銀座股份托管銀座商城禍福難料

 
2012年11月21日01:47 來源：證券時報  作者：向南
 

　　銀座股份(600858,股吧)（600858）即將托管銀座商城旗下39家零售門店，這一被眾多分析師看好的事件，市場不以為然直接給予了“腳投”的評級。

　　據(jù)銀座股份11月16日的公告，銀座股份將托管銀座商城現(xiàn)有39家零售門店的商業(yè)零售業(yè)務和托管后銀座商城新開零售門店的商業(yè)零售業(yè)務，不包括銀座商城除此之外的其他股權類投資等非門店商業(yè)零售類業(yè)務。39家現(xiàn)有門店托管費用為5500萬元/年。

　　在銀座股份發(fā)布上述公告后，不少分析師解讀稱，市場期盼多年的魯商集團零售資源整體上市預期有望打開。托管協(xié)議簽署后，未來銀座零售資源旗下的領導班子有望得到統(tǒng)一，將集中雙方的人才、管理、集中采購及統(tǒng)一談判等優(yōu)勢，同時也有助于公司財務及成本核算。興業(yè)證券(601377,股吧)和海通證券(600837,股吧)的分析師將銀座股份的評級上調(diào)為“買入”。

　　然而，與眾多分析師判斷截然相反，這一被分析師解讀為利好的交易，并沒有讓資本市場興奮，該公司股價不漲反跌。有股東擔憂，銀座商城和銀座股份之間的關系越來越混亂。

　　資料顯示，銀座股份和銀座商城都是山東省商業(yè)集團（魯商集團）控股的子公司，不過魯商集團在銀座商城的持股比例遠超過銀座股份。銀座股份借殼上市后，魯商集團承諾將銀座股份作為未來整合集團旗下零售業(yè)務的唯一主體，不過承諾并未兌現(xiàn)。而銀座商城發(fā)展得越來越好，2010年~2012年新開門店16家。目前銀座股份和銀座商城經(jīng)營種類類似，商圈覆蓋范圍重疊。

　　與分析師的樂觀不同，銀座股份一位股東表示，上市公司托管非上市業(yè)務，在別的公司可能是消除同業(yè)競爭的好事，但對銀座股份而言，可能適得其反，使公司內(nèi)部管理越來越混亂，上市公司獨立地位越發(fā)難以得到保障。在他看來，銀座股份在魯商集團中的地位就是一個棋子，其管理并不獨立，銀座股份發(fā)行的購物卡等資金，都可能被挪為他用。

　　而人事任命也讓該股東覺得不安。銀座股份16日發(fā)布托管公告同時公布新董事人選，其中董事候選人張文生為魯商集團總經(jīng)理、銀座商城董事長，而銀座股份現(xiàn)任董事長劉希舉曾為銀座商城副總經(jīng)理。在銀座股份高管中，如劉增偉、徐尚林等副總經(jīng)理曾在或正在銀座商城任職，財務負責人張志軍現(xiàn)在仍擔任銀座商城財務部部長。

　　此外，此次銀座股份托管銀座商城，也恰好發(fā)生在限售股解禁前。2009年度銀座股份增發(fā)，認購方魯商集團、銀座商城和山東世界貿(mào)易中心承諾限售期將于2013年3月4日到期。