昆百大股權(quán)激勵計劃“畫餅” 股價遭爆炒 一紙門檻頗高的股權(quán)激勵公告，將昆百大A的股票連續(xù)拉了兩個漲停板。昆百大19日推出的股權(quán)激勵計劃草案顯示，公司的業(yè)績自2014年起將有高速增長。
不過分析人士認(rèn)為，從基本面來看公司估值處于低位，由于前期基數(shù)較低，爆發(fā)式的業(yè)績增長并非不可能，但公司股價近期的上漲多來源于停牌補(bǔ)漲和市場炒作，激勵計劃對公司短期不構(gòu)成利好。
六折激勵計劃門檻高
昆百大激勵計劃顯示，公司計劃向董事、高級、中層管理及核心業(yè)務(wù)人員共22人授予789.74萬股股票，占總股本4.8%。授予價格為每股4.61元，依據(jù)計劃公告前20個交易日昆百大A股票均價7.68元的60%確定。激勵計劃有效期為6年，在授予日后12個月為標(biāo)的股票鎖定期。昆百大相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，激勵的最主要目的在于使公司有長足的發(fā)展，至于采取何種措施公司將在后期陸續(xù)披露。
不過，該計劃解鎖門檻頗高，將以2012年凈利潤(扣非、歸母)為固定基數(shù)，2013、2014、2015和2016年凈利潤的增長率分別不低于20%、180%、260%和360%。照此推算，公司未來四年內(nèi)的凈利潤同比增速將為20%、133.3%、28.6%、27.8%。
考慮到傳統(tǒng)零售行業(yè)的增長幅度不可能出現(xiàn)如此大的波動，業(yè)內(nèi)人士表示，公司在2014年利潤出現(xiàn)大幅增長或因為前期部分在建項目將在2014年集中釋放利潤。
同時，昆百大對業(yè)績增長的高預(yù)期或源自于未來在商業(yè)地產(chǎn)項目的開發(fā)。公開資料顯示，昆百大近期在大理與昆明高新區(qū)剛剛拿下兩項地塊，公司向中國證券報記者表示這兩項地塊的使用目前仍在做規(guī)劃。云南當(dāng)?shù)厝耸肯蛑袊C券報記者表示，昆百大的商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)一直是公司的強(qiáng)項。公司自2007年在地產(chǎn)方面突擊發(fā)展以來，取得了不錯的成績。早期的“昆明走廊”和近年面向高端的大體量項目“野鴨湖”開發(fā)均較為成功。該人士透露，昆百大地產(chǎn)可謂云南地產(chǎn)業(yè)的“黃埔軍校”，現(xiàn)在云南地產(chǎn)業(yè)很多高管都是從昆百大地產(chǎn)走出來的。
暴漲行情難延續(xù)
對于二級市場的爆炒，市場資深人士則表示，昆百大節(jié)前便已停牌，無論股權(quán)激勵計劃推出與否，股價均有補(bǔ)漲沖動。自股票復(fù)牌以來，昆百大連續(xù)兩天放出天量，昨日該股換手率更是接近20%，從過往經(jīng)歷看，此輪暴漲短期內(nèi)難以延續(xù)。
昆百大的估值也正得到業(yè)內(nèi)的關(guān)注。宏源證券分析師陳炫如認(rèn)為，公司的估值仍處于低位，目前12倍的PE相對于未來4年的高增速具有較大吸引力。保守估計公司主業(yè)(不含地產(chǎn)業(yè)務(wù))未來4年年復(fù)合增長率至少在25%以上，預(yù)計2013年、2014年EPS分別為0.78和1.83元。
針對股價異動，昆百大今日也發(fā)出公告稱，公司不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項，并預(yù)計2012年凈利潤增長幅度不超過50%。
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