一號(hào)說(shuō)：時(shí)間換空間，保住現(xiàn)金流就是保住未來(lái)
今天一早，寶龍地產(chǎn)發(fā)布了一則關(guān)于美元債要約交換的同意征詢公告。就尚未償還的2022年7月到期的4.0%優(yōu)先票據(jù)、尚未償還的2022年11月到期的7.125%優(yōu)先票據(jù)，連同第四批2022年票據(jù)進(jìn)行交換要約。旨在延長(zhǎng)公司債務(wù)的到期日、強(qiáng)化其資產(chǎn)負(fù)債表及改善現(xiàn)金流量管理。
說(shuō)實(shí)話，小編覺(jué)得寶龍一直撐到現(xiàn)在才發(fā)出這則公告，已實(shí)屬不易。寶龍地產(chǎn)從去年底到現(xiàn)在，一直在努力償還債務(wù)，是一家兢兢業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)、也一直向資本市場(chǎng)負(fù)責(zé)的公司。
房地產(chǎn)行業(yè)自2021年7月后環(huán)境突變，面對(duì)融資渠道的擠壓、銷售市場(chǎng)下行，民營(yíng)房企普遍面臨流動(dòng)性緊縮問(wèn)題。
據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計(jì)，近一年內(nèi)有20余家房企對(duì)旗下超35筆債券進(jìn)行過(guò)交換或展期，涉及頭部房企、大中型“千億房企”，以及中小民營(yíng)房企。
房企尋求債券要約交換，也是為了贏得化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間及空間。
寶龍?jiān)诠嬷刑岬剑簽楦纳乒菊w財(cái)務(wù)狀況、維持可持續(xù)性的資本結(jié)構(gòu)，公司主動(dòng)應(yīng)對(duì)，采取積極的債務(wù)管理舉措，對(duì)美元債進(jìn)行要約交換同意征詢。
此次交換方案，將保障公司經(jīng)營(yíng)的健康穩(wěn)定和良性循環(huán)，有力改善公司整體財(cái)務(wù)狀況、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表、增強(qiáng)現(xiàn)金流管理，提升整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力和經(jīng)營(yíng)韌性，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
銷售和融資是房企保證資金安全兩條重要的資金生命線，但這兩方面自去年下半年起都出現(xiàn)不小變化。
寶龍作為一家中等規(guī)模房企，其境外、境內(nèi)債規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)并不大，但是政策、市場(chǎng)、融資環(huán)境的變化疊加今年的疫情影響，對(duì)其現(xiàn)金流影響較大。今年3月以來(lái)因上海爆發(fā)疫情，整個(gè)上海封控兩個(gè)月左右，并且輻射到幾乎整個(gè)長(zhǎng)三角區(qū)域。
寶龍作為一家近七成土儲(chǔ)都集中在長(zhǎng)三角的開發(fā)商，受此次疫情影響尤為嚴(yán)重。除了寶龍?jiān)谏虾５?*處全部關(guān)閉、商場(chǎng)全部停止?fàn)I業(yè)，周邊其他城市的**處也是被限制客流或者限制銷售活動(dòng)，客流量及成交量大幅銳減，其地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)進(jìn)入寒冬期。
“此次要約交換前，在過(guò)往歷史記錄中，寶龍一直保持著安全穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)。且公司基本面良好，其可變現(xiàn)資產(chǎn)遠(yuǎn)超剛性負(fù)債。相信此刻選擇要約交換，也是在資本市場(chǎng)至暗時(shí)刻不得已而為之�！庇蟹治鰩煴硎�。
近期以來(lái)，利好政策已經(jīng)相繼出臺(tái)，行業(yè)龍頭萬(wàn)科更是直言短期內(nèi)市場(chǎng)已觸底。從各房企的數(shù)據(jù)來(lái)看，長(zhǎng)三角地區(qū)在6月份以來(lái)銷售方面出現(xiàn)了回暖趨勢(shì)。這對(duì)下半年的市場(chǎng)恢復(fù)增加了信心。
當(dāng)然，政策傳導(dǎo)執(zhí)行和現(xiàn)金釋放需要更多時(shí)間，對(duì)于集中還款期限已經(jīng)迫在眉睫的房企而言，當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境下，債券的要約交換、實(shí)現(xiàn)債務(wù)展期是房企最務(wù)實(shí)、對(duì)各利益相關(guān)方負(fù)責(zé)任的一種選擇，也展現(xiàn)出企業(yè)‘絕不躺平’的態(tài)度。
就寶龍而言，其目前在長(zhǎng)三角各城市的項(xiàng)目客流、成交量均明顯回暖，雖然月同比的數(shù)據(jù)仍然下滑，但環(huán)比看觸底回升的跡象明顯，公司也在抓緊工程進(jìn)度，推進(jìn)銷售，加強(qiáng)回款，爭(zhēng)取回籠資金、穩(wěn)固經(jīng)營(yíng)，提升整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力和經(jīng)營(yíng)韌性，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
此外，寶龍旗下近90家商業(yè)綜合體、20余家酒店，疫情后均已陸續(xù)恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)，多元業(yè)務(wù)有利于提供持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入。
對(duì)于此次尋求要約交換，寶龍地產(chǎn)方面表示：“希望能通過(guò)這種以時(shí)間換空間的方式，使公司獲得更多時(shí)間等待市場(chǎng)復(fù)蘇，我們有信心和能力來(lái)妥善處理所有境外債，在進(jìn)一步筑牢財(cái)務(wù)安全護(hù)城河的同時(shí)，更好履行對(duì)投資人的償債義務(wù)。”
目前，寶龍地產(chǎn)整體土儲(chǔ)3652萬(wàn)平方米，67%集中在長(zhǎng)三角區(qū)域。未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，長(zhǎng)三角仍將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)引擎，是商業(yè)經(jīng)營(yíng)及地產(chǎn)開發(fā)的優(yōu)勢(shì)區(qū)域。優(yōu)質(zhì)的土儲(chǔ)和自持的商業(yè)物業(yè)是寶龍有信心通過(guò)此次考驗(yàn)的最核心優(yōu)勢(shì)。
