顯然比小米好太多了！

Q6：美團(tuán)的邊界在哪？現(xiàn)在執(zhí)行的落地的程度如何？

DonG解答：

任何公司都有自己的邊界，不可能無(wú)所不能。公司的基因，老板的基因都是限制。

重要的不是邊界在哪里，重要的是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的核心業(yè)務(wù)在哪里，競(jìng)爭(zhēng)情況及想象空間。有些市場(chǎng)是穩(wěn)操勝算的，比如餐飲服務(wù)（細(xì)分非常多），酒店，但有些市場(chǎng)并不容易取勝，出行，旅游，零售。

Q7：美團(tuán)點(diǎn)評(píng)擁有到店餐飲、酒店旅游、在線外賣和移動(dòng)出行四大板塊，其中外賣是公司估值最重要的支撐。請(qǐng)分析一下美團(tuán)外賣和餓了嗎相比優(yōu)勢(shì)有哪些？

DonG解答：

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)有大眾點(diǎn)評(píng)的流量入口，餓了么沒(méi)有。用戶沒(méi)有必要多下載一個(gè)類似功能的APP。這就是最大的不同！

去年這個(gè)時(shí)候王慧文約一起喝茶，還談到了一點(diǎn)。美團(tuán)外賣的效率要比餓了么高得多。如果美團(tuán)外賣一單虧1塊錢，餓了么則要虧3塊以上。如果是打持久戰(zhàn)，美團(tuán)外賣也會(huì)更有優(yōu)勢(shì)。

Q8：美團(tuán)可能怎樣處理摩拜單車這個(gè)暫時(shí)有點(diǎn)棘手的業(yè)務(wù)

DonG解答：

王興團(tuán)隊(duì)想的很清楚，做出行必須要有獨(dú)立的入口。共享單車摩拜，就是最關(guān)鍵的一環(huán)。

所謂棘手，主要是運(yùn)營(yíng)虧損。美團(tuán)還在學(xué)習(xí)了解共享單車業(yè)務(wù)，這些虧損應(yīng)該也應(yīng)該在預(yù)期當(dāng)中。比起單純的汽車出行補(bǔ)貼，共享單車賠的還是小錢。

Q9：美團(tuán)小象生鮮能P得過(guò)盒馬生鮮么？

DonG解答：

目前看沒(méi)有可能，定位也不太一致。盒馬鮮生得到了阿里全業(yè)務(wù)線的支持，是阿里巴巴新零售戰(zhàn)略的最核心關(guān)鍵。從先發(fā)時(shí)機(jī)，到操盤手侯毅本人，商業(yè)模式，實(shí)際運(yùn)營(yíng)效果，都無(wú)可挑剔。小象要追趕還是比較困難的。

Q10：美團(tuán)的打車系統(tǒng)目前幾乎沒(méi)有滲透率，是否還會(huì)繼續(xù)？

DonG解答：

不是美團(tuán)不想在全國(guó)推行打車業(yè)務(wù)，是因?yàn)榕普者�沒(méi)有搞定。這個(gè)是行政門檻。

這一次滴滴公關(guān)危機(jī)，對(duì)所有其它進(jìn)軍打車業(yè)務(wù)的公司都是極大的利好。