圖片/廈門明發(fā)商業(yè)廣場(chǎng)（來(lái)源：知乎）

聯(lián)商快訊：1月18日，港股停牌逾4年的明發(fā)集團(tuán)終于迎來(lái)復(fù)牌。當(dāng)日收盤，明發(fā)集團(tuán)股價(jià)報(bào)0.73港元/股，跌幅61.38%，市值43.26億港元。

明發(fā)集團(tuán)的停牌期始于2016年4月1日，由于刊發(fā)2015年年度業(yè)績(jī)公告時(shí)，核數(shù)師（即羅兵咸永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所）對(duì)明發(fā)集團(tuán)2015年年度報(bào)告出具了“不發(fā)表意見(jiàn)”，核數(shù)師對(duì)明發(fā)集團(tuán)的三項(xiàng)出售事項(xiàng)真實(shí)性存疑。

涉及的三個(gè)出售事項(xiàng)分別為：2014年明發(fā)集團(tuán)以6.63億元代價(jià)出售天津一家附屬公司51%的股權(quán)；以1.89億元向控股股東及其關(guān)系密切家庭成員出售8個(gè)物業(yè)單位；以及向一名分包商出售若干物業(yè)的使用權(quán)，涉及42組物業(yè)，總代價(jià)6.44億元。

同時(shí)在2015年年報(bào)審核過(guò)程中，核數(shù)師發(fā)現(xiàn)明發(fā)集團(tuán)2015年在現(xiàn)金付款和收款上分別有約9億元和5.4億元款項(xiàng)沒(méi)有合法的書面證明。

對(duì)此，港交所要求明發(fā)集團(tuán)對(duì)其獨(dú)立會(huì)計(jì)師提出的問(wèn)題進(jìn)行調(diào)查，此后三年，明發(fā)集團(tuán)進(jìn)入了漫長(zhǎng)的停牌期，股價(jià)定格在1.89 港元/股。而明發(fā)集團(tuán)也一度延遲刊發(fā)集團(tuán)的業(yè)績(jī)和年報(bào)，外界對(duì)集團(tuán)發(fā)展概況知之甚少。

資料顯示，明發(fā)集團(tuán)由黃煥明與弟弟黃慶祝于1994年在廈門創(chuàng)立，2009年11月，成立15年的明發(fā)集團(tuán)在港交所成功上市，成為繼世茂集團(tuán)、寶龍地產(chǎn)、禹洲地產(chǎn)之后在港上市的又一家閩系房企。

2020年4月起，創(chuàng)始人黃氏兄弟陸續(xù)離開(kāi)明發(fā)集團(tuán)董事會(huì)。不過(guò)，黃氏兄弟雖然退出管理層，但黃煥明仍持股集團(tuán)83.7%股權(quán)，為公司最終控制人。目前，明發(fā)集團(tuán)董事會(huì)由職業(yè)經(jīng)理人掌舵，林家禮接替黃煥明任明發(fā)集團(tuán)董事會(huì)主席兼獨(dú)立非執(zhí)行董事；鐘小明任執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。

2016年股票停牌之后，明發(fā)集團(tuán)不能在股票市場(chǎng)進(jìn)行融資，不得不高息發(fā)債償還舊債，因此資金問(wèn)題始終不樂(lè)觀。

盡管如此，明發(fā)集團(tuán)仍在繼續(xù)擴(kuò)張，土儲(chǔ)頗豐。

業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至2020年6月30日，明發(fā)集團(tuán)應(yīng)占土地儲(chǔ)備增加5.6%至約2250萬(wàn)平方米，共計(jì)133個(gè)項(xiàng)目，其中有30個(gè)未來(lái)發(fā)展項(xiàng)目。2250平方米土儲(chǔ)中，安徽、江蘇、福建的占比分別為36.8%、22.3%、10.4%，此外在北上深一線城市占比1.2%。

明發(fā)集團(tuán)此前曾表示，集團(tuán)土地儲(chǔ)備足以應(yīng)付未來(lái)7至8年的增長(zhǎng)。或許這些土地儲(chǔ)備能夠讓明發(fā)集團(tuán)打一個(gè)漂亮的“翻身仗”。但從現(xiàn)有商業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看，明發(fā)集團(tuán)旗下并沒(méi)有十分拿得出手的項(xiàng)目。發(fā)跡的首個(gè)商業(yè)項(xiàng)目廈門明發(fā)商業(yè)廣場(chǎng)勉強(qiáng)算是一個(gè)。

據(jù)了解，廈門明發(fā)商業(yè)廣場(chǎng)總體量約為40萬(wàn)方， 是國(guó)內(nèi)市中心最大的SHOPPING MALL之一。但這個(gè)讓明發(fā)集團(tuán)名聲大噪的商業(yè)體卻存在致命的規(guī)劃設(shè)計(jì)硬傷。

首先，項(xiàng)目建了3000多間獨(dú)立店，如此數(shù)量規(guī)模的獨(dú)立店在一個(gè)MALL里面，可以看出開(kāi)發(fā)商完全從銷售的理念出發(fā)，賣完即止，并不考慮長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)。每個(gè)獨(dú)立店都被分割成30-60平方米不等的店鋪，面積小，總價(jià)低，有利于銷售，但不利于招商。

其次，廈門明發(fā)商業(yè)廣場(chǎng)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)一言難盡，同心圓形布局，里外共4層，動(dòng)線和主入口不明顯，走道太多，分岔口多，如同迷宮，白天鮮有消費(fèi)者光臨，這也是項(xiàng)目備受詬病的地方。

在后來(lái)的規(guī)劃設(shè)想中，廈門明發(fā)商業(yè)廣場(chǎng)旨在成為輻射海西乃至華南地區(qū)的休閑娛樂(lè)航母、文化餐飲旗艦，目前來(lái)看，項(xiàng)目進(jìn)駐的娛樂(lè)、餐飲商家也已占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。這里是許多廈門本地博主推薦的夜宵一條街所在地，還有一些寵物店、刺青美甲店和夜場(chǎng)酒吧，儼然成了一個(gè)魚(yú)龍混雜的大型不夜城。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，重新回歸資本市場(chǎng)后，對(duì)于明發(fā)集團(tuán)旗下那些奄奄一息的商業(yè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，或許是一個(gè)轉(zhuǎn)機(jī)，其他只是考驗(yàn)的第一步。