出品/源Sight 

作者/安然

又一個運動零售巨頭闖入戶外品牌代理運營的戰(zhàn)局。

近日，據(jù)懶熊體育消息，YYsports（勝道體育）母公司寶勝國際已成為戶外品牌Dynafit（雪豹）的中國市場總代理，雙方實際達成合作可能在更早時期。據(jù)悉，今年3月，雪豹已注冊了新公眾號“雪豹DYNAFIT”，重啟中國市場運營。目前，雪豹新的線下門店正在籌備中。

另一運動零售龍頭滔搏在近日也發(fā)布公告，宣布公司將作為加拿大跑步品牌Ciele Athletics在中國的獨家運營合作伙伴，全面負責Ciele在中國市場的品牌傳播、市場推廣、渠道銷售、消費者運營等全鏈路運營工作。

相較而言，滔博的攤子鋪得比寶勝更大。2024年5月，滔博成功拿下加拿大越野跑品牌norda的中國市場獨家運營權(quán)；今年5月，滔搏成為挪威戶外品牌Norrona（老人頭）的中國市場獨家運營伙伴；同月，滔搏又官宣與英國跑步品牌Soar的合作。

如此密集地擴充戶外品牌運營儲備，在不少業(yè)內(nèi)人士看來，這或是渠道零售商們順應時勢的自救之舉。

近兩年，滔博、寶勝等渠道零售商受宏觀消費放緩，以及耐克、匡威等主要代銷品牌業(yè)績不振的影響，經(jīng)營巨震。

截至最新財年年末，滔博門店數(shù)量較上一年減少1124家至5020家，寶勝門店數(shù)量較上一年減少75家至3448家。二者的年度收入、毛利、經(jīng)營溢利等均呈現(xiàn)不同程度下滑，且下滑態(tài)勢延續(xù)至今年一季度。

與傳統(tǒng)球鞋衰落走向相反，戶外品牌尤其跑步品牌成為近年的市場新寵。相比落寞的耐克，On昂跑、薩洛蒙等品牌意氣風發(fā)。滔博、寶勝等或寄希望于拿下更多戶外品牌，像安踏一樣打造出自己的現(xiàn)金奶牛，以平衡業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、緩解業(yè)績窘迫的現(xiàn)狀。

只是，轉(zhuǎn)換身份獨立而全面地運營一個甚至數(shù)個戶外運動品牌，對于曾經(jīng)的渠道零售商們來說，或許并非易事。

自尋出路

7月初，寶勝國際發(fā)布了公司6月收益公告。當月，寶勝綜合經(jīng)營收益凈額與去年同月相比下跌16.4%；截至2025年6月止的六個月，寶勝綜合累計經(jīng)營收益凈額與去年同期相比下跌8.3%。

頹勢自去年已經(jīng)顯現(xiàn)。

截圖來源于寶勝國際財報

根據(jù)財報，寶勝2024年營業(yè)收入同比減少8.0%至184.54億元，毛利同比減少6.6%至63.09億元，經(jīng)營溢利同比減少3.6%至7.09億元。

在營利數(shù)據(jù)不振之外，寶勝庫存也在持續(xù)增加。期內(nèi)，公司存貨同比增長5.1%至49.46億元，直追毛利水平。

截圖來源于寶勝國際財報

由此，寶勝進行了一系列降本增效操作。根據(jù)財報，為保障利潤率，寶勝關(guān)閉升級了部分業(yè)績不佳門店，降低成本并提高單店運營效率。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，寶勝直營門店數(shù)量尚為5883家，五年之后，寶勝國際直營店數(shù)量關(guān)閉超2000家，僅剩3448家門店。

滔博的閉店動作更為激進。

截圖來源于滔博財報

根據(jù)財報，2022-2025財年內(nèi)，滔博門店數(shù)量從最高的8006家銳減近3000家至5020家，幾乎消失了一個寶勝；門店毛銷售面積同比下降幅度擴大至兩位數(shù)；單店銷售面積同比波動下滑。

數(shù)據(jù)顯示，滔博與耐克、阿迪達斯等綁定較深，主力品牌銷售占比長年高于80%，受其銷售表現(xiàn)影響較嚴重。

截圖來源于滔博財報

在截至2025年5月31日的財年里，耐克公司營收同比下降10%至463億美元，凈利潤同比下降44%至32億美元，毛利率同比下降190個基點至42.7%。最大客戶的瀕臨絕境無疑給滔博帶來沉重打擊。

另一邊，雖然阿迪達斯2024年全球營收、營業(yè)利潤、毛利率均實現(xiàn)增長，但其在中國市場的DTC變革也在加劇，滔博等渠道零售商越來越難在這些品牌身上尋找到增長機會。

值得注意的是，滔博在財報中提到，在消費者行為更趨理性的大環(huán)境下，市場呈現(xiàn)兩極化發(fā)展。

一方面，大眾市場對價格敏感度顯著提升；另一方面，消費者對多元化體驗和專業(yè)化運動生活的需求不斷延展，推動了越野跑、滑雪、網(wǎng)球等曾經(jīng)相對小眾運動項目的蓬勃興起。

可以佐證的是，今年一季度，亞瑪芬體育旗下戶外品牌Arc'teryx（始祖鳥）所在部門收入增長28%至6.64億美元；越野跑品牌Salomon（薩洛蒙）所在部門增長25%至5.02億美元；網(wǎng)球品牌Wilson（威爾勝）所在部門增長12%至3.06億美元。

2024年，亞瑪芬體育營收同比增長18%至51.83億美元，推動母公司安踏集團總營收同比增長13.6%至708.26億元。通過組合并購、雙輪驅(qū)動，安踏構(gòu)建起一個千億元級別的運動帝國。

這一切始于安踏第一個外來購進的增長引擎——FILA。對滔博、寶勝國際等運動零售商們來說，他們或許也渴望找到自己的FILA，為公司的未來提供更多可能性，甚至逆風翻盤。

標的風險

但需要注意的是，在戶外運動世界里，伯樂不常有，千里馬也不常有。

品牌并購其實格外考驗運營公司的眼光與入局時機。

寶勝國際用來試水的雪豹，其實大約十年前就曾進入中國市場，但未激起太大水花。

公開資料顯示，雪豹最初以制造滑雪裝備起家，是奧地利最知名的雪具品牌之一；2012年，雪豹首次推出越野跑系列，晉升為從頭到腳全季節(jié)的運動裝備品牌。

截圖來源于Dynafit官網(wǎng)

據(jù)源Sight了解，雪豹的熱銷夾克價格在1000-3000元左右，與凱樂石、迪桑特、巴塔哥尼亞等接近；其熱銷跑鞋價格在800-1200元左右，與薩洛蒙、HOKA等主力價位接近。

2016年，雪豹首次進入中國。但由于剛進入中國產(chǎn)品管理不夠穩(wěn)定，頻繁大量更換SKU，無法及時補貨，加上雪豹擅長的越野跑運動在當時的國內(nèi)市場還較為小眾，無法撐起足夠業(yè)務(wù)等原因，品牌最終經(jīng)營不佳，與當時的零售合作伙伴上海飛蛙未到協(xié)議期限便結(jié)束合作。

2021年，如是觀山成為雪豹的中國總代理，但作為一家規(guī)模不大的代理公司，如是觀山也并未讓雪豹更上一個臺階。

相關(guān)資料顯示，2022年，雪豹的全球營收還不到2億歐元，從各種角度看來，這都是一個規(guī)模有限的品牌。由此入手，寶勝需要投入更多資源才能讓其出現(xiàn)起色，這對低谷中的寶勝來說可能是一筆不小的負擔。

經(jīng)營挑戰(zhàn)

區(qū)別于單薄的雪豹，滔博拿下的品牌在專業(yè)垂類乃至大眾領(lǐng)域，享有更高的知名度、關(guān)注度。

其中，加拿大高端越野跑品牌norda曾獲得過意大利奢侈品集團Ermenegildo Zegna（杰尼亞）的股權(quán)投資；Norrona老人頭被許多戶外愛好者視為最頂級、最個性的戶外品牌，產(chǎn)品價格甚至壓始祖鳥一頭；Soar是高端潮流化的跑步新勢力，2025年巴黎時裝周上發(fā)布的秋冬系列引發(fā)圈內(nèi)關(guān)注。

截圖來源于Ciele Athletics官網(wǎng)

被滔博最新收入囊中的Ciele，則號稱是全球路跑和越野跑者首選的專業(yè)跑步帽品牌，自創(chuàng)立以來，已售出超百萬頂帽子，在運動頭飾領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)導地位。

高端越野跑、高端戶外、高端潮流路跑……滔博拿下的一眾品牌身上最顯著的標簽，幾乎與現(xiàn)在市面上最火爆的運動品牌重合，那是不少消費者腦海中可以立馬閃現(xiàn)的一個個熟悉的名字。再加上運動頭飾品牌的全方面覆蓋，滔博打造自運營的運動帝國的野心昭然若揭。

但各細分賽道早有領(lǐng)軍者站崗，若順著已有的道路前進，失去領(lǐng)先優(yōu)勢的品牌將更難實現(xiàn)超越。

同時，需要警惕的是，隨著復雜嚴峻的經(jīng)濟環(huán)境變化與消費者行為理性趨勢的加深，高端消費的長期持續(xù)性仍存疑。

近日，法國奢侈品巨頭LVMH集團公布的2025上半年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其總營收同比下降4%至398億歐元，經(jīng)常性營業(yè)利潤同比下降15%至90.15億歐元；另外，此前亞瑪芬將2025年全年收入預期降低至13%-15%，一季度財報發(fā)布后雖再上調(diào)至15%-17%，但仍低于2024年的實際增速。

市場分析普遍認為，在貿(mào)易摩擦重新升溫、關(guān)稅政策不確定性、中國消費需求疲軟等多重因素影響下，包括全球奢侈品行業(yè)在內(nèi)的高端消費行業(yè)仍承壓。

由此，下注高端戶外品牌并投入其中的零售巨頭們?nèi)孕枥�長耳朵提高警戒。

當然，在前期考察之后，專業(yè)的品牌運營能力是對轉(zhuǎn)型中的渠道零售商們又一大考驗。

今年5月，有“海外版滔搏”之稱的Foot Locker往行業(yè)拋下一枚深水炸彈，其宣布以24億美元的價格被Dick's Sporting Goods收購。

過去幾年，F(xiàn)oot Locker也曾嘗試通過收并購推進業(yè)務(wù)多元化，但收效甚微。最終落得“賣身”結(jié)局的Foot Locker從另一個側(cè)面證明，從0開始運營一個新品牌并不簡單。

此外，例如徐陽之于安踏專業(yè)運動群、江艷之于安踏時尚運動群、鄭捷之于亞瑪芬體育……即便能通過強大的銷售網(wǎng)絡(luò)為品牌拓展門店，但滔博、寶勝等在品牌全鏈路運營方面的專業(yè)人才儲備或仍顯不足，總體協(xié)同能力有待觀察。

目前而言，急于轉(zhuǎn)型的零售巨頭們能否真正做起一個獨立品牌，仍是未知數(shù)。