金鷹商貿(mào)放緩擴(kuò)張步伐 今年新開店或縮至1家 過去四年開出17家新店的金鷹商貿(mào)（03308.HK）今年將首度放緩擴(kuò)張步伐。
“去年計(jì)劃2013年新開4~5家門店，現(xiàn)在已經(jīng)調(diào)整為最多在西安新開一家門店，以及擴(kuò)大常州嘉宏店8萬平方米面積。”昨日，金鷹商貿(mào)CFO戴蘋如此對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。
經(jīng)濟(jì)增速放緩、商業(yè)環(huán)境不確定因素增加，以及競爭對(duì)手涌現(xiàn)，正在給近年高速擴(kuò)張的金鷹商貿(mào)帶來前所未有的壓力。金鷹商貿(mào)方面稱，調(diào)整開店計(jì)劃是希望能夠?qū)⒏嗑τ糜谔岣攥F(xiàn)有門店的表現(xiàn)。
本報(bào)曾報(bào)道2012年金鷹商貿(mào)新老門店的表現(xiàn)分化明顯，五大主力店對(duì)其息稅前利潤的貢獻(xiàn)超過85%，而2011年、2012年間新開的9家商場，則無一例外處于虧損狀態(tài)，9家新店2012年凈虧損總額為1.06億元。
“公司在新開門店時(shí)會(huì)考慮新店能不能在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)收支平衡。”戴蘋告訴記者，上述新店虧損在預(yù)期之內(nèi)，不過新開門店的“扭虧期”較以往有所拉長——在前幾年，金鷹商貿(mào)新店“扭虧”只需14至18個(gè)月。
另一方面，金鷹商貿(mào)特許專柜傭金率在2012年也出現(xiàn)輕微下滑，從前一年的19.6%下降至18.6%。由于特許專柜貢獻(xiàn)了超過九成銷售額，在此情況下，2012年金鷹商貿(mào)整體毛利率也下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)至18.5%。
公司方面解釋，傭金率下跌的原因包括三方面，一是傭金率較低的產(chǎn)品例如消費(fèi)類電子產(chǎn)品、黃金、珠寶專柜表現(xiàn)較其他類別產(chǎn)品專柜更加突出；二是新店的平均傭金率較低；三是公司增加了更多的活動(dòng)推廣力度以吸引人流及建立市場地位。
“雖然毛利率有所下滑，但就毛利額這一指標(biāo)而言，金鷹商貿(mào)仍然保持較快的增長。”戴蘋解釋。
不過值得注意的是，金鷹商貿(mào)雖然在今年放緩了擴(kuò)張速度，未來四至五年內(nèi)，仍計(jì)劃繼續(xù)增加超過140萬平方米的連鎖店建筑面積，其中，2014年計(jì)劃新開6家門店，2015年新開4家門店，2016年新開5家門店。
這一擴(kuò)張計(jì)劃并非板上釘釘，戴蘋稱：“金鷹商貿(mào)每半年會(huì)根據(jù)情況對(duì)擴(kuò)張計(jì)劃做一次調(diào)整。”
在擴(kuò)張過程中，金鷹商貿(mào)也將繼續(xù)增加持有自有物業(yè)比重的策略，截至2012年底，金鷹商貿(mào)自有物業(yè)經(jīng)營百貨店的總建筑面積比例約58.7%，這一比例未來還會(huì)繼續(xù)提高。
對(duì)于金鷹商貿(mào)提高自持物業(yè)比例的重資產(chǎn)模式，資本界存在兩種看法。有分析師認(rèn)為，金鷹商貿(mào)增加自有商店的策略提高了競爭優(yōu)勢，并帶來財(cái)務(wù)靈活性。但也有分析師認(rèn)為，堅(jiān)持重資產(chǎn)的模式存在一定的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，特別是金鷹商貿(mào)部分自有物業(yè)是從大股東處收購而來，這引起了部分金鷹商貿(mào)小股東的擔(dān)憂。其中金鷹宿遷店以及計(jì)劃注入上市公司的南京河西店、昆山店等均是收購大股東所開發(fā)的物業(yè)。
“我們理解小股東可能存在的擔(dān)心，但我們也會(huì)盡量讓這一過程規(guī)范。”戴蘋表示，金鷹商貿(mào)收購大股東開發(fā)的零售物業(yè)，一定是經(jīng)過獨(dú)立董事批準(zhǔn)的，并且會(huì)向小股東發(fā)出公函，此外最終的收購價(jià)格也會(huì)較第三方的評(píng)估價(jià)有所折扣。
�。▉碓矗旱谝回�(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：王肖邦）
