上市在即，休閑零食企業(yè)甘源食品欲借電商彎道超車。
7月21日，甘源食品副董事長、副總經(jīng)理、董事會秘書嚴(yán)海雁在IPO網(wǎng)上路演中表示，目前公司在加大力度布局電商渠道，今后電商占比有望逐年增長。雖然甘源食品有意開辟電商平臺，解渠道困局，但產(chǎn)品品類單一、研發(fā)力不足仍是其要面對的難題。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，甘源食品在同行中的競爭力相對較弱。從品牌效應(yīng)來看，甘源食品比不上良品鋪?zhàn)印⑷凰墒�；從電商渠道來看，甘源食品也錯(cuò)失了電商發(fā)展的紅利期。甘源食品要想借上市“虎口奪食”，短時(shí)間內(nèi)還很難。
寄望電商
7月21日，甘源食品進(jìn)行IPO網(wǎng)上路演。在回答投資者提問時(shí)，嚴(yán)海雁表示，公司電商業(yè)務(wù)2018年略有下滑，2019年呈上升趨勢，目前在加大力度布局電商渠道，今后電商占比有望逐年增長。
對于電子商務(wù)平臺建設(shè)項(xiàng)目的必要性，甘源食品董事長、總經(jīng)理嚴(yán)斌生表示，“網(wǎng)絡(luò)銷售已經(jīng)成為一種重要的營銷手段，電子商務(wù)平臺的建設(shè)有助于整合線上營銷渠道。線上銷售在提升品牌知名度的同時(shí)，還可以將產(chǎn)品信息全方位地呈現(xiàn)給客戶。線上線下的結(jié)合有利于反饋信息和數(shù)據(jù)分析，改善產(chǎn)品供應(yīng)結(jié)構(gòu)，更好地滿足客戶的消費(fèi)需求�！�
在香頌資本董事沈萌看來，電商要比傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道的成本更低，效率更高，因而通常收益率也更高些。從當(dāng)前資本市場行情來看，側(cè)重電商的企業(yè)比側(cè)重經(jīng)銷商渠道的企業(yè)更受資本關(guān)注。
不過，從目前披露的招股書來看，甘源食品的電商營收卻呈連年下降的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，甘源食品電商模式營業(yè)收入占比分別為17.06%、14.24%和11.83%。
相比之下，甘源食品對經(jīng)銷模式的依賴性較強(qiáng)，并逐年提升。招股書顯示，2017-2019年甘源食品經(jīng)銷商模式的營業(yè)收入占比分別為80.57%、83.78%和85.62%。
甘源食品在招股書中坦言，“一味地偏向經(jīng)銷模式的話，如果經(jīng)銷商嚴(yán)重違反合同，公司將解除或不與其續(xù)簽經(jīng)銷合同，那么公司的銷售收入和未來業(yè)績增長將會受到重大影響�！�
為此，甘源食品用約6%的募集資金用于電子商務(wù)平臺建設(shè)。招股書顯示，甘源食品此次擬募集資金9.54億元。其中，3.64億元用于年產(chǎn)3.6萬噸休閑零食河南生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，3.54億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)升級及品牌推廣項(xiàng)目，6010.24萬元用于電子商務(wù)平臺建設(shè)項(xiàng)目，5220.46萬元用于信息化建設(shè)項(xiàng)目，4576.99萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，7735.98萬元用于自動化生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目。
針對甘源食品具體電商渠道布局規(guī)劃，北京商報(bào)記者采訪甘源食品相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
產(chǎn)品單一
雖然甘源食品已經(jīng)著手改善渠道銷售問題，但產(chǎn)品單一、研發(fā)力不足仍是甘源食品上市后的一大考題。
招股書顯示，甘源食品主打產(chǎn)品為瓜子仁系列、蠶豆系列和青豌豆系列。2017-2019年這三類產(chǎn)品合計(jì)占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例為79.12%、74.21%和71.36%。其中，瓜子仁系列占比最高。
在業(yè)內(nèi)人士看來，雖然甘源食品主營品類所占比重逐年下降，但仍基本穩(wěn)定在70%以上。而更為健康的堅(jiān)果、谷物類產(chǎn)品占甘源食品整體營收的極少部分。2019年?duì)I收數(shù)據(jù)顯示，甘源食品綜合果仁和豆果系列、其他系列產(chǎn)品的銷售營收占比分別為15.67%和12.96%。
相比之下，2019年三只松鼠的產(chǎn)品品類有堅(jiān)果、烘焙、肉制品、果干、綜合、其他，分別占總營收比例的53.51%、16.04%、12.11%、8.3%、9.12%、0.93%；良品鋪?zhàn)拥漠a(chǎn)品品類則分為肉類零食、糖果糕點(diǎn)、堅(jiān)果炒貨、其他、果干果脯和素食山珍，占比分別為23%、20.08%、18.98%、18.52%、11.66%和7.76%。
以甘源食品營收較為接近的鹽津鋪?zhàn)訛槔?019年鹽津鋪?zhàn)拥暮姹寒a(chǎn)品、魚糜制品、豆干類、魚肉產(chǎn)品、蜜餞炒貨產(chǎn)品、果干類及其它產(chǎn)品占總收入比重分別為29.30%、14.26%、13.82%、12.12%、9.63%、6.21%、14.66%。
業(yè)內(nèi)人士稱，與其他同行企業(yè)相比，甘源食品的產(chǎn)品品類相對單一，而甘源食品產(chǎn)品單一的主要原因的研發(fā)力不足。
招股書顯示，2017-2019年，甘源食品的研發(fā)費(fèi)用分別為305.69萬元、604.30萬元和430.22萬元，在銷售收入的占比分別為0.39%、0.66%和0.39%。同期，甘源食品銷售費(fèi)用分別為1.67億元、1.73億元和1.92億元，分別是研發(fā)費(fèi)用的54.72倍、28.57倍和44.65倍。
關(guān)于甘源食品未來是否考慮擴(kuò)大產(chǎn)品品類，嚴(yán)海雁在回答投資提問時(shí)表示，“因?yàn)楦试词称返漠a(chǎn)品都是自行研發(fā)、生產(chǎn)，所以品類相對少一些，今后在保證高品質(zhì)的前提下會增加品類�！�
競爭存疑
在業(yè)內(nèi)人士看來，休閑零食的下半場競爭中，甘源食品想突出重圍并不容易。
關(guān)于競爭對手，嚴(yán)斌生在IPO網(wǎng)上路演中表示，在休閑零食生產(chǎn)企業(yè)和連鎖銷售企業(yè)中，公司的主要競爭對手有洽洽食品、三只松鼠、鹽津鋪?zhàn)拥�。產(chǎn)能瓶頸、融資渠道單一是目前公司在競爭中的劣勢。
招股書顯示，2017-2019年，甘源食品分別實(shí)現(xiàn)營收7.88億元、9.11億元和11.09億元；凈利潤分別為0.62億元、1.2億元和1.68億元。
甘源食品的營收、凈利穩(wěn)中有升，但在規(guī)模和盈利能力等方面，仍明顯落后于行業(yè)平均水平。除三只松鼠、良品鋪?zhàn)觾杉翌^部企業(yè)，與嚴(yán)斌生提到的同行業(yè)可比公司相比，2019年，洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)臃謩e實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.37億元、13.99億元，凈利潤6.04億元、1.28億元，均高于同期甘源食品的營收、盈利水平。
除了頭部休閑零食企業(yè)，與甘源食品同年遞交招股說明書的還有祖名股份、溜溜果園、華文食品3家零食企業(yè)，這3家企業(yè)與甘源食品一樣：營收在10億元內(nèi)，專注某一領(lǐng)域產(chǎn)品。
業(yè)內(nèi)人士說，扎堆IPO的現(xiàn)象說明零食企業(yè)處于競爭恐慌狀態(tài)。中小型零食企業(yè)沒有明顯的競爭“護(hù)城河”，必須依靠融資來擴(kuò)充渠道，擴(kuò)大營收，并依靠供應(yīng)鏈來降低成本。
太平洋證券在研報(bào)中稱，2020年2月，全網(wǎng)休閑零食成交金額31.21億元，同比增長29.03%；其中銷量1.17億份，同比增長32.91%，增速較1月的5.37%大幅提升。百草味聯(lián)合天貓大食品發(fā)布的休閑零食消費(fèi)趨勢報(bào)告也顯示，2020年整個(gè)休閑零食市場規(guī)模將達(dá)到3萬億元。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，雖然休閑零食市場擁有萬億規(guī)模，但目前休閑零食的頭部六個(gè)企業(yè)——良品鋪?zhàn)�、三只松鼠、百草味、來伊份、鹽津鋪?zhàn)右约扒⑶⑹称肪焉鲜�，甘源食品錯(cuò)過了進(jìn)入頭部企業(yè)的節(jié)點(diǎn)。當(dāng)前行業(yè)競爭已經(jīng)進(jìn)入下半場，而甘源食品從產(chǎn)品到渠道都與頭部企業(yè)相差甚遠(yuǎn)。未來，甘源食品要想“虎口奪食”會很難。
（來源：北京商報(bào) 記者 錢瑜 王曉）
